預計新興市場國家將削減外匯儲備中的美元資產

http://whmsebhyy.com 2006年05月12日 11:56 世華財訊

　　德意志銀行報告顯示，隨著新興市場國家對外匯儲備進行多元化管理，這些國家外匯儲備中的美元資產比例將下降。

　　綜合外電5月12日報道，德意志銀行(Deutsche Bank)周四（11日）公布的一份報告顯示，隨著新興市場國家對外匯儲備進行多元化管理，這些國家外匯儲備中美元資產的比例將可能從目前的60%降至50%。

　　德意志銀行在報告中表示，新興市場國家的中央銀行積蓄了數額龐大的外匯儲備，他們也因此成為全球外匯市場中最大的參與者，因此這些央行外匯儲備資產的重新分配無疑將對美元構成壓力。

　　德意志銀行在報告中采用的數據來自國際

貨幣基金組織(International Monetary Fund，簡稱：IMF)。該組織每季度都會發布各國外匯儲備構成情況，其最近一期數據截止到2005年底。

　　作為全球外匯儲備最高的國家，中國外匯儲備高達8，750億美元，但中國從不透露其外匯儲備構成情況。德意志銀行表示，中國外匯儲備多元化的程度可能要遠遠超出外界的想像。德意志銀行的分析師估計美元資產在中國外匯儲備中的比例為50%左右，而最終目標可能是將這一比重降至接近40%。

　　德意志銀行表示，與2002年初時的70%相比，如今新興市場國家外匯儲備中美元資產的比例已平均降至60%左右。在外匯儲備多元化的過程中，新興市場國家外匯儲備中美元資產比例在2003年底降至60%，而盡管期間歐元

匯率曾出現大幅波動，但這一水平一直保持到了2005年底。德意志銀行表示，由于上述各國央行對歐元資產采取逢低買進，逢高賣出的策略，因此美元資產在這些央行外匯儲備中的比例一直沒有太大變化。

　　這些中央銀行目前的外匯儲備資產合計2.9萬億美元，較2002年初的1.3萬億美元大幅上升。這些國家央行在1995年時的外匯儲備僅有7，300億美元。

　　由此可見，新興市場國家是導致過去10年全球官方外匯儲備增長兩倍的主要推動力。截至2005年底，全球各國的官方外匯儲備總計達到4.2萬億美元，而1995年底僅為1.4萬億美元。

　　德意志銀行指出，作為一個整體，新興市場國家官方機構目前已成為全球外匯市場中最大的主體。

　　正因為如此，新興市場的巨額外匯儲備也就意味著其資產多元化策略將成為主導全球匯市的主要推動力。

　　據德意志銀行預測，未來兩至三年，在上述國家美元資產比例從60%降至50%的過程中，被動調整（也就是美元貶值造成的變化）將只起到不足一半的作用，另一半作用將由主動調整（外匯買賣）來發揮，而主動調整所涉及外匯儲備中的美元資產將高達1，000億至1，100億美元。

　　德意志銀行分析師表示，盡管歐元是此前美元資產主動調整過程中最受矚目的替代資產，但日圓也即將成為未來外匯儲備多元化關注的目標，尤其是考慮到目前正值日圓資產收益率發生重大轉折的關口。

　　但德意志銀行同時表示，有充足的理由相信上述各國外匯儲備多元化進程將有序進行。但分析師告誡說，由于在此過程中可能發生小國追隨大國的“跟風效應”，其中仍可能蘊含一定的風險。有鑒于此，德意志銀行提醒市場，留意石油輸出國和亞洲新興市場國家央行有關儲備多元化的言論對于防范匯市風險非常重要。

　　(孫海琴編輯)