美元大幅下挫后出現意外反彈 后市將繼續走軟

　　在06年第二季度，美元在大幅下挫后出現意外反彈，總體走勢仍顯疲軟。一些交易員認為，美元將繼續回升，但許多分析師依然堅信美元今后將繼續走軟。

　　綜合外電7月10日報道，目前，美國的短期利率高于其他主要貿易伙伴，這對美元有利，因利率較高必將吸引海外資金投資于美國資產。美聯儲(Fed)曾在05年連續上調利率，其上調幅度超過了許多分析師的預計，美元因此在當時呈現了令人吃驚的上漲。

　　隨著Fed逐步準備結束本輪緊縮銀根行動、同時日央行(Bank of Japan)和歐央行(European Central Bank)似乎也在打算加息，因此外匯市場的注意力又回到了美國不斷擴大的經常性項目赤字上。這導致美元大幅下跌。經常性項目反映了一國的商品和服務貿易情況。超過2，000億美元的高額赤字給美元今后數月的走勢帶來了壓力。美元疲軟會令美國出品商品變得便宜，而使進口產品變得昂貴，因而有助于削減赤字。

　　高盛集團(Goldman Sachs Group)的經濟學家托馬斯.斯

　　紐約期貨交易所(NYBOT)的美元指數主要衡量美元相對于包括6種主要貨幣的貿易加權一籃貨幣的表現。該指數在第二季度下跌了5.1%。歐元當季走強，上漲了5.5%，兌美元匯率達到1:1.2792。同期日圓上揚2.9%，兌美元匯率至114.43:1。

　　美元在4月份承受的壓力上升。當時七大工業國(G7)發表了聯合聲明，敦促新興國家實行更加靈活的匯率機制。輿論普遍認為，如果新興國家實行更加靈活的匯率機制，其貨幣必將升值，從而削減與美國的巨大貿易順差。美國在匯率問題上的立場曾一度陷入孤立，而上述聲明既是對美國的大力支持，同時也對亞洲政府在貨幣升值問題上施加了更多的壓力。

　　Brown Brothers Harriman駐紐約的貨幣策略師馬克.錢德勒(Marc Chandler)稱，七大工業國的聲明的確轉移了人們的注意力。市場開始關注貿易赤子，而非利率。

　　G7聲明發表幾天后，美元的走勢出現了惡化。當時Fed主席伯南克(Ben Bernanke)在國會做證時作出了最為堅決而明確的表示--Fed準備在近兩年的連續加息后結束此輪加息周期。外匯交易員將伯南克的講話看做是明顯的美元賣出信號，因此美元兌歐元的匯率應聲跌至11個月以來的最低點，兌加元的匯率也跌至20多年以來的最低點。

　　不過，美元很快就扭轉了頹勢。5月10日，Fed再次上調了利率，同時發表了一份聲明，預示今后還會進一步上調利率。此時，人們不僅擔心加息浪潮席卷美國和全球，而且越來越擔心全球經濟增長會放慢腳步。那些最具投機性的

　　錢德勒表示，投資者原來追求的是新興市場的高回報，現在開始轉向追求資本保值了。到第二季度末，美元兌新興市場貨幣的匯率止跌回穩，甚至一度上漲。美元兌印度盧比的匯率就上升了3.1%。

　　一些交易員認為，美元今后還將繼續回升。Fed近期將基準短期利率提高至5.25%，并暗示加息還將繼續。紐約基金管理公司Fischer Francis Trees & Watts的董事總經理阿德南.阿卡特(Adnan Akant)指出，市場一再低估Fed的加息力度，那種認為此輪加息行動基本結束的想法也許不夠成熟。他表示，目前還無法看到何時才是加息的盡頭。

　　阿卡特認為，美元可能會從06年晚些時候起開始失去利率優勢，但此前歐元兌美元(資訊 論壇)的匯率可能下探至1:1.20，而日元兌美元的匯率則可能跌至118:1。此外，他認為，前高盛集團首席執行長保爾森(Henry Paulson)即將出任美國財長的消息有利于穩定美元。阿卡特表示，與前任財長相比，保爾森似乎更加支持強勢美元的政策。他還指出，其他在財政部任職的華爾街人士也支持強勢美元的政策。

　　與此同時，美國的利率優勢繼續擴大：截至6月下旬，美國與歐洲國家的短期利率差達到了自Fed 2004年開始加息以來的最高值，超過了2.3個百分點。

　　不過許多分析師依然看跌美元。位于倫敦的Foreign Exchange Consensus Forecasts對250位貨幣及經濟專家進行了調查，他們的平均預期為，一年后歐元兌美元匯率將升至1.30美元，美元兌日圓(資訊 論壇)將跌至100日圓。

　　摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)對全球68家企業的調查顯示，那些需要對沖外匯風險的美國、歐洲及日本公司預測美元將進一步下滑。該調查發現，這些企業尤其擔心美元兌日圓的走勢。

　　至于新興市場，美洲銀行(Bank of America Corp.)則認為，不同的發展中國家，其匯率將開始呈現不同的走勢。該行表示，像韓國和俄羅斯等經濟基本面很好的國家的貨幣，其兌美元的匯率可能會出現反彈；而那些經濟狀況不佳國家，如土耳其和匈牙利，也許就不會。

　　人民幣匯率依然存在變數。在第二季度，美元兌人民幣匯率數次跌破人民幣8元。這也是中國政府于05年7月讓