中國(guó)央行加息與限制銀行貸款將有助壓低房?jī)r(jià)

　　中國(guó)央行加息以經(jīng)濟(jì)降溫，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，中國(guó)政府還將采取進(jìn)一步緊縮措施，包括進(jìn)一步重估人民幣匯率，但政策制定者很可能繼續(xù)非常緩慢地重估人民幣匯率。分析師與企業(yè)主管稱，中國(guó)央行加息與進(jìn)一步限制銀貸款，將壓低房地產(chǎn)銷售與價(jià)格。

　　綜合外電4月27日?qǐng)?bào)道，中國(guó)央行27日決定自4月28日起將金融機(jī)構(gòu)1年期貸款基準(zhǔn)利率由5.58%上調(diào)至5.85%，這是自04年11月以來首次上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，其他各檔次貸款利率

也相應(yīng)調(diào)整，至于金融機(jī)構(gòu)存款利率則保持不變。此舉導(dǎo)致27日全球金融市場(chǎng)的震蕩。

　　中國(guó)央行希望藉加息以冷卻投資過熱。中國(guó)第一季地產(chǎn)、工廠與其他固定資產(chǎn)投資激增29.8%。另外，中國(guó)央行還表示，貸款增長(zhǎng)過快，呼吁各銀行抑制貸款增長(zhǎng)。

　　分析師與企業(yè)主管表示，中國(guó)央行上調(diào)貸款利率與進(jìn)一步限制銀貸款，將壓低房地產(chǎn)銷售與價(jià)格，抑制海外投資，并導(dǎo)致地產(chǎn)

　　上海馬來西亞銀行（Maybank Shanghai）的交易員Jeffrey Tan表示，中國(guó)央行加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)來說是個(gè)警訊。房地產(chǎn)市場(chǎng)若不降溫，中國(guó)將采取更多措施以阻止產(chǎn)價(jià)出現(xiàn)過大增幅。

　　中國(guó)于03年4月開始抑制地產(chǎn)貸款，因擔(dān)心

　　上海地產(chǎn)顧問公司高力國(guó)際（ColliersInternational）的主管Wayne Zane表示，中國(guó)央行加息肯定會(huì)打擊房?jī)r(jià)與銷售。還會(huì)損及海外投資人對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心，尤其是住宅方面。

　　因看好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與收入增加將帶動(dòng)需求，摩根士丹利、高盛與摩根大通等海外投資機(jī)構(gòu)紛紛斥巨資投資大陸房地產(chǎn)市場(chǎng)。全球第三大券商摩根士丹利06年將再斥資30億美元，投資大陸房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，中國(guó)加息可能不會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速；最多只會(huì)產(chǎn)生微小的影響。不過，U.S. Global Investors旗下中國(guó)地區(qū)機(jī)會(huì)基金的投資組合經(jīng)理羅密歐.達(dá)特(Romeo Dator)認(rèn)為，中國(guó)政府接下來可能會(huì)進(jìn)一步采取措施。達(dá)特稱，中國(guó)央行官員已表示對(duì)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降至8%左右持相當(dāng)認(rèn)真的態(tài)度。但J.P. Morgan Private Client Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anthony Chan稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)自然減速。

　　中國(guó)在上調(diào)貸款利率的同時(shí)卻維持銀行存款利率不變最終可能會(huì)改變中國(guó)增長(zhǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，如果中國(guó)繼續(xù)保持這種增長(zhǎng)步伐的話。貸款利率上升可能降低中國(guó)的投資增長(zhǎng)速度，而存款利率不變會(huì)遏制海外投資者利用高利率兌現(xiàn)的企圖，減緩海外游資流入中國(guó)的速度。較低的存款利率也可能鼓勵(lì)中國(guó)消費(fèi)者減少存款，提高國(guó)內(nèi)需求。不過，馬薩諸塞州經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)Global Insight旗下China Regional Service的高級(jí)分析師威廉姆.赫斯(William Hess)警告稱，貸款成本的提高不利于中國(guó)消費(fèi)者，就像此舉不受到美國(guó)消費(fèi)者的歡迎一樣。

　　政治風(fēng)險(xiǎn)顧問及咨詢機(jī)構(gòu)Eurasia Group的中國(guó)分析師詹森.金多普(Jason Kindopp)稱，中國(guó)缺乏明確的宏觀政策機(jī)制可能導(dǎo)致不同部委競(jìng)相實(shí)現(xiàn)各自的政策目標(biāo)，協(xié)調(diào)不一的反應(yīng)將引發(fā)矯枉過正。金多普說，04年就出現(xiàn)過這種情況，當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)歷了短暫但猛烈的經(jīng)濟(jì)減速。

　　分析師表示，中國(guó)過熱的經(jīng)濟(jì)小幅降溫不會(huì)打擊投資者對(duì)中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ臉酚^看法。Lipper Inc.的高級(jí)研究分析師安德魯.克拉克(Andrew Clark)說，近年來中國(guó)采取了大量措施給經(jīng)濟(jì)降溫，但都沒有真正奏效。盡管中國(guó)正在采取措施提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，但現(xiàn)在看來要寄希望于中國(guó)消費(fèi)者還為時(shí)尚早；消費(fèi)者要成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主力軍可能還需20年的時(shí)間。

　　中國(guó)的銀行短期內(nèi)將會(huì)從加息中受益，因?yàn)樗鼈兛梢詮馁J款中獲得更高的收入，但卻不必多支付存款利息。中國(guó)的許多銀行都倍受壞帳的困擾。晨星公司(Morningstar Inc.)亞洲（不含日本）分析師杜塔(Arijit Dutta)稱，只要增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，銀行的日子就不會(huì)難過。不過如果中國(guó)的小型民營(yíng)企業(yè)──重要的貸款客戶──因?yàn)橘J款利率提高或經(jīng)濟(jì)減速而不再借貸，那么銀行也會(huì)受到?jīng)_擊。

　　通常，利率上升會(huì)推高匯率。但中國(guó)政府在人為壓低人民幣兌美元匯率以增加出口，這也令美國(guó)官員和制造商大為不滿。不少分析師稱，此舉可能顯示出中國(guó)打算進(jìn)一步重估人民幣匯率，這是給經(jīng)濟(jì)降溫的另一個(gè)有效途徑。但分析師對(duì)中國(guó)提高人民幣匯率的意愿持不同看法。05年6月，中國(guó)政府大張旗鼓地將人民幣兌美元匯率提高了2%，但此后人民幣僅升值了1%，使市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮的作用微乎其微。分析師認(rèn)為，政策制定者很可能繼續(xù)非常緩慢地重估人民幣匯率。Brown Brothers Harriman的高級(jí)外匯策略師尼克.本尼布克(Nick Bennenbroek)說，我們不認(rèn)為此次加息是有關(guān)部門想要加快

　　如果中國(guó)繼續(xù)采取步驟加息和提高人民幣估值，那么日?qǐng)A和其他亞洲貨幣兌美元和歐元很可能升值。

　　目前尚未有跡象顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅減速會(huì)損害全球經(jīng)濟(jì)。如果中國(guó)繼續(xù)采取措施提振國(guó)內(nèi)需求，減少出口，則加息會(huì)使經(jīng)濟(jì)更加平衡，降低全球貿(mào)易不平衡，可能使經(jīng)濟(jì)更加健康持續(xù)地增長(zhǎng)，同時(shí)減輕美國(guó)在巨額貿(mào)易逆差問題上給中國(guó)施加的壓力。

　　中國(guó)央行加息對(duì)于降低美國(guó)的巨額貿(mào)易逆差的影響很小。美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易赤字主要因中國(guó)的商品便宜，中國(guó)的商品便宜主要是因?yàn)橹袊?guó)的勞動(dòng)力成本低廉。盡管成本正在上升，但還不足以改變目前的貿(mào)易格局。與此同時(shí)，致力于保持社會(huì)穩(wěn)定的中國(guó)政府會(huì)竭盡所能不讓數(shù)百萬出口行業(yè)的工人失業(yè)。

　　如果中國(guó)央行成功實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的降溫，那么全球部分大宗商品的價(jià)格將會(huì)下跌。新澤西州Advisors Capital Management的首席投資長(zhǎng)查爾斯.利伯曼(Charles Lieberman)說，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，建筑活動(dòng)放緩，那么銅等原材料的價(jià)格將受到更大，更直接的影響。另一方面，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)最終實(shí)現(xiàn)了再平衡，消費(fèi)者需求開始發(fā)揮更大的作用，那么大宗商品價(jià)格則可能保持強(qiáng)勢(shì)，甚至繼續(xù)走高，因?yàn)橹袊?guó)的消費(fèi)者仍需要大量的石油、黃金和其它大宗商品。

　　(龔山美 編輯)