美元匯率中長期走勢將取決于全球經(jīng)濟失衡因素

　　分析師稱，近來匯率非常依賴利率方面的指引，但從中長期看，匯率、特別是美元匯率將取決于全球經(jīng)濟失衡因素及其調(diào)整方向，尤其是美國龐大的貿(mào)易赤字和經(jīng)常項目赤字。

　　綜合外電7月7日報道，受美國就業(yè)預測報告強于預期的支撐，投資者7月5日競相購入美元。這再一次表明，在影響匯市走勢方面，利差、尤其是美聯(lián)儲(Fed)的利率政策比全球經(jīng)濟失衡更重要。

　　德國商業(yè)銀行(Commerzbank A.G.)駐倫敦的外匯策略師Gavin Friend表示，全球失衡問題現(xiàn)在還不在投資者考慮范圍之列，問題固然存在，但它不是投資者時下關注的焦點。

　　一些市場人士表示，匯市目前非常依賴利率方面的指引，除非Fed或歐央行(European Central Bank)采取明確的利率措施，否則美元匯率不太可能突破近期的波動區(qū)間。

　　紐約銀行(Bank of New York)資深匯市策略師Michael Woolfolk稱，市場需要看到歐央行或Fed調(diào)整其貨幣政策步調(diào)；要么歐央行加快升息步伐，要么Fed暫停加息；美元近期的走勢將取決于哪家央行改變了自己的政策立場。

　　利差因素之所以成為每日關注的焦點，主要因利差的不確定性。由于Fed主席伯南克(Ben Bernanke)剛剛上任不久，歐央行和日央行(Bank of Japan)緊縮貨幣政策的步調(diào)又令人困惑，投資者們不得不事無巨細地搜集與貨幣政策有關的情況，從經(jīng)濟指標到官員講話無一不關心。

　　Woolfolk稱，延續(xù)了多年的貨幣政策確定期已經(jīng)結(jié)束，目前三大央行的政策方向都存在諸多疑點，這種情況對匯市影響極大。

　　Fed此前第十七次加息，將聯(lián)邦基金利率調(diào)高至5.25%，但同時也暗示可能暫停加息，這使許多人頗感意外，并導致美元下跌。

　　在Fed官員暗示可能暫停加息之后，市場對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的敏感度進一步增強了。由于Fed公開表示在制定貨幣政策時要依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)，投資者對數(shù)據(jù)的敏感程度已經(jīng)相當之高。這一點從7月3日一份報告的影響中得到了印證。7月3日ADP公布的就業(yè)報告預計，美國6月份私人部門就業(yè)增長強勁，促使許多經(jīng)濟學家調(diào)高了對美國勞工部于7月7日公布的美國6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的預期，并使疲軟的美元得到喘息。

　　歐央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)6日暗示，歐央行不會在8月3日的會議上加息50個基點，而該行官員最近卻頻頻暗示加息50個基點的可能，這令市場感到更加疑惑。

　　當被問到歐央行政策委員會是否討論過加息50個基點的問題時，特里謝回答說沒有。但無論8月3日的加息幅度有多大，市場普遍認為歐央行擺脫了每三個月加息一次的格局，加快了緊縮貨幣政策的步伐。

　　同樣令市場感到困惑的是日央行；在何時結(jié)束日本零利率政策的問題上，日央行常常閃爍其辭，結(jié)果導致日圓近期大幅振蕩。投資者希望能從日央行7月14日的貨幣政策會議中得到一些線索，從而判斷該行將于何時開始加息。

　　一些分析師認為，如果把美元的每日波動放在一邊，仔細觀察其長線走勢，則不難發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟失衡因素仍在發(fā)揮作用。

　　Barclays Capital駐倫敦的全球匯市首席策略師David Woo表示，過去6個月，匯率對息差因素的敏感度確實有所增強，但從這段時間歐元兌美元匯率的變動方向來看，息差因素并沒有起到多大作用。Woo認為，美元兌歐元的大幅下跌主要歸結(jié)于七大工業(yè)國(G7)在4月末的會議上就全球失衡問題發(fā)出的警告。

　　在4月末的G7會議結(jié)束僅僅幾天后，歐元兌美元就漲到了1.29美元的高點，而此前1個月，歐元一直在1.18-1.20美元區(qū)間內(nèi)徘徊。

　　分析師稱，從中長期看，匯率、特別是美元匯率將受到全球經(jīng)濟失衡因素的推動；定于9月份召開的G7會議可能會發(fā)揮特別重要的作用，它將把市場的目光重新引向全球失衡問題。

　　Woolfolk稱，全球經(jīng)濟失衡一直被人們忽視，但這才是導致美元下跌的長期原因，且現(xiàn)在依然起著舉足輕重的作用。