通貨膨脹數(shù)據(jù)走向仍未如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)所愿

　　美國(guó)4月份核心PCE的升幅超過(guò)了1.0%-2.0%這一被外界廣泛視為Fed可接受的水平，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信Fed的貨幣政策前景可能面臨調(diào)整，但市場(chǎng)普遍傾向于認(rèn)為Fed的加息進(jìn)程尚未結(jié)束。

　　綜合外電5月29日?qǐng)?bào)道，從通貨膨脹的角度來(lái)看，看不出美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve，簡(jiǎn)稱：Fed)有任何暫停加息的意思，這也使華爾街對(duì)Fed加息進(jìn)程將于今年結(jié)

束的判斷越來(lái)越站不住腳。

　　過(guò)去數(shù)月來(lái)，大部分包涵價(jià)格信息的重要數(shù)據(jù)均顯示通貨膨脹壓力在緩慢上升。盡管Fed官員一再宣稱通貨膨脹壓力得到很好控制，但迄今公布的諸多數(shù)據(jù)在許多方面都與Fed的看法相左。而透過(guò)這些數(shù)據(jù)還可以看出，私營(yíng)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)學(xué)家有關(guān)Fed在年底前維持目前5%的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變的看法似乎有必要調(diào)整。

　　最新一輪差強(qiáng)人意的消息是上周五公布的4月份個(gè)人消費(fèi)和支出數(shù)據(jù)。其中，4月份不包括

　　4月份核心PCE的升幅已超過(guò)了1.0%-2.0%這一被外界廣泛視為Fed可接受的水平。盡管4月份的數(shù)據(jù)只是略高于Fed可接受區(qū)間的上限，但此時(shí)正值許多Fed官員對(duì)通貨膨脹的忍耐已接近極限之際。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行長(zhǎng)William Poole上周發(fā)表演講時(shí)表示，目前形勢(shì)下通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)明確存在。

　　Argus Research的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Yamarone表示，若不防微杜漸，通貨膨脹總有一天會(huì)一發(fā)不可收拾。他指出，許多通貨膨脹指標(biāo)均在一點(diǎn)點(diǎn)地上升，他補(bǔ)充說(shuō)，能源成本上升帶來(lái)的影響在緩慢滲透到受央行官員密切關(guān)注的核心通貨膨脹指標(biāo)中。

　　密歇根大學(xué)(University of Michigan) 5月份消費(fèi)者信心報(bào)告帶來(lái)了更多有關(guān)價(jià)格壓力的不利消息。雖然該數(shù)據(jù)的影響不如政府公布的實(shí)際消費(fèi)活動(dòng)指標(biāo)那樣深遠(yuǎn)，但據(jù)稱，這份僅向訂戶提供的報(bào)告顯示，市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹水平未來(lái)進(jìn)一步上升的預(yù)期顯著增強(qiáng)。

　　據(jù)閱讀過(guò)該報(bào)告的人士稱，5月份報(bào)告中對(duì)于未來(lái)一年發(fā)生通貨膨脹的預(yù)期升至4.0%，4月份為3.3%。RBS Greenwich的分析師表示，這一結(jié)果是自20世紀(jì)90年代中以來(lái)的最高水平。與通貨膨脹相關(guān)的美國(guó)國(guó)債走勢(shì)也顯示，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)發(fā)生通貨膨脹的憂慮日益加劇。

　　Fed非常在乎市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，F(xiàn)ed官員曾反復(fù)表示，打消市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格壓力的憂慮是確保實(shí)際通貨膨脹不發(fā)生問(wèn)題的重要環(huán)節(jié)之一。

　　總之，這一切促使部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信Fed的貨幣政策前景可能面臨調(diào)整；而市場(chǎng)普遍傾向于認(rèn)為Fed的加息進(jìn)程尚未結(jié)束。

　　Stone & McCarthy Research Associates的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dana Saporta表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心層面明顯存在通貨膨脹壓力，F(xiàn)ed在制定貨幣政策時(shí)需顧及到這一因素。她指出，盡管Fed是否將于6月底的政策會(huì)議上再次加息尚無(wú)定數(shù)，但對(duì)于Fed是否將于其后繼續(xù)緊縮貨幣政策，通貨膨脹數(shù)據(jù)的作用舉足輕重。

　　此外，F(xiàn)ed主席伯南克(Ben Bernanke)致共和黨眾議員Jim Saxton的一封信也加大了市場(chǎng)對(duì)PCE數(shù)據(jù)評(píng)估的難度。在這封上周四發(fā)表于國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)(Joint Economic Committee)網(wǎng)站的信中，伯南克談到在對(duì)這一通貨膨脹主要指標(biāo)進(jìn)行衡量和比較所遇到的一些問(wèn)題。

　　他在信中稱，貨幣政策必須具有前瞻性，而在他看來(lái)，個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)目前存在上升傾向，盡管升幅可能沒(méi)有總體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)那樣大。雖然其言下之意如何尚不清楚，但有一點(diǎn)可以明確，即至少對(duì)于貝南克本人來(lái)說(shuō)，他可能比市場(chǎng)所預(yù)想地更能接受核心PCE突破2%這一事實(shí)。

　　(賈寶紅 編輯)