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[世華財訊]發改委宏觀經濟研究院研究報告指出，前期的調控效果并不明顯，除非出臺較大力度的投資調控政策，下半年的投資增速仍難有明顯的回落；建議央行未來擇機加息，并配合以其他政策。
據北京晨報7月5日報道，繼外資投行摩根大通和摩根士丹利相繼預測下半年中國加息0.25甚至0.54個百分點之后，國家發改委宏觀經濟研究院4日發布研究報告，也建議央行未
來擇機加息。
從4月份開始，中國針對投資和信貸增長過快的新一輪宏觀調控方興未艾。但是，發改委研究院的這份報告指出，從投資繼續快速增長的數據可以看出，前期的調控效果并不明顯，除非出臺較大力度的投資調控政策，下半年的投資增速仍難有明顯的回落。
報告認為，投資降不下來有兩個原因：一是地方政府主導的眾多建設項目對宏觀調控不敏感；二是市場存在大量低成本的資金，這些資金在股市出現動蕩、房地產被調控和銀行低利率的情況下，只能流入實體投資領域。
報告指出，與當前的投資回報率相比，國內的資金成本明顯偏低，同時金融市場過多的流動性也要求加息。因此，如果投資繼續呈現高溫難退的情況，可以擇機提高存貸款利率。
4月底，央行采取了貸款利率加息而存款利率不動的策略。報告認為，這個政策有問題，因為它擴大了銀行的存貸利息差，實際是鼓勵銀行多發放貸款，而統計數據顯示，銀行確實是這么做的。
報告對央行的兩難處境表示理解，央行在是否加息上一直舉棋不定。進入中國的國際游資等待人民幣升值，從而兼得人民幣加息的好處。如果加息，不但境內的國際游資坐享其成，并且會誘導境外游資繼續流入。另一方面，如果不加息，大量過剩的社會資金會涌入實體投資領域和資本市場，進一步加劇經濟過熱和泡沫化傾向，并有可能導致通貨膨脹。
報告認為，加息須配合其他政策。央行應繼續向貸款過多的銀行發行定向央行票據，國家還可以考慮臨時開征固定資產投資方向調節稅，進一步壓縮過剩產業投資的利潤空間，將資金逼出過剩產業。
(吳耀明 編輯)
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