日本銀行業將迎來承銷業務高潮期

　　由于日本公司紛紛在加息前借入資金以將利率鎖定在目前的超低水平，日本銀行業正厲兵秣馬迎接承銷業務高潮期的到來。市場普遍預期，日央行將于14日作出近六年來首次加息的決定，將隔夜拆款利率從零上調至0.25%。

　　綜合外電7月13日報道，如果日央行14日如市場普遍預期上調其超低水平的利率，則信貸成本長期處于不尋常低水平的日本企業現在就需采取應對行動。市場普遍預計日央行1

4日將把其隔夜拆款利率從零小幅上調至0.25%，這一利率維持在零水平已達近六年之久。

　　由于日本公司紛紛趕在加息前借入資金以將利率鎖定在目前的超低水平，日本的各投資銀行正厲兵秣馬以迎接一個承銷業務高潮期的到來。各投資銀行也在為債券交易和債務咨詢業務繁忙期作準備，因日本在其金融市場和經濟增長經歷了10年之久的蕭條后，正準備調整到不斷加息的軌道上來。

　　Nikko Citigroup的聯席首席執行長Shinji Oyama稱，日本保守的企業經理人會將利率的任何上調視為日本超低利率時代行將結束的確切信號。一旦他們確信了這一點，他們就將發行債券。

　　許多日本企業已經聞風而動。數據追蹤商Thomson Financial提供的數據顯示，日本企業05年通過發行債券共籌集了629億美元資金，較04年增長了近19%。06年上半年，日本企業債發行額為274億美元，低于05年上半年的310億美元。不過發債企業的數量卻有了增加，預計下半年的發債規模將會增長。

　　自年初以來，在日本擁有1，700名員工的美林公司(Merrill Lynch & Co.)已將其地區債務團隊的人數增加了40%。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)旗下的J.P.摩根

　　日央行多年來一直將利率維持在超低水平，試圖通過低廉的信貸成本來推動許多人擔心可能已復蘇無望的日本經濟，并減緩通縮壓力。目前，日本經濟已實現了3%左右的穩固增長，重要的是，物價已開始上揚。許多經濟學家預計，日央行到06年年底時將把隔夜拆款利率調高到0.5%。

　　瑞銀證券日本有限公司的首席執行長馬克.布賴森(Mark Branson)稱，通常人們會對利率上調感到擔憂，但只要加息是逐漸而溫和的，它就會成為一個顯示日本經濟處于健康狀態且正逐步增長的跡象。

　　由于預見到了日央行這一新的政策立場，日本中、長期債券的利率已開始上揚。基準10年期國債的收益率過去1年中已上揚了近一個百分點，升至1.98%。這種情況出現的背景是，多年來一直擔心經濟蕭條會導致產能過剩的日本制造商現在轉而擔心，由于市場對其產品的需求出現了增長，目前的經濟復蘇有可能導致生產和分銷能力的不足。

　　日央行的短觀調查顯示，隨著經濟前景的不斷改善，日本大型企業表示他們計劃本財政年度增加投資11.6%。為了滿足投資需要，許多企業正在籌集資金。

　　公用事業公司東北電力(Tohoku Electric Power Co.)、網上經紀公司E*Trade Financial Corp.和汽車制造商日產汽車公司(Nissan Motor Co.)最近都發行了債券。日產汽車20億美元債券的發行就規模而言在日本國內債券市場有史以來位居第二，其驚人之處還在于，它的同行通用汽車(General Motors Corp.)和

　　新債發行還只是從一個側面體現了利率環境變化對日本金融機構景氣前景的影響。利率上調會導致債券價格下跌，這就為各銀行提供了一個向客戶出售衍生金融產品和其他金融產品以助其對沖這一市場變動的機會。銀行還因此而有機會向資金經理提供顧問服務，教其如何調整投資組合的頭寸以保護其目前的債券組合。

　　所有這些都將推動日本債券市場的交易量以及利潤的總體增長，國債業務的受益程度尤其顯著，許多公司和機構都用國債來對沖其債券投資的風險。他們的具體操作手法是賣空國債，如果國債價格下跌，他們將會獲得一些利潤。

　　日本證券業協會(Japan Securities Dealers Association)提供的數據顯示，06年5月有價值781萬億日圓(6.8萬億美元)的國債易手，較上年同期增長74%以上。

　　美林公司駐東京的利率部門負責人賈森，布蘭德(Jason Brand)稱，日圓利率市場最終會有些波動出現，因此人們從事交易的興趣正在大增。他表示，交易量急劇增長，令美林的營業部門出現了從未有過的繁忙。