抑制流動(dòng)性過(guò)剩將成下階段貨幣政策基調(diào)

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的主要特征之一，明確抑制過(guò)剩的貨幣流動(dòng)性應(yīng)成為下一階段宏觀貨幣政策調(diào)控的基調(diào)。

　　據(jù)證券日?qǐng)?bào)6月2日?qǐng)?bào)道，日前，央行公布了2006年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，其中關(guān)于當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題引起各方關(guān)注。專家認(rèn)為，抑制流動(dòng)性過(guò)剩應(yīng)成為未來(lái)央行調(diào)

控的主基調(diào)，貨幣市場(chǎng)利率可能重新成為央行調(diào)控手段，但央行的貨幣政策對(duì)抑制流動(dòng)性過(guò)剩的效果有限。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的主要特征之一。明確抑制過(guò)剩的貨幣流動(dòng)性應(yīng)成為下一階段宏觀貨幣政策調(diào)控的基調(diào)。他認(rèn)為，過(guò)多的流動(dòng)性加劇了經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)失衡局面。其中外部失衡表現(xiàn)為貿(mào)易盈余迅速上升，內(nèi)部失衡表現(xiàn)為投資相對(duì)于消費(fèi)的過(guò)快增長(zhǎng)，二者均推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格快速上升，泡沫進(jìn)一步放大。

　　巴曙松認(rèn)為，

　　國(guó)泰君安分析師林朝暉表示，貨幣市場(chǎng)利率可能重新成為央行調(diào)控手段，即通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)定在一個(gè)適宜的水平，實(shí)現(xiàn)調(diào)控信貸目標(biāo)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所陸文磊認(rèn)為，對(duì)央行通過(guò)貨幣政策調(diào)節(jié)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的前景持比較樂(lè)觀態(tài)度，但他同時(shí)認(rèn)為，貨幣政策的調(diào)控效果有限，一半是主動(dòng)，一半是被動(dòng)。

　　他認(rèn)為，主動(dòng)就是采取緊縮貨幣政策對(duì)貨幣流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)行抑制。但是，造成流動(dòng)性過(guò)剩的其它很多因素卻超出了貨幣手段調(diào)控的能力范疇。比如貿(mào)易順差涉及到國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，而且其中一半以上來(lái)自于外商投資出口，具有一定的不可控制性。因此，通過(guò)財(cái)政采購(gòu)增加進(jìn)口，或者可能在一定程度上縮小外貿(mào)順差平衡國(guó)際收支。此外，按照央行主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則，