以資本市場為主體的現(xiàn)代金融體系即將誕生

　　分析文章認(rèn)為，中國傳統(tǒng)的以國有銀行為主體的金融體系將逐步完成其自身的改造升級，一個以資本市場尤其是股票市場為主體的現(xiàn)代金融體系將迅速誕生，這同時也意味著，伴隨著實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，全新的金融投資時代正在拉開大幕。

　　據(jù)第一財經(jīng)日報5月16日報道，分析文章指出，經(jīng)過“五一”長假后的短短6個交易日，截至15日收盤，上證綜指已較節(jié)前收盤價上升223.87點，升幅為15.54%；如果與2005年

股改啟動前的收盤價相比，上證綜指已經(jīng)勁漲504.94點，升幅達(dá)43.56%；如果與2005年6月6日創(chuàng)下的最低點位998.23點相比，在不到一年的時間里，上證綜指已經(jīng)暴漲665.86點，升幅高達(dá)66.70%。

　　當(dāng)然，從來沒有只漲不跌的市場。但無論如何，股市在歷經(jīng)5年熊市之后的重新活躍，可以看作一個前所未有的、全新的金融投資時代正在拉開大幕。

　　文章認(rèn)為，盡管從當(dāng)前的股市表現(xiàn)來看，短線調(diào)整隨時可能出現(xiàn)。但這并不妨礙我們從更加宏觀的層面和金融體系整體轉(zhuǎn)型的角度，來看待這個全新金融投資時代的即將來臨。

　　首先，股市的制度重塑接近完成，全新的市場格局正在奠定。

　　隨著上市公司

　　文章指出，這些因素都表明，市場已經(jīng)運行在一個全新的基礎(chǔ)之上，被壓抑?jǐn)?shù)年的金融投資需求在此基礎(chǔ)上正在全面激發(fā)。

　　其次，國有銀行改革基本完成，金融資產(chǎn)的配置將更趨有效。過去3年來，國有銀行系統(tǒng)的改革急流勇進(jìn)，大刀闊斧。在“外匯注資?股份改造?引入境外投資?公開上市”四步走的指導(dǎo)思路下，截至今時，建設(shè)銀行已經(jīng)成功登陸香港市場，中國銀行也將很快迎來公開上市。按照預(yù)期中的時間表，工商銀行也將在下半年登陸資本市場。這將有助于脫胎于“官僚體系”的中國國有商業(yè)銀行在強(qiáng)大的資本市場外部監(jiān)督下實現(xiàn)真正的市場化運作，更加有效地配置金融資源。

　　此外，農(nóng)業(yè)銀行也在探索可能的改革模式，雖然目前尚無定論，但其與農(nóng)信社系統(tǒng)一起融入社會主義新農(nóng)村建設(shè)的基調(diào)中，側(cè)重于為新農(nóng)村建設(shè)服務(wù)的未來改革定位相信也將日漸清晰。

　　如此，則在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)全部近40萬億元資產(chǎn)總額中占去逾半壁江山的四大國有銀行，其資產(chǎn)配置的日益市場化，將從根本上改變中國金融資產(chǎn)的配置格局，并以此推進(jìn)金融市場向更具效率的方向演變。

　　第三，利率市場化加速推進(jìn)，金融產(chǎn)品創(chuàng)新日益蜂起。在銀行體系改革、上市公司股權(quán)分置改革、利率加速市場化、

　　通過這些創(chuàng)新金融產(chǎn)品之間的相互勾連，在未來不長的時間內(nèi)，股市、債市、期市、匯市甚至房市之間的割裂情形將日漸彌合，金融市場的整體性、有效性、聯(lián)動性將大大增強(qiáng)，投資產(chǎn)品的不斷豐富也將有利于提高市場的活躍度及交易便利度。對此，籌備中的金融衍生品交易所可以看作一個強(qiáng)有力的現(xiàn)實表征。

　　最后，大國貨幣崛起初露端倪，人民幣逐步走向完全可兌換利在長遠(yuǎn)。自從2005年7月21日人民幣兌美元一次性小幅調(diào)升，并擺脫單一釘住美元狀態(tài)轉(zhuǎn)為釘住一籃子貨幣后，至15日美元對人民幣匯率中間價首度“破8”，人民幣作為新興的大國貨幣，其崛起態(tài)勢已經(jīng)端倪初露。

　　文章認(rèn)為，眾所周知，作為一個無需闡述的事實，一個強(qiáng)大的國家必須擁有強(qiáng)大的貨幣，一個正在走向強(qiáng)大的國家也必須擁有正在走向強(qiáng)大的貨幣。中國要在21世紀(jì)中葉實現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興，人民幣的和平崛起也必將伴隨這一過程。

　　也就是說，隨著人民幣匯率形成機(jī)制的日益完善、市場作用的日益增強(qiáng)，一個更富彈性的人民幣匯率形成機(jī)制將有助于中國在本世紀(jì)中葉實現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興。

　　文章指出，當(dāng)然，上述過程也并非全無問題。比如，在最近一輪波瀾壯闊的金融體系改革中，民間資本的介入并不充分，這在某種程度上甚至有可能影響金融體系市場化改革的最終效果。

　　但無論如何，趨勢已經(jīng)很明顯。即在21世紀(jì)的第一個10年中，中國傳統(tǒng)的以國有銀行為主體的金融體系將逐步完成其自身的改造升級，一個以資本市場尤其是股票市場為主體的現(xiàn)代金融體系將迅速誕生。這同時也意味著，伴隨著實體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，中國將迎來一個真正的金融爆發(fā)時代。

　　(吳耀明 實習(xí)編輯)