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華林證券研究所副所長劉勘撰文指出，目前中國金融市場問題是人民幣流動性過大，存款年內不宜加息，央行應該加快匯率改革步伐，使匯率和利率形成機制更加市場化，繼續保持央行貨幣政策的連續性和穩定性。
據上海證券報6月16日報道，華林證券研究所副所長劉勘撰文指出，近日歐洲央行、印度、韓國、泰國、南非、土耳其等國先后宣布加息，美聯儲6月28、29日加息預期上升，
日本7月份也有升息可能。一時，中國A股市場有關存款加息的傳言也充斥市場。
當然，全球的加息預期主要緣于資源類價格和生產要素價格上漲，通貨膨脹有抬頭跡象，因而人們希望用加息手段予以調控，遏制經濟增長。然而，對于中國經濟而言，特別是A股市場，通過提高存貸款利率措施來抑制，恐怕這種做法將是不夠準確或不妥的，這必將造成對股市和債市產生震蕩影響。
利率是貨幣的價格，加息意味著提高貨幣的價格，存款加息提升儲戶收益率，貸款加息抬高資金使用成本。目前金融市場問題是人民幣流動性過大，存款低息催升資本品價格（包括股市、樓市），緣由是美元貶值和人民幣升值，這兩個變量共同預期下，央行為了穩定匯率，被迫發行等量人民幣，抑制匯率過快上漲，從而形成資金流動性過剩。可想而知，若在目前的狀況下人民幣存款加息，不僅預示著貨幣政策將發生180度的大轉向，更重要的是以利率壓匯率的數量型貨幣政策的前功盡棄，會引發股市、期市、匯市、債市和現貨商品市場強烈震蕩，這是值得管理層和股市投資者高度關注。近期國際與國內資本市場受加息預期影響，出現劇烈震蕩的下行走勢，其作用就可見一斑。
從另一個角度看，6月底美元預期加息至5.25%，或者8月中旬提高到5.5%，美元本輪加息周期接近尾聲，不可能延續到2007年，而且不排除2007年二季度美元進入減息周期，這樣給人民幣存款加息預留時間非常短。美元走弱已成定局，一旦美元強勢不再，全球過剩的大量游資，在人民幣升值預期尚未達標情況下，很可能又向內地涌來，形成“水侵”銀行的局面。倘若再考慮存款加息，幾乎就起到縱容的作用，并將導致外匯占款增加，流動性過剩問題更加嚴重，存貸差進一步擴大，所以文章認為，人民幣存款年內不宜加息，尤其在當前全球流動性過剩中，人民幣遠未進入存款加息通道，而且存款低息還會維持比較長的時間。
目前盡管社會資金閑置，流動性過大，但在A股市場非流通股份經股改后，下半年將陸續加入流通行列，“新老劃短”IPO恢復，以及股票增發，股市客觀上需要大量有效資金供給，股票市場實際上已經成為控制貨幣流動性過剩的一個有效通道，并對股票市場發展起到積極支持作用。因此，目前的貨幣流動性過大也是做大做強股票市場、資本市場歷史性的機遇，如果人民幣存款加息，這個效應就會降低，甚至與難得的歷史性機遇擦肩而過。就好象1997年亞洲金融危機時，人民幣堅持不貶值，提升了人民幣實力和威望，倘若這次在周邊國家加息潮中，堅持人民幣獨立的貨幣政策，加快匯率改革步伐，積極推行利率市場化，趁機大力發展資本市場，那么人民幣地位又一次將被提升。
因此，文章認為，現階段，央行應該加快匯率改革步伐，使匯率和利率形成機制更加市場化，增加匯率彈性，保持匯率合理、均衡水平上的基本穩定，培育市場利率體系，控制降低流動性并適當收緊信貸，理順傳導機制，完善金融市場產品定價機制，繼續保持央行貨幣政策的連續性和穩定性。所以講，近期股票市場對于存款加息的預期，在目前的情況下應該是難以成立的。為預防物價上行風險大于下行風險，采取繼續提高貸款基準利率的措施可能性較大。這是股票市場投資者，需要密切關注的這一貨幣政策動向，以便選對股票板塊，踏準股市節拍。
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