專家認為美元對人民幣破8元關口是全球資金過剩

　　銀河證券首席經濟學家左曉蕾博士認為，美元對人民幣破8元心理關口是人民幣匯率持續升值壓力的表現，其背后的真正原因是全球資金過剩，小幅度、緩慢升值才有利于中國經濟，對于中國當前流動性過剩的局面還需要加以政策調控。

　　據中國證券報5月16日報道，繼上周（5月8日?5月12日）小幅升值后，15日人民幣匯率繼續走強“破8”。據中國外匯交易中心公告，15日美元對人民幣匯率的中間價為7.9982

，當日最高價為7.9994，最低是7.9972。美元對人民幣中間價以勢不可擋的沖撞力破關8.0，再次刷新2005年匯改以來最低點。人民幣匯率在12日基礎上也升值了100點，而匯改以來人民幣匯率累計升值幅度達到了3.6%。

　　對于人民幣匯率本次破8，業內人士均表示，這是人民幣升值趨勢的有效反映，并不意外。一方面，就供求而言，中國貿易順差持續擴大，結匯壓力持續存在。另一方面，從國際市場環境來說，美元再度大幅貶值，美元指數上周跌了1.62%，促使其他國際貨幣全線走強。更重要的是，全球資金過剩，給人民幣升值帶來較大壓力。

　　業內人士認為，破8并不意味著人民幣匯率升值將“快馬加鞭”，保持人民幣匯率當前的小幅、穩步升值運作態勢，對中國經濟最為有利。

　　市場的“破8情結”源于2006年4月10日，美元對人民幣匯率此前經過連續升值后中間價開于8.0040，當日盤中人民幣繼續升值，美元對人民幣一度到了8.0020，破關8.0似乎就在眼前。然而，“親密接觸”8點大關之后，人民幣旋即出現了大幅回調，但“破8情結”留在了市場。

　　這一次，人民幣升值預期似乎更加強烈，市場對于破8的信心也更加強烈。經過一周的多空博弈，破8終于變成現實。

　　其直接原因據中國銀行的一位人士分析，近期國際市場美元出現單邊下跌走勢，為人民幣兌美元升破8.0整數關口提供了動力。在美聯儲可能即將暫停貨幣緊縮周期的預期下，上周美元兌各主要非美元貨幣一路走低。在近兩周時間里，美元指數下跌了2.63%。特別是12日晚間美國公布的3月貿易赤字依然在高點“徘徊”，并且美國零售行業也出現了銷售滑坡的跡象，美元指數跌至83.9，刷新了一年內最低點位。

　　相應的，國際市場主要貨幣對美元也紛紛大幅度升值，人民幣升值壓力因此倍增。中行的人士認為，15日人民幣匯率破8，是受國際外匯市場聯動影響而出現的補漲行情。

　　對于15日人民幣匯率破8，日本瑞穗實業銀行上海分行行長助理倪立表示，這并不意外，都在市場預期之內，這是當前國內外匯市場供求狀況的真實反映，畢竟人民幣升值是趨勢所在。

　　倪立認為，在國內外匯順差持續增長以及美元貶值等因素作用下，五一長假之前人民幣升值壓力就開始加大了，要不是人民幣匯率受到節制，美元對人民幣匯率早就破8了。

　　法國巴黎百富勤董事副總經理及總經濟師陳興動同樣認為，本次人民幣匯率破8完全符合預期。陳興動估計，年內人民幣匯率的升值幅度在3%左右。

　　銀河證券首席經濟學家左曉蕾博士則從全球的角度分析了人民幣匯率問題，她認為，美元對人民幣破8元心理關口是人民幣匯率持續升值壓力的表現，其背后的真正原因是全球資金過剩。

　　過剩資金不僅推動了原油、有色金屬、黃金白銀貴金屬等資源品價格上漲，帶動全球股市、樓市繁榮，也推動人民幣資產的價格上漲，典型的表現就是熱錢涌入我國的房地產市場，從而給人民幣帶來了持續的升值壓力。

　　至于全球資金過剩的根源，左曉蕾認為，是因為美國、歐洲和日本等主要發達國家都采取極其寬松的貨幣政策來刺激本國經濟發展，在經濟復蘇的同時，也導致了貨幣資金“泛濫成災”。這些過剩資金 “蕩滌” 全球市場，尋找投資機會，也在一定程度上也加劇了全球經濟的失衡。所以說，人民幣匯率升值并不是孤立問題，人民幣匯率也是全球資金過剩的“受害者”。在人民幣持續升值壓力下，美元對人民幣匯率破8自然而然。

　　8.0是美元對人民幣匯率的重要心理關口。現在人民幣匯率升值破關成功，未來是否會加速升值？

　　倪立認為，可能性不大。因為從匯改后人民幣匯率的運行來看，央行對人民幣升值節奏有所把握，維護其小幅度緩慢升值的運行態勢。其中一個重要原因就是，國內企業對匯率風險適應能力比較有限，還需要時間來提高。

　　一位城商行交易員也認為，破8之后人民幣匯率可能還會回調到8.0以上。比如在15日，歷經連續貶值后的美元又大幅反彈，這就為16日人民幣的回調，創造了較好條件。

　　破8之后，人民幣匯率升值的壓力是否減輕？

　　左曉蕾認為需要警惕。現在全球經濟失衡問題在很大程度上是全球資金過剩所導致的，需要全球共同收縮流動性。然而美國被市場預期停止加息，歐元和日元緊縮也是積極性不高，因此都希望迫使人民幣匯率快速升值來改善全球經濟失衡，這是不公平的，也是人民幣匯率的不能承受之重。左曉蕾認為，根據中國實際情況，當前小幅度、緩慢升值有利于中國經濟。不過，對于中國當前流動性過剩的局面還需要加以政策調控。

　　(吳耀明 實習編輯)