日央行有望于7月份加息

　　[世華財訊]若日本經濟持續增長、物價水平不斷上升以及日圓匯率不過度走強，則日央行有望于7月份結束零利率政策，可能將關鍵短期利率上調至0.25%。

　　綜合外電5月9日報道，日央行(Bank of Japan)官員將根據4至6月份的勞動力市場數據、物價數據以及7月初短觀調查報告中的企業資本支出計劃來作出判斷。如果數據顯示，過度寬松的貨幣政策可能會帶來經濟過熱風險，則日央行有望于7月份結束零利率政策，可能

將關鍵短期利率上調至0.25%。

　　一位接近日央行的人士透露，如果物價和資本支出顯示出走強趨勢，則日央行有必要結束零利率政策，從而盡量遏制因刺激性政策所導致的經濟大幅波動。

　　當然，日央行是否會在7月13-14日的政策委員會會議上決定加息尚存在變數，因為日本央行需顧及到經濟環境和日圓

　　日本央行并未打消市場上有關7月份可能加息的預期。政策委員于4月28日公布的半年度前景報告中對經濟及物價趨勢作出了樂觀預期，鑒于此，多數市場參與者預計日本央行將在7至9月份期間結束零利率政策。部分市場人士甚至預計日本央行最早于6月份就會對當前政策作出調整。

　　日本央行剛剛于3月份結束定量寬松貨幣政策，導致其不久之后就急于考慮采取又一重大政策調整舉措的因素是，央行官員擔心，如果在調整貨幣政策方面行動過于遲緩，歷史可能會重演。由于日本央行在20世紀80年代末及90年代初未能及時緊縮貨幣政策，日本

　　日本央行目前正在回籠施行定量寬松貨幣政策時留下的過量流動資金，同時使無擔保隔夜拆款利率保持在零水平不變。

　　從理論上講，一旦央行使過量流動資金從目前的17萬億日圓降至不足10萬億日圓（預計這一過程未來幾周之內即可完成），則央行就可隨時上調隔夜拆款利率。

　　但在采取行動之前，央行必須說服心存疑慮的日本政府，向其闡明加息的必要性。但這并非易事，因為部分日本政府官員曾再三發出警告稱，日本仍處于通貨緊縮狀態。

　　另一位接近日本央行的人士指出，獲得政府理解的一個可行途徑是，日本央行應著重指出，調整貨幣政策的目的不僅在于避免經濟在實現強勁增長后出現大幅回落，而且還在于實現經濟的持續增長。

　　他補充稱，日本央行還可以對日本政府發出警告稱，如果不調整貨幣政策，那么日本國債的風險溢價可能會上升，并可能最終推高日本國債收益率。

　　盡管日本央行是獨立機構，且其進行貨幣政策調整也無需日本政府批準，但如果能獲得日本政府的認同，那么調整政策就會免予造成一些負面的反應。

　　同時，日本央行官員還要仔細分析經濟和市場數據，以此判斷進行貨幣政策調整是否恰當。企業資本投資就是日本央行將關注的一個關鍵數據。

　　政策委員會成員在4月份的報告中指出，隨著經濟復蘇勢頭接近頂峰，企業投資可能會逐步放緩?但如果企業繼續提高支出，則可能意味著經濟出現過熱跡象，這就要求央行上調利率，為經濟降溫。

　　日圓匯率也是日本央行要關注的要素之一，因為如果日圓升值過快，日本央行的加息舉措也將受阻。市場猜測美國貨幣緊縮周期已將近尾聲，而亞洲國家也可能迫于美國施加的壓力而不對匯市進行干預?受此影響，日圓兌美元匯率近來一直呈上漲走勢。

　　一位接近日本央行的人士表示，如果在日本央行即將結束零利率政策時美元臨近跌破100日圓，那么日本央行可能很難上調利率。

　　日本國會曾多次向日本央行施加壓力，要求其在日圓匯率上漲時維持寬松的貨幣政策，因為日圓升值會傷害出口商的收益。

　　Totan Research的首席經濟學家Izuru Kato表示，日本央行的貨幣政策決定經常受到日圓匯率上升的影響。比如，日本央行2003年10月份和2004年1月份決定通過增加流動資金進一步放松貨幣政策，這在很大程度上是受擔心日圓走強的政治環境的影響。

　　另一位接近央行的人士指出，實際上，日本央行在3月份調整貨幣政策時可能就考慮到了日圓匯率的因素。日本央行結束定量寬松貨幣政策的時間早于一些人士的預期。日本央行可能是希望在美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱?Fed)結束加息周期之前調整貨幣政策，因為如果日本和美國趕在同一時刻調整貨幣政策，則可能會導致日圓大幅升值。

　　5月8日，美元一度跌破111日圓，為七個半月以來首次跌破這一水平。而日央行3月9日結束定量寬松貨幣政策時，美元還在118日圓之上。

　　(龔山美 編輯)