國家外匯局出臺一系列政策，完善管理機制

　　國家外匯局陸續(xù)出臺了一系列政策放寬外匯管制，完善匯率形成與風(fēng)險防范機制；加快匯率改革步伐，實施合理的外匯管理制度，是遏制熱錢流入，治理流動性過剩的根本出路。

　　據(jù)金融時報6月12日報道，截至3月31日，中國外匯儲備已躍居世界首位，總額達(dá)到了8751億美元。高額的外匯儲備完全可以滿足我國對外匯的需求，但還需要協(xié)調(diào)平衡，進一

步增大人民幣匯率的彈性。為了緩解經(jīng)濟、金融運行中的結(jié)構(gòu)性矛盾，實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外平衡，促進經(jīng)濟的穩(wěn)步和可持續(xù)發(fā)展，國家外匯局陸續(xù)出臺了一系列政策。

　　國家外匯管理局6月8日出臺新政策：自7月1日開始，企業(yè)境外投資不再受額度限制，外匯需求可以得到充分滿足。該政策是外匯局在取消境外投資風(fēng)險審查、取消境外投資匯回利潤保證金制度；實行境外投資外匯管理改革試點，給予試點地區(qū)一定的購匯額度；允許境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資；允許購匯或使用國內(nèi)外匯貸款用于境外投資；將境外投資外匯管理改革試點政策推廣至全國，大幅提高境外投資購匯額度，并進一步下放審批權(quán)限之后，出臺的又一個放寬境外投資的外匯管理政策。

　　實際上，自2005年7月21日我國匯率機制改革啟動以來，國家外匯管理局就出臺了一系列政策，進一步放寬外匯管制，完善匯率形成與風(fēng)險防范機制，促進我國外匯市場建設(shè)與發(fā)展。如4月3日的《關(guān)于免稅商品外匯管理有關(guān)問題的通知》、4月13日的《關(guān)于調(diào)整經(jīng)常項目外匯管理政策的通知》、4月19日的《經(jīng)常項目外匯賬戶和境內(nèi)居民個人購匯操作規(guī)程》、4月27日的《關(guān)于境內(nèi)居民個人購匯管理信息系統(tǒng)升級有關(guān)事項的通知》、5月23日的《關(guān)于調(diào)整部分保險業(yè)務(wù)外匯管理政策有關(guān)問題的通知》、6月2日的《關(guān)于調(diào)整銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理的通知》以及6月6日的《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》，這其中還沒算上央行1月3日出臺的《關(guān)于進一步完善銀行間即期外匯市場的公告》和4月17日央行、銀監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布的《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。

　　如此密集的政策出臺，一方面顯示了我們開放資本賬戶和完善

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，我國外匯儲備已躍居世界首位，總額達(dá)到了8751億美元。分析人士認(rèn)為，如此之高額的外匯儲備完全可以應(yīng)付進口所需外匯、償還外債、外商直接投資利潤返還、居民與企業(yè)對外投資外匯需求、國際政治與經(jīng)濟風(fēng)險和突發(fā)事件等特殊外匯需求，以及匯率干預(yù)。

　　因此，為了緩解經(jīng)濟、金融運行中的結(jié)構(gòu)性矛盾，實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外平衡，促進經(jīng)濟的穩(wěn)步和可持續(xù)發(fā)展，必須采取有效的政策措施抑制外匯儲備過快增長，使外匯儲備規(guī)模降至合理水平。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，必須對外貿(mào)政策、外資政策和產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟政策進行調(diào)整；必須將現(xiàn)行的強制結(jié)售匯制度改為意愿結(jié)售匯制度；金融管理當(dāng)局應(yīng)考慮推出新的后續(xù)政策措施，以顯著增加居民和企業(yè)持有外匯的數(shù)量，使“藏匯于民”取得明顯成效；應(yīng)進一步增大人民幣匯率彈性，使人民幣匯率的變動更加靈活，釋放

　　央行新聞發(fā)言人也曾表示，今后，將繼續(xù)深化外匯體制改革，進一步改進外匯管理，大力推進貿(mào)易投資便利化，穩(wěn)步推進資本項目可兌換，拓寬資本流出渠道，積極培育和發(fā)展外匯市場，進一步完善人民幣匯率形成機制，加強短期資本流動管理和國際收支監(jiān)測預(yù)警，實現(xiàn)國際收支基本平衡。

　　目前我國已形成以持續(xù)較大順差為主要特征的國際收支不平衡。國際收支不平衡導(dǎo)致外匯占款增加較多，不但加大了通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫壓力，影響貨幣政策有效性，也不利于宏觀調(diào)控政策的實施。外匯局將“寬進嚴(yán)出”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩掃M寬出”的外匯管理政策思路，就是要改善經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)，縮小資本和金融項目的順差，以促進國際收支趨于基本平衡。

　　2006年一季度，圍繞促進國際收支基本平衡的中心工作，央行加快了外匯管理體制改革，出臺一系列政策措施：統(tǒng)一中外資銀行短期外債管理口徑和方式，進一步完善了境外合格機構(gòu)投資者制度，對經(jīng)常項目外匯賬戶等六項外匯管理政策進行調(diào)整。4月份，央行又對外匯管理政策作出了部分的調(diào)整，對經(jīng)常項目進一步放松，在資本項目方面，也放松了境內(nèi)機構(gòu)對外

　　專家認(rèn)為，應(yīng)對現(xiàn)行的外匯儲備管理政策做一些改變，變外匯儲備的被動管理為積極管理。國家應(yīng)制定積極的對外投資戰(zhàn)略，鼓勵有條件的企業(yè)“走出去”實行跨國經(jīng)營，同時考慮設(shè)立外匯產(chǎn)業(yè)基金，支持國內(nèi)企業(yè)參與對外合作經(jīng)營和對外收購。應(yīng)優(yōu)化外匯儲備的投資結(jié)構(gòu)，增加石油、黃金等戰(zhàn)略性儲備和具有升值潛力的儲備的投資。這樣，既可以增加國家的戰(zhàn)略性資源儲備，緩解經(jīng)濟發(fā)展的資源“瓶頸”約束，也有利于提高外匯儲備的收益水平。同時，也減少央行的對沖外匯占款操作成本，提高央行貨幣政策的獨立性和貨幣政策調(diào)控的有效性。畢竟，對沖外匯占款將使基礎(chǔ)貨幣大規(guī)模投放，在貨幣乘數(shù)效應(yīng)下必然會引起貨幣供應(yīng)量的過度擴張，使市場流動性急劇膨脹。商業(yè)銀行的存差規(guī)模日益擴大，貨幣市場流動性泛濫等問題，都與這一因素有關(guān)。或許更嚴(yán)重的問題還在于，流動性過剩還會引發(fā)企業(yè)利潤下滑、投資過熱和通貨膨脹等一系列消極后果。

　　顯然，加快匯率改革步伐，實施合理的外匯管理制度，才是遏制熱錢流入，治理流動性過剩的根本出路。