國際清算銀行報(bào)告顯示海外央行依舊青睞美元

　　國際清算銀行的報(bào)告顯示，05年海外央行外匯儲備中美元資產(chǎn)比例由04年的65.8小幅下降至64.7%，分析師稱，這一數(shù)據(jù)顯示出海外央行對美元資產(chǎn)的興趣減弱，但由于這一比例仍保持在過去10年60%-70%之間內(nèi)，意味著海外央行依舊青睞美元。

　　綜合外電6月28日報(bào)道，國際清算銀行近日公布的年度報(bào)告證實(shí)，05年海外央行的外匯儲備多元化(以減持美元為手段)步伐有所加快。對于一向看淡美元前景的投資者而方，這

不失為一個(gè)好消息，它意味著圍繞海外央行減持美元而出現(xiàn)的市場波動(dòng)還將延續(xù)下去。

　　但如果仔細(xì)推敲其中的一些細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)就不難發(fā)現(xiàn)，以減持美元為手段實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化確實(shí)是一個(gè)“循序漸進(jìn)”的過程。

　　國際清算銀行的報(bào)告顯示，按04年底的不變

　　雖然新興亞洲經(jīng)濟(jì)體05年增加的外匯儲備最多，為2，499億美元，但還是遠(yuǎn)低004年的3，634億美元。05年，石油凈出口國增加了831億美元外匯儲備，高于04年的685億美元。

　　近年來，亞洲各國央行為了抑制本幣升值開始大量買入美元，這使得他們手中的外匯儲備出現(xiàn)了急劇增長。另外，隨著以美元計(jì)價(jià)的

　　雖然國際清算銀行的這份報(bào)告在時(shí)效性上似乎略顯滯后，但其中的數(shù)據(jù)卻為市場描繪了一幅不可多得的、能夠反映海外央行外匯儲備狀況的全景圖。

　　由于許多央行從不透露外匯儲備的構(gòu)成，因此市場中一旦出現(xiàn)了有關(guān)某家央行將減持美元，并代之以歐元、日圓或黃金等資產(chǎn)的消息，美元匯率就會受到一定影響。倘若幾家大型央行同時(shí)發(fā)出這樣的信號，那么美元將面臨重壓。

　　分析師表示，雖然上述數(shù)據(jù)顯示出海外央行對美元資產(chǎn)的興趣減弱，但不能因此就妄下結(jié)論。

　　Wachovia Bank駐北卡羅來納州夏洛特的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jay Bryson表示，在過去10年左右的時(shí)間里，美元在外匯儲備中所占到的比例一直保持在60%-70%之間，雖然這個(gè)比例目前有所下降，但總的格局并沒有大變。

　　他指出，盡管海外央行正開始實(shí)行外匯儲備多元化，買入美元以外的其他幣種，但并沒有發(fā)現(xiàn)哪家央行在市場中大舉拋售現(xiàn)有美元資產(chǎn)。

　　RBS Greenwich Capital駐康涅狄格州格林威治的首席國際策略師Alan Ruskin也同意他的觀點(diǎn)。Ruskin指出，從表面上看，05年的外匯儲備結(jié)果確實(shí)與外匯儲備多元化的趨勢相符，尤其是相對于2003-2004年而言，但有兩點(diǎn)必須要重點(diǎn)留意。其一是，在每年新增的外匯儲備中，美元資產(chǎn)比例往往變化很大，并無軌跡可尋。其二，03-04年美元外匯儲備比例較高主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本在外匯市場進(jìn)行干預(yù)、以遏制日圓升值所致。而到了05年，日央行沒有入市干預(yù)，美元外匯儲備自然也就降了下來。

　　Ruskin稱，如果排除日本方面的因素，最新的數(shù)據(jù)應(yīng)該與海外央行少量減持美元頭寸、緩步實(shí)現(xiàn)儲備多元化的趨勢相符。

　　關(guān)注外匯儲備數(shù)據(jù)的不應(yīng)該只是外匯市場，央行外匯儲備的增加對固定收益市場的作用也不可小視，例如海外央行增加外匯儲備有助于降低較長期美國國債收益率和高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利率。如，中國的外匯儲備規(guī)模估計(jì)已達(dá)8，000億美元，其中政府機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)抵押債務(wù)可能達(dá)到2，500億美元。如果解除這些頭寸，相關(guān)市場很可能會受到重創(chuàng)。

　　同樣，在美國國債市場，有不少人猜測06年長期美國國債收益率的上升和多次政府債券拍賣的冷淡可能與海外央行不再青睞美元資產(chǎn)有關(guān)。這一猜測其實(shí)并無根據(jù)，因據(jù)最新的美國

　　如果Ruskin和Bryson的判斷是正確的，即最新的國際清算銀行報(bào)告并不意味著美元受到冷落，那么未來可能出現(xiàn)的情況就是海外央行繼續(xù)買入美元資產(chǎn)，長期國債利率升勢將受到抑制。