美國CPI數據令美聯儲6月份加息幾成定局

　　在美國5月消費者價格指數公布后，經濟學家表示，幾乎可以肯定不斷上升的通脹壓力將促使美聯儲在月底的政策會議上做出再度加息的決定。

　　綜合外電6月15日報道，在美國政府14日公布5月份消費者價格指數(CPI)數據后，市場對于美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed將在本次會議上加息的看法更加堅定。5月份的CPI數據實在令人不快：數據顯示總體CPI上升了0.4%，這與預期相符，但糟糕

的是，不包括食品和能源價格的核心CPI上升了0.3%，而此前的預期為上升0.2%。

　　經濟學家在數據公布前曾表示，如果核心CPI上升0.2%，那么Fed仍有可能在6月28日、29日會議上維持5%的現行聯邦基金目標利率不變；但如果升幅達到0.3%，大多數經濟學家都認為Fed將被迫作出反應，特別是考慮到過去一周許多Fed官員紛紛對通貨膨脹形勢表示擔憂的情況下，這樣的升幅不會讓他們無動于衷。

　　J.P. Morgan Asset Management負責研究美國經濟的Anthony Karydakis表示，可以說CPI數據使Fed加息25個基點已成定局；他表示，這一數據的公布徹底打消了對暫停加息的疑慮，加息已是板上釘釘。

　　可以肯定的是，盡管沒有直接挑明其擔憂對貨幣政策決策的意義，Fed官員就物價壓力發表的強硬講話已經使大部分華爾街銀行做出Fed在月底會議上加息至5.25%的預期。但少數人士采取的觀望態度也同樣值得注意。他們的理由是，既然Fed表示貨幣政策將取決于最新經濟數據，現在就斷言6月底加息還為時過早。

　　現在，數據已經擺在了Fed面前，經濟學家也紛紛對此做出回應。瑞穗證券(Mizuho Securities)就是在CPI數據發布后改變了對Fed加息的預期：瑞穗證券此前預計Fed在今年余下時間將利率維持在5%不變，而現在則認為Fed會在月底加息至5.25%。

　　瑞穗證券經濟學家Glen Haberbush指出，如果按照三個月復合年增長率計算，5月份核心CPI較上年同期上升了3.8%，相比之下，去年同期上升了2.4%，這是我們原來所未曾估計到的，Fed如今已不能無視市場對加息的期待。

　　的確，對Fed月底加息的預期已經在利率期貨市場價格中得到反映。

　　瑞銀(UBS)也同樣改變了其利率預期。該行現在認為聯邦基金利率月底將上調至5.25%，但該行是在CPI數據發布前做出上述調整的。像瑞穗證券和瑞銀這樣在近日改變利率政策預期的銀行機構不在少數。在CPI數據公布前，這些銀行主要以揣度Fed官員的措辭來預測貨幣政策走向。而Fed主席伯南克(Ben Bernanke)及各央行行長、地區銀行行長等都對物價上升表示過憂慮。

　　的確，5月份CPI數據幾乎找不到什么令人振奮的內容。盡管能源價格較上年同期上漲23.6%并非出人意料，但房價較上年同期僅上漲4.0%卻讓一些人始料不及；經濟全球化的力量原本應推低服裝價格，但服裝價格卻也意外地上揚。

　　現在輪到數據中反映出的趨勢問題，Stone & McCarthy Research Associates的經濟學家Dana Saporta認為，核心CPI在過去三個月均以0.3%的幅度上升，這是過去11年中所不曾見到的。ISI Group的經濟學家們也對此表示擔憂，在他們看來，這說明通貨膨脹比預想地要嚴重。

　　Wachovia Securities的經濟學家Gina Martin則表示，5月份CPI數據所有構成部分沒有一個為負值，通貨膨脹確確實實存在；她補充說，類似數據如果再出現一兩次的話，那么Fed可能也要在8月份進行加息。

　　Martin和其他經濟學家指出，5月份CPI上升0.3%是與住房市場相關的一些技術調整的結果。住房市場降溫使得租金價格上漲，作為核心CPI的另外一個組成部分，租金上漲同樣起到了推動核心CPI大幅上升的作用。Stone & McCarthy Research Associates的Dana Saporta解釋說，如果除去所謂的“業主等值房租”，5月份的核心CPI可能只會上升0.1%。

　　房屋市場降溫反倒加深了困擾Fed官員的通脹壓力，這一現象十分具有諷刺意味，因為過去幾年來推行的緊縮政策就是專門為了給房市降溫。考慮到房屋市場走軟的趨勢還在延續，而且其降溫的幅度還會有多大尚不明朗，市場預測人士擔心租金上漲加大通漲壓力的現象還會持續一段時間。

　　通貨膨脹還不是唯一讓Fed感到擔憂的問題。有明確跡象表明經濟增長出現放緩，而無論在美國或是海外，

　　這讓市場再次回想起Fed以往出現的失誤，加息過度的情況在Fed歷史上并不少見，原本想為經濟增長降溫并抑制通貨膨脹，但卻經常引發預料不到的經濟增長大幅放緩，甚至出現過經濟衰退。

　　(孫海琴 編輯)