國研中心專家巴曙松：金融控股公司監(jiān)管制度急需建立

　　[世華財訊]國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，金融機構開始向可持續(xù)增長模式轉型；金融體制改革一攬子方案已醞釀出臺，金融控股公司監(jiān)管制度急需建立。

　　據(jù)遼寧日報7月10日報道，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，根據(jù)加入世貿(mào)組織的承諾，并結合自身的承受力，更為深入和全面的開放將是中國金融業(yè)下一步的不二選擇。最令人關注的是，銀行業(yè)全面對外資開放后，目前外資入股中資銀行總比例不

能超過25%的限制，到年底對業(yè)務經(jīng)營范圍的自由度將不再有約束力。

　　巴曙松表示，銀行業(yè)在社保基金進入股市塵埃落定后，就已全力以赴備戰(zhàn)境外上市工作，目前已取得不錯進展。在資本充足率約束和利率市場化的背景下，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行尋求經(jīng)營轉型的步伐得以更大邁進。比如廣東發(fā)展銀行引入外資的方案待批，招商銀行確定了赴境外上市事宜。這些銀行普遍加大對以零售銀行業(yè)務為主要內(nèi)容的低資本消耗業(yè)務的投入，紛紛啟動了零售銀行主導的發(fā)展戰(zhàn)略。招商銀行的財富賬戶異軍突起，民生銀行的

　　巴曙松認為，對于金融機構來說，在資本充足率約束和管制放松的背景下，隨著改革的不斷深入，金融機構開始注重自身的成長質量，開始向可持續(xù)增長模式轉型。

　　巴曙松表示，目前金融體制改革一攬子方案已醞釀出臺。2006年中央一號文件對農(nóng)村金融改革進行了全面部署，提出十余項重要改革舉措。這意味著我國農(nóng)村金融體制即將出現(xiàn)重大突破，意味著在政府的引導下，持續(xù)了相當長時間的在農(nóng)村吸引的資金被運送到城市的“虹吸”現(xiàn)象將有所改觀。

　　政府支持農(nóng)業(yè)發(fā)展和有關機構的改革發(fā)展實現(xiàn)了有機結合。農(nóng)村信用社改革2006年將進入攻堅和提升階段。銀監(jiān)會提出農(nóng)村信用社將在2006年用一年的時間，由以期限管理為基礎的貸款四級分類全面過渡到以風險管理為基礎的五級分類；農(nóng)業(yè)銀行的改革方案也在積極討論之中，將與農(nóng)村金融體制改革總體框架協(xié)同進行。

　　證券公司綜合治理提速，融資融券業(yè)務正在醞釀。巴曙松介紹，進入2006年以來，先后有新疆證券、河北證券、中關村證券、中國科技證券等券商被接管或關閉。證監(jiān)會確定在年底實現(xiàn)證券公司綜合治理工作的基本目標。巴曙松認為，目前看，對風險突出、整改無望和發(fā)生嚴重違規(guī)的證券公司風險處置的主動性和有效性進一步加強。

　　保險業(yè)在全面開放一年以后，正由對保費收入高速增長的追求轉向平衡發(fā)展。保險巨頭不斷提升改革開放水平，致力于打造有國際競爭力的金融集團。中國人壽股份目前正在進行引入戰(zhàn)略投資者的工作；太平洋保險將太保壽險約25%的股份出售給美國保德信金融集團和美國凱雷投資集團；中國再保險(集團)公司則將在2006年進行二次改制，通過市場化融資渠道，引入具有國際影響力的戰(zhàn)略投資者，以實現(xiàn)集團公司從國有獨資向股份制轉變，并將擇機整體上市。巴曙松介紹說，國務院已相繼批準保險資金間接投資基礎設施項目和渤海產(chǎn)業(yè)投資基金。這是保險資金投資渠道的又一突破，將進一步推動保險資產(chǎn)結構調整和盈利模式轉換。

　　巴曙松表示，一個健全的金融市場應當是直接融資和間接融資共同發(fā)展、相互促進的市場。在直接融資的發(fā)展方面，股票市場發(fā)展的重要性毋庸置疑，而同樣應當受到關注的是債券市場。目前，發(fā)展直接融資的共識正逐步達成。

　　巴曙松指出，隨著2006年2月底股改公司總市值順利過半，標志著

　　參照國際通行做法，從2006年開始采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行。巴曙松認為，這意味著政府發(fā)行國債只要余額沒有超過立法機關批準的額度，就可根據(jù)需要靈活調整國債發(fā)行的品種和期限結構。國債余額管理的推出將使

　　中國人民銀行自2006年1月4日起在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易，銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎，通過自主雙邊詢價、雙邊清算進行的即期外匯交易，客觀上將形成分層的外匯市場體系，即具備實力的大機構之間相互進行大額交易，同時大機構承擔做市職能，為中小金融機構提供流動性。而央行同時引入的做市商制度有利于活躍外匯市場交易，提高外匯市場流動性，培育金融機構的做市能力，人民幣的浮動顯得更加靈活。

　　隨著利率市場化和匯率形成機制改革的巨大進展，提供更多的規(guī)避金融風險和活躍市場交易的衍生工具的要求日益迫切。巴曙松介紹，目前中國政府正積極籌建金融期貨交易所，股指期貨等金融期貨的推出時機已經(jīng)逐步成熟。

　　企業(yè)年金市場和產(chǎn)業(yè)基金試點邁出實質性步伐。光大銀行、中國銀行、人保財險三家央企獲批建企業(yè)年金。巴曙松指出，這表明規(guī)范的企業(yè)年金運作正式起步，新的制度平臺基本搭建完畢。企業(yè)年金參與者的增加從短期看有利于包括債市和股市的資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展；從中期看將促進社�；�金的完善，推動保障型市場的發(fā)展，促使居民減少防范性儲蓄存款，增加投資性資金的運用。

　　針對目前利率市場化步伐加快，巴曙松分析，從目前的政策趨勢看，利率市場化在2006年會有一個非常顯著的推進過程。央行2006年2月發(fā)布的2005年第四季度貨幣政策報告稱，要在鞏固放開貸款利率上限和存款利率下限政策的基礎上，適當簡化貸款的基準利率期限檔次，推進長期大額存款利率市場化。此前也有央行人士表示，除1年期的存款基準利率外，其他期限存款的基準利率可能被取消。另外，央行表示將完善中央銀行利率體系，建立適時動態(tài)調整再貼現(xiàn)率等利率形成機制，這意味著央行利率決策的靈活性、自主性將進一步增強，能夠更好地通過利率的調整向市場傳導政策信號。

　　巴曙松認為，進一步優(yōu)化外匯儲備的貨幣結構和資產(chǎn)結構，繼續(xù)拓寬外匯儲備投資領域將是中國當前乃至今后相當長一段時間的重要任務。外匯管理局已經(jīng)表示2006年將允許保險公司購匯進行境外證券投資，2006年還將引導境內(nèi)機構和個人外匯資金間接進入境外資本市場；將逐步降低保險公司境外證券投資的準入門檻。將研究境外機構在境內(nèi)發(fā)行股票和存托憑證等有價證券及跨境資金流動所涉及的外匯管理政策。外管局2006年還將規(guī)范境內(nèi)居民持有境外股票及股票期權的外匯管理規(guī)定。

　　據(jù)巴曙松介紹，中國人民銀行正圍繞金融生態(tài)的建設，立足于經(jīng)濟轉軌的現(xiàn)實，從制約金融生態(tài)的一系列關鍵環(huán)節(jié)著手，強化服務職能。央行的職能定位需要服務于總體的金融監(jiān)管框架的調整，服務于轉軌經(jīng)濟的環(huán)境。服務型央行側重于提供金融生態(tài)中的公共產(chǎn)品和服務要素，為金融運行提供更為迅捷的交易平臺和更低廉的交易成本。例如征信體系的建立和完善、對不同地區(qū)的信用環(huán)境和金融生態(tài)進行分析和評估，都有利于督促良好的金融環(huán)境的形成。

　　隨著國有保險公司股份制改革的順利完成和3家最大的保險公司在境外成功上市，進一步完善體制機制、建立現(xiàn)代保險企業(yè)制度更加緊迫地擺到保險業(yè)面前。保險公司治理結構存在的風險和問題越來越受到監(jiān)管部門的高度關注。

　　巴曙松認為，產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟平穩(wěn)回落與銀行不良資產(chǎn)的關系需要進一步觀察。

　　到2005年末，我國商業(yè)銀行整體不良貸款率首次下降到一位數(shù)，實現(xiàn)了歷史性突破。但從不良資產(chǎn)與經(jīng)濟周期的歷史波動軌跡看，通常不良貸款大部分都是經(jīng)濟景氣迅速上升時期投放出去的，一旦經(jīng)濟出現(xiàn)較大起伏，高速擴張的信貸必然產(chǎn)生大量新的不良貸款。

　　巴曙松認為，對于產(chǎn)能過剩是否會導致銀行體系不良資產(chǎn)的上升，還需要進一步觀察，并不能就此認為此次經(jīng)濟調整和產(chǎn)能過剩就一定不會給銀行帶來不良資產(chǎn)的上升。這取決于多個方面的因素，如銀行在經(jīng)濟高速增長時期投放的信貸是否在風險控制和風險定價方面作了充分的預防？銀行對不同產(chǎn)業(yè)的供求關系的變化是否有了超前性的把握，以避免過多介入到目前已經(jīng)出現(xiàn)的過剩產(chǎn)業(yè)、特別是過剩產(chǎn)業(yè)中的劣勢企業(yè)？巴曙松強調，產(chǎn)能過剩的產(chǎn)生在中國宏觀經(jīng)濟波動中不是第一次出現(xiàn)，也可能不會是最后一次出現(xiàn)，需要用歷史的眼光和市場化的角度來考察。

　　金融機構內(nèi)控機制建設仍需加強。巴曙松分析指出，國有銀行案件頻發(fā)的勢頭并沒有得到有效的遏制。而從總體情況來看，金融機構內(nèi)控機制的諸多缺陷仍然沒有消除。當前金融機構的風險管理體系缺乏足夠的獨立性。無論是業(yè)務程序、績效考核、還是提拔任用，風險管理部門在現(xiàn)有的框架上難以獨立發(fā)揮作用。金融內(nèi)控機制缺陷的一個重要方面是分支機構眾多、層次眾多。

　　據(jù)了解，目前國有銀行的分支機構層級一般有七級，較之現(xiàn)有的政府機構的層級還多，導致上級行不能動態(tài)有效地掌握下級行的經(jīng)營管理動向，無法保證其最終匯總的信息能如實反映一家銀行的真實經(jīng)營狀況。巴曙松認為，如果說成熟市場經(jīng)濟條件下的銀行通常面臨信用風險、市場風險的話，那么，國有銀行往往面臨的最大風險就是這種層級過多、控制不力導致的操作風險和道德風險。

　　金融控股公司監(jiān)管制度急需建立。隨著金融市場的發(fā)展，跨市場的交叉性金融產(chǎn)品將以不同的方式打通不同金融市場的隔離。巴曙松指出，在這種趨勢下，即使監(jiān)管機構基于慣例確認各自的監(jiān)管權力范圍，紛涌而出的跨市場創(chuàng)新又會迅速模糊這種邊界。與跨市場創(chuàng)新相伴而行的是金融控股公司熱潮的興起。盡管目前有不少金融控股公司沒有得到類似中信集團這樣的官方批準，但是其橫跨多個金融領域的現(xiàn)實決定了這種多元化金融機構已成為中國金融市場的現(xiàn)實，其對于中國金融市場、金融監(jiān)管體制的影響，決不會因為目前已有的法律法規(guī)中沒有明確的界定而可以回避。

　　(吳耀明 編輯)