匯市避險意識下降對瑞士法郎的影響有限

　　隨著扎卡維遇襲身亡，匯市避險意識可能再次下降，但這并不意味著瑞士法郎這種傳統避險貨幣會因此遭到沉重打擊。

　　綜合外電6月9日報道，隨著基地組織(al-Qaida)在伊拉克的領導人扎卡維(Abu Musab al-Zarqawi)遇襲身亡，匯市避險意識可能再次下降。但避險意識下降對瑞士法郎的影響有限。

　　首先，市場仍面臨其他風險因素，例如困擾投資者的全球股市振蕩，這導致資金持續流向避險貨幣。

　　其次，瑞士央行(Bank of Japan)下周很可能加息，其步調可能與歐洲央行(European Central Bank)保持一致，所以現在拋售瑞士法郎缺乏基本面根據。

　　部分市場專家對瑞士法郎的避險功能提出了質疑；他們指出，瑞士法郎在過去的12個月中維持窄幅波動，兌歐元更是如此。

　　Dresdner Kleinwort Wasserstein駐法蘭克福的資深外匯策略師Michael Klawitter指出，很明顯，瑞士法郎的現實避險功能已基本消失，除非有極端的地緣政治或經濟危機爆發。

　　Klawitter表示，在過去一年中，瑞士法郎小于4%的交易波動區間為上述觀點提供了佐證。

　　有關避險意識的種種問題在扎卡維死訊傳來之后被擺上了桌面；由于基地頭目身亡，投資者的避險意識減弱，從而推高了美元兌瑞士法郎的匯價。

　　瑞銀(UBS)駐蘇黎世的外匯策略師Benedikt Germanier指出，全球避險意識持續下降；瑞銀的報告顯示，本周的避險指數從上周的0.93降至0.81，5月23日該指數一度達到1.4的峰值。

　　然而在全球股市大幅振蕩、并導致東京股市暴跌的情況下，斷言避險貨幣全無用武之地是沒道理的。日經指數本周跌逾5%。

　　隨著東京股市的下挫，市場分析師已在討論資金跨境轉移的問題；因為如果東京股市持續下跌，境外投資者就可能大面積撤離。這不僅對日本經濟本身是個風險，日本央行于今夏結束零利率政策的希望也可能化為泡影。相形之下，瑞士經濟則風平浪靜。本周初良好的就業數據令投資者相信，該國經濟增長之強勁勢頭足以使瑞士央行(Swiss National Bank)在下周四的決策會議上加息25個基點。

　　巴克萊(Barclays Capital)駐法蘭克福的經濟學家Thorsten Polleit認為，瑞士實際國內生產總值(GDP)的增長勢頭相當迅猛，似乎已經影響到了勞動力市場。

　　Polleit指出，在瑞士GDP增長遠遠超出長期平均增長水平、且勞動力市場有望進一步增強的情況下，巴克萊相信，瑞士央行將在6月15日加息25個基點，并在隨后每個季度中以相同幅度進行加息；預計到2007年6月，瑞士央行將把3個月期倫敦銀行同業拆息(Libor)目標調高至2.5%。

　　Bank Sarasin駐蘇黎世的首席外匯分析師Jan Poser指出，鑒于瑞士央行與歐洲央行的加息步伐一致，歐元兌瑞士法郎中期

　　他指出，隨著地緣政治風險的常態化，瑞士法郎失去了作為避險貨幣的部分功效，其匯價不大可能因恐怖主義活動而發生劇烈波動。

　　Poser表示，在較長的一段時間中，左右匯市的將是各國的經濟發展狀況；他預計瑞士龐大的境外資產凈頭寸、以及有利的通貨膨脹形勢，將可能使瑞士法郎兌歐元保持緩慢升值態勢。

　　(孫海琴 編輯)