銀監會稱規避人民幣匯率風險產品的表現將更活躍

http://whmsebhyy.com 2006年05月19日 16:48 世華財訊

　　銀監會業務創新監管協作部張光平博士表示，規避人民幣匯率風險的主要途徑是遠期和期權，今后不僅現有產品如遠期結售匯及人民幣遠期交易等將會表現更活躍，新的衍生工具如期權等也可能會陸續在國內推出。

　　據21世紀經濟報道5月19日報道，5月15日，人民幣兌美元的官方中間價終于首次突破“8”的大關，人民幣升值帶來的種種問題：人民幣升值背景下商業銀行任何規避風險。

　　銀監會業務創新監管協作部主管張光平博士表示，規避人民幣匯率風險的主要途徑是遠期和期權，這也是央行一直在推的產品，今后不僅這些現有產品比如遠期結售匯及人民幣遠期交易等將會表現更活躍，新的衍生工具比如期權等也可能會陸續在國內推出并活躍起來。

　　張光平認為，人民幣期權市場的發展是衡量市場的波動幅度及幫助交易員進行風險管理的一個重要工具。而目前國內尚缺乏這方面的期權安排，所以很難得到基礎市場波動的相關信息，進而無法對相關產品進行很好的風險管理。

　　2005年7月匯改之后，

人民銀行已先后推出了商業銀行遠期結售匯業務和人民幣與外幣掉期業務。

　　15日，中國銀行的一位外匯交易員表示，實際上現鈔掛牌價格2005年就已經突破8，15日并不真的是破8第一天，市場并沒有太強烈的感覺。

　　對

人民幣升值帶來的美元資產縮水一說，上述交易員有不同看法，他表示，美元資產的計量一般并不用人民幣來衡量，年終核算時美元資產收益是跟其他美元資產來比。一般銀行內部并不把所有的資產收益都折算成單一貨幣來衡量，而只有在銀行上市等過程中需要對外公布用單一貨幣衡量的總資產，才會把其擁有的美元資產折算成人民幣。

　　該交易員表示，這時就會在賬面上形成一定的損失，也就是所謂的縮水，但是這只是一種會計上的損失，并不是真實的損失。由于銀行最初持有美元資產并不是用人民幣換來的，在實際中也沒有真正把美元資產變換成人民幣，因此并沒有真實地損失，也不能用人民幣對美元的

匯率變動來衡量其美元資產的縮水與否。

　　上述交易員認為，銀行主要通過減少敞口、及時平盤將匯率風險轉給央行。因此，銀行的風險比較少。目前商業銀行并沒有太多暴露在外的敞口風險，結售匯業務基本能使外匯“一手進，一手出”。此外，商業銀行也一直在調整貨幣結構的匹配度，盡量縮小敞口，使匯率波動帶來的損失減少到最小。

　　該如何看待銀行所面臨的匯率風險？華夏銀行一位外匯交易員提出了另一種看法：國內銀行目前仍應該繼續持有美元頭寸。

　　華夏銀行的這位外匯交易員認為，首先從成本收益上來看，目前投資國際美元產品的收益率比投資國內人民幣產品高出3%，即使扣除匯兌損失，兩者的凈收益差值仍然約1%。銀行不僅要看到美元貶值帶來的損失，還應該從成本收益比較上來選擇。

　　該交易員表示，如果銀行不保持足夠的美元頭寸，那么當銀行需要美元時，其短期買入成本也是相當高的。單從成本方面考慮，銀行持有美元頭寸，應該計算的是總成本，而不能只看到貶值成本。此外，美元頭寸在銀行開拓業務中也必不可少。

　　事實上，2005年匯改之后，中行相關負責人就曾表示，中行在海外市場的平均投資收益率高出國內經營收益2個百分點，也可以彌補匯率上升造成的損失。

　　(吳耀明實習編輯)