市場關注焦點的轉變有可能重創美元

　　利率前景的好轉促使全球投資者的風險偏好出現轉變，這很可能預示著全球投資者關注的焦點轉至經濟基本面，這一轉變有可能重創美元。

　　綜合外電6月15日報道，定于15日晚些時候公布的4月份美國財政部國際資本流動報告(Treasury International Capital)有可能令市場重新意識到美元的脆弱性。

　　美元在近期全球股市、商品市場以及新興市場的驟跌中得到了提振，因為避險情緒的升溫令美國投資者紛紛將資金撤回國內。

　　這些穩定的資金流入連同規模空前的投機性美元空頭頭寸幫助推高了美元

　　然而，利率前景的好轉促使全球投資者的風險偏好出現轉變，這很可能預示著全球投資者關注的焦點已發生變化，即人們不再關注利率差，轉而重新關注起經濟基本面。這一變化在未來幾周難以再給美元帶來任何支撐。

　　正如法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦的全球外匯策略主管Hans Redeker所言，上述轉變可能對背負著經常項目赤字的國家產生不利影響，這意味著美元很快將淪為受害者。

　　而這便是美國國際資本流動數據的重要意義所在。

　　美國4月份的資本凈流入規模預計在600億-700億美元之間，3月份該數據為698億美元。

　　對美元而言，問題的關鍵在于資本凈流入額未大大超過4月份的貿易逆差634.3億美元。雖然4月份貿易逆差低于經濟學家先前預期的655億美元，但仍然高于3月份的620億美元。

　　換言之，在貿易逆差逐漸擴大的同時，可將之填補的資本流入額卻開始萎縮；這不禁令市場擔憂，可能無需太久，總體資本流動狀況便會發生逆轉，從而打擊美元匯價。

　　但是，眼下，美元仍從其他方面存在著的問題中受益。

　　對全球范圍內通貨膨脹率和利率走高的擔憂導致全球股市深度回調，這反過來又刺激市場的避險情緒升溫，令許多新興市場付出了代價。

　　東京三菱銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)駐倫敦的資深貨幣經濟學家Derek Halpenny認為，美元一直在受益于股市下跌。

　　Halpenny表示，國際資本流動數據顯示，2001年的上一次經濟滑坡結束之后，美國投資者總計購入了價值3，250億美元的海外

　　因此他認為，全球股市的拋盤導致資金向美元回流。

　　兩周前，芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)的美元空頭頭寸達到歷史最高水平，這也給予了美元額外的提振，因為美元走強引發了空頭回補，進一步加快了美元的升速，特別是兌歐元的升速。

　　但是，一旦美元的空頭回補告一段落，美國投資者的資金匯回完畢，那么美元受到的支撐將所剩無幾。

　　Ashraf Laidi指出，美元最近走強主要是外部因素所致，而非是美國經濟基本面表現強勁的體現。

　　不過，有愈來愈多的數據顯示，在美國經濟增長開始減緩的同時，通貨膨脹壓力卻在悄然上升。

　　舉例來說，14日公布的最新通貨膨脹數據顯示，5月份核心消費者價格指數(CPI)上升了0.3%，增幅高于預期的0.2%，這足以令市場對美國月底將加息的預期得到強化。

　　但是，美國聯邦儲備委員會(Fed)的加息可能無法再向從前那樣給美元帶來提振。這不僅是因為月底的加息很可能將是Fed歷時近兩年的加息周期中的最后一次，而且也是由于投資者已經開始對經濟增長出現放緩，以及美國很可能無法再吸引足夠的投資來填補其巨額貿易逆差產生憂慮。

　　已經有跡象顯示，美元人氣正開始再度惡化。首先，14日高于預期的CPI數據并未給美元帶來太多支撐；其次，15日早盤，隨著大多數股市顯現出反彈跡象，美元繼續下挫。電子交易系統顯示，截至格林威治時間0645，美元從14日紐約匯市尾盤的115.02日圓跌至114.97日圓。歐元從1.2604美元升至1.2618美元。

　　(孫海琴 編輯)