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[世華財訊]分析文章認(rèn)為，中國流動性過剩的根源在于近年來持續(xù)的巨額貿(mào)易順差，以及人民幣升值預(yù)期所導(dǎo)致的大量的熱錢流入，因此，解決流動性過剩最終將取決于人民幣匯率機(jī)制的進(jìn)一步改革、人民幣升值的速度。
據(jù)上海金融報6月23日報道，分析文章認(rèn)為，在不到兩個月的時間里，面對流動性過剩，央行采取了從加息到發(fā)行定向票據(jù)，再到提高存款準(zhǔn)備金率等一系列的措施來控制信貸
規(guī)模、遏制固定資產(chǎn)投資過快增長。
文章認(rèn)為，控制信貸規(guī)模主要是通過提高貸款利率和存款準(zhǔn)備金率來實(shí)現(xiàn)，即從源頭上遏制流動性的增加；遏制固定資產(chǎn)投資過快增長主要是通過發(fā)行定向票據(jù)來實(shí)現(xiàn)，即在貨幣市場主動的對沖已存在的過剩流動性。然而，5月份的最新數(shù)據(jù)顯示，啟動新一輪宏觀調(diào)控以來，調(diào)控效果并不理想。
文章指出，實(shí)際上，歸根結(jié)底，中國流動性過剩的根源在于近年來中國持續(xù)的巨額貿(mào)易順差，以及人民幣升值預(yù)期所導(dǎo)致的大量的熱錢流入。這種外匯流入加速增加，而央行公開市場對外匯占款的對沖力度不大，使得過多的貨幣在結(jié)匯后流入市場，造成了流動性過剩。還有一點(diǎn)需要提及的是，中國房地產(chǎn)價格的持續(xù)上揚(yáng)在某種程度上也迎合了投機(jī)性熱錢的流入。
文章指出，因此，解決流動性過剩最終將取決于人民幣匯率機(jī)制的進(jìn)一步改革、人民幣升值的速度，以及對國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的有效調(diào)控和相關(guān)政策的實(shí)質(zhì)性改革。
(吳耀明 編輯)
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