美聯儲官員的講話對市場的影響難以超過經濟數據

　　本周美聯儲官員的一系列講話對市場產生的影響可能難以超過經濟數據，因官員們的講話主要集中在監管和銀行業方面，而沒有包含經濟問題。

　　綜合外電5月16日報道，本周將陸續迎來美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed)官員們的演講，但這些演講對市場的影響可能難以超過經濟數據。影響力退居次席的原因是，Fed官員們的演講主題集中在監管和銀行業方面，而沒有包含經濟問題。既然如此

，那么只有在官員們現場即興回答聽眾提問時，才存在激起波瀾的可能。這將是上述演講既定的主題背后，市場或會面臨的一個風險因素。

　　而在經濟數據方面，只要當周有消費者價格指數(CPI)公布，其重要性不言自明，現在則更是如此，因為在影響貨幣政策前景的種種不確定性因素中，物價壓力指標居翹楚地位。

　　若本周Fed官員在演講中談及經濟話題，市場人士希望聽到的是，他們如何看待經濟走勢和利率政策的這種朦朧未來。

　　雖然市場在前景預期方面一直感到棘手，但在上周這種旁徨開始變得更加明顯。就在當周，Fed將聯邦基金目標利率上調至5%，同時Fed官員們則暗示可能會采取進一步的加息措施，但這要取決于未來的經濟表現。Fed目前的預期是經濟將溫和增長，通貨膨脹仍受抑制，許多華爾街人士都認同這種觀點，并由此認為Fed加息進程已宣告結束。

　　但是，這種預期卻在經受著廣泛數據的考驗。目前，數據顯示的是經濟增長并未明顯放緩，更為不妙的是，通貨膨脹指標也在躍躍欲試，即將超過外界認為的Fed可容忍區間的高端，市場由此擔心Fed可能不得不繼續加息，從而使得市場的預期落空。

　　高盛(Goldman Sachs)經濟學家表示，Fed官員似乎預計未來數月經濟增長和通貨膨脹的走勢都將放緩，若這種預期應驗，聯邦基金利率可能維持不變。

　　他們同時表示，但通貨膨脹數據并不安分，若出現進一步的上升則會相應推高通貨膨脹預期，導致Fed出現信譽危機，Fed新任主席本?伯南克(Ben Bernanke)將被迫以進一步加息作出響應。

　　而在當前緊縮周期的大部分時間里，許多投資者已習慣了在利率前景方面獲得明顯指引，因此他們希望Fed官員在此方面能繼續保持坦率。但經濟學家警告稱，在這一點上，市場已不能再仰仗Fed給出明朗方向，而必須在這段充滿不確定性的時期學會適應。

　　在交易員和投資者間彌漫的緊張氣氛中，人們對Fed官員講話的濃厚興趣進一步增強，本周眾多Fed官員的演講無疑會受到關注。

　　除周一之外，本周市場幾乎每天都會聽到來自Fed官員的聲音，其中最重要的當屬現任Fed主席伯南克的兩次演講。與此同時，Fed前任主席格林斯潘(Alan Greenspan)也不甘寂寞，他會在18日晚間對債市交易員們發表演講。

　　但市場面臨的問題是，多數演講的主題并非他們最希望聽到的話題。

　　以Fed主席伯南克的演講為例，周二晚間他會在亞特蘭大聯邦儲備銀行舉辦的會議上發表題為“對沖基金與系統風險”的講演，根據Fed提供的信息，伯南克講演結束后沒有接受提問的安排。在隨后的18日，伯南克會移師芝加哥，發表關于《巴塞爾協定II》(Basel II)的演講，而這個圍繞銀行業的話題也很難激發市場的熱情。但值得欣慰的一點是，伯南克會在演講結束后回答聽眾提問，這增加了他對經濟發表評論的可能性。

　　此外，市場會在周二聽到Fed理事Randall Krozsner的聲音，隨后是波士頓聯邦儲備銀行行長密納漢（Cathy Minehan）17日的談話，地點也是在亞特蘭大聯邦儲備銀行的會議上。但同樣遺憾的是，他們都只是主持有關對沖基金問題的小組討論，不會回答現場提問。

　　本周Fed官員的聲音不止于此：本周二和19日，紐約聯邦儲備銀行行長蓋納（Timothy Geithner）會發表演講；周二，Fed理事畢斯（Susan Bies）將在西班牙闡明觀點；同樣在周二，Fed理事奧爾森（Mark Olson）會談論風險管理話題；18日，里士滿聯邦儲備銀行行長Jeffrey Lacker的演講主題是消費金融；19日，芝加哥聯邦儲備銀行行長莫斯可（Michael Moskow）將在一個銀行業會議上致開幕詞；17日和19日，亞特蘭大聯邦儲備銀行會出席該行召開的會議，發表簡短致詞。

　　18日圣路易斯聯邦儲備銀行行長普爾（William Poole）將成為本周就經濟問題發表演講的唯一一位Fed官員，他會談論對收益率曲線的看法，而這個話題一直是債市部分人士的關注點。這些人士擔心，短期美國國債與長期美國國債間收益率差距的模糊化可能預示著經濟會出現滑坡。

　　鑒于多數Fed官員本周的演講不太可能涉及市場關注的主要問題，因此能夠顯著影響市場的因素也就當屬即將發布的經濟數據了。其中，17日發布的4月份CPI數據將集萬千目光于一身。市場人士預計，4月的物價壓力將略有減弱，剔除食品和

　　若4月份CPI數據最終弱于預期，則可能引發市場新一輪的擔憂，他們唯恐Fed官員們對通貨膨脹的立場會過于自負。目前距離Fed 6月底召開的下次會議還有一段時間，4月CPI數據的疲弱只會增強市場與Fed間業已彌漫著的緊張氣氛。

　　(孫海琴 編輯)