專家稱年內中國通脹風險不大但資產價格值得關注

　　國家信息中心預測部高級經濟師胡少維撰文指出，未來一段時間內，我國依然將呈現出居民消費物價平穩而資產價格不斷攀升、價格結構性問題突出的格局，年內通脹風險不大，但資產價格值得關注。

　　據新京報7月13日報道，國家信息中心預測部高級經濟師胡少維撰文指出，2006年以來，盡管我國居民消費價格總水平漲幅不高，價格水平處在調控目標之內，但結構性變化特

點突出，部分生產資料價格出現暴漲，特別是并未納入CPI范圍內的資產價格上漲速度較快，給居民心理預期造成了一定的影響。未來一段時間內，我國依然將呈現出居民消費物價平穩而資產價格不斷攀升、價格結構性問題突出的格局，年內通脹風險不大，但資產價格值得關注。

　　文章認為，盡管有諸多因素可能拉動物價上漲，但在目前的經濟發展環境下，居民消費價格漲幅仍將有限。一是主要工業消費品總體上仍呈供過于求狀態，激烈的競爭使得下游產品價格的上升空間狹小。二是由于近兩年糧食持續增產，糧食供求缺口縮小，糧價本身漲幅回落，同時也將帶動肉禽及其制品、鮮蛋的價格漲幅回落。三是盡管各地普遍提高最低工資標準，工資成本會有所上升，但是由于我國勞動力資源幾乎無限供給，勞動力工資很難大幅提高，勞動力成本推動的作用還比較小。

　　因此，從居民消費價格總水平看，一段時期內漲幅變化不會太大，仍處在調控目標之內。與此同時，價格的結構性特點也將繼續保持，一些資源類產品在供需矛盾和資金追逐下，上漲速度與CPI拉大的趨勢也很難改變。

　　文章認為，不僅要關注CPI本身，更應關注資產價格；但在居民消費價格平穩的同時，資產價格的上漲不能不引起我們應有的重視。

　　很多國家的發展歷史顯示，一個經濟體在發展過程中往往要經歷一個GDP奇跡般增長的經濟騰飛階段，與這個階段相伴隨的是社會范圍內投資性資產的普遍升值。

　　未來，

　　文章認為，從目前看，盡管國家出臺了

　　從總體上看，未來一段時間內，我國依然將呈現出居民消費物價平穩而資產價格不斷攀升、價格結構性問題突出的格局。因此，研究分析目前我國的價格問題，不僅要關注CPI本身，更應關注其結構性變化，特別是應重點關注資產價格。

　　當前，價格總水平相對穩定，但價格結構性變化波動較大，不利于經濟增長和社會穩定。目前，應注意價格的結構性控制和調整，特別是要加強對生產和消費影響大、有代表性的產品和服務價格的控制和調整，重點應加強對石油、煤炭、電力、重點有色金屬品種、土地等生產資料和糧食、住房、教育收費、醫藥收費等消費產品和服務價格的引導和調控。資源價格改革應積極穩妥、逐步進行，要充分考慮各方面的承受能力，同時，要落實好資源價格改革的配套措施。

　　當然，通貨膨脹從長期來看，是一種貨幣現象。如果超額流動性作用在實物市場，就表現為通貨膨脹。而如果作用在資產市場，就表現為資產價格的持續上漲。目前，過剩的資金更多地作用于資產市場，資產價格上升值得關注。

　　文章指出，如果資產價格持續走高，就有可能形成泡沫。而泡沫的出現將扭曲市場價格體系，會導致資源的無效配置，泡沫持續時間越長，資源誤配的效率損失越大。同時，資產價格的異常上漲也會擾亂人們的價值觀。許多企業將熱衷于資本運營，或者放棄主業而轉向不動產投資。長期持續下去，一方面國家、企業的競爭力受到極大的損害，自主創新的氛圍將被破壞，可持續發展面臨挑戰；另一方面，貧富差距將進入急速擴大期，社會矛盾將凸顯，

　　另外，歷史也告訴我們，資產價格持續走高甚至形成泡沫將對整個經濟形成極大的沖擊。因此，在看到資產價格合理上漲的同時，如何避免由此演化而來的泡沫將是未來宏觀經濟政策必須面對的問題。

　　文章指出，有必要將資產價格作為貨幣政策的參考目標。

　　必須承認，隨著資本市場的發展和資產存量的累積，資產價格波動對宏觀經濟的影響日益增加。資產價格脫離基礎因素的上升會給實際經濟發出錯誤的信號，同時引起社會財富的重新分配，最終導致總供給與總需求的錯位，引起宏觀經濟波動。因此，在低通漲時期，我們對資產價格的持續上漲更應該警惕。

　　從目前看，由于資產價格是貨幣政策傳導中聯系實體經濟的中介之一，資產價格過快上漲累積的泡沫最終要破裂，并對實體經濟造成沖擊。因此，有必要將資產價格作為貨幣政策的參考目標。同時，由于泛濫的貨幣流動性，會逐步形成資產價格上漲、投資過熱、經濟過熱局面，培育出巨大的經濟泡沫。

　　貸款沖動也有可能會讓銀行業不良貸款率隨之上升。所以，在資產價格上漲的初期通過調整利率等手段來干預資產價格應該成為政策選擇之一。

　　如果現在經濟繼續趨熱，信貸仍保持猛增，貨幣政策應果斷考慮進一步從“緊”，適時啟動價格型貨幣政策。

　　(吳耀明 編輯)