建行詳解個人遠期外匯交易

http://whmsebhyy.com 2006年07月01日 16:20 21世紀經濟報道

　　本報記者徐炯陳昆才上海報道

　　“交易擔保金進行外匯遠期買賣和外匯保證金交易，如果單從‘放大效應’的原理來看，是十分相似的。”6月30日，建設銀行(0939.HK)上海分行國際業務部的一位人士說，“但是，這和保證金交易有明顯的區別。”

　　自建行上海分行在6月18日宣布推出個人遠期外匯買賣，并且可以通過提供10%的交易擔保金進行放大資金效應的交易后，對這一業務是否突破了國內規定不允許進行外匯保證金交易的規定，各方反應不一。

　　上述人士稱，遠期外匯買賣和保證金外匯交易并不相同。

　　此次建行推出的個人遠期外匯交易，主要品種為

歐元兌美元、英鎊兌美元、美元兌日元、美元兌瑞郎、澳元兌美元和美元兌加元，六個貨幣對，并不涉及人民幣交易。

　　同時，交易采取了交易客戶提供交易擔保金的制度。在交易擔保金的比例上，建行要求參與交易的個人至少提供10%的擔保金，保證遠期交易的履約。如果客戶進行20萬美元的交易，則至少提供2萬美元的擔保金。

　　另外，為了規避采取交易擔保金的風險，建行每日會對未平倉合約的市場現值進行重估。當重估未平倉交易的損失達到交易擔保金的50%時，建行將向客戶提示風險，當重估虧損達到交易擔保金80%比例時，建行將對未平倉的合約進行強制平倉。

　　雖然都存在杠桿效果，但建行上海分行國際業務部另外一位人士稱，和保證金外匯交易不一樣的是，遠期外匯買賣的每筆交易都有明確的資金清算交割日，而且必須進行交割；而外匯保證金交易則可以不斷展期。

　　并且，根據遠期交易的規則，建行規定，如果客戶進行了對沖交易，交易所獲得的盈利將要在交割日以后才能真正兌現，而交易虧損，也會在對沖交易日后被凍結，到交割日才真正扣除。

　　舉例來說，如果客戶以三個月的遠期價格賣出美元，買入日元，在此期間，如果客戶進行對沖交易，則以第一次交易的交割日為期限，賣出日元，買回美元。由于按照兩個遠期交易進行處理，因此，客戶的盈利將在三個月期限到期后才會實際結算給付，如果出現虧損，虧損部分將進行凍結，交割日之后才會進行扣除。

　　而保證金交易則無論是獲利還是虧損，都可以立即進行清算，獲得盈利收入或者支付虧損。

　　上述人士稱，由于個人遠期外匯交易是遠期交易，因此對客戶的報價也采用遠期價格的形式。

　　建行的報價方式為：遠期外匯價格＝即期外匯中間價＋升(貼)水中間點數＋點差。

　　其中，即期外匯價格每天根據外匯市場的變動來決定；而升(貼)水中間點數，則根據遠期交易的期限，和兩種不同的貨幣的利率差價進行計算的，其原理為“利率平價”；而點差即為外匯交易中，銀行收取的手續費。

　　在接受客戶委托以后，建行上海分行的交易敞口立即和總行平盤，建行總行最后將這些交易在國際市場上平盤。因此對銀行來說，這一產品的風險在可以控制的范圍之內。

　　“目前，我們的點差是單邊10個基點，不到交易本金的0.1%。”上述建行上海分行人士說，“交易費用是通過市場調查后確定的，這一費率不會限制客戶的交易意愿。”

　　不過，該人士強調，由于外匯市場的變動十分頻繁，這一產品適用于對于風險承受能力較強的客戶。

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