商品貨幣的反彈走勢或許還未到來

　　[世華財訊]部分商品價格上周后期大幅下挫，大多商品貨幣因此受累走低。但若部分商品價格如眾多市場人士預計的那出現反彈，也不要指望所有的商品貨幣都將隨之回升。

　　綜合外電4月24日報道，商品貨幣目前的表現可能將更多地取決于利率預期。對澳元和新西蘭元而言，它們的走勢則取決于Uridashi債券的發行。巴克萊(Barclays Capital)駐新加坡的經濟學家David Forrester表示，Uridashi發行是一個無法預知的因素。他指的Ur

idashi是面向日本投資者發行的，以澳元或新西蘭元計價的債券。

　　Forrester警告稱，4月份Uridashi債券的贖回規模較低，這給新西蘭元提供了一個喘息之機，但此類債券的贖回速度將于5-6月間再度加快。

　　部分人士認為，考慮到商品價格過去數月大幅走高，預計此輪價格回調還將持續下去，其他人士則確信，商品價格即將出現反彈。

　　白銀的跌勢在各類商品中可能最為引人注目，銀價已從峰值回落了20%，金價則下滑了5.5%。銀價今年年內已累計上漲60%，同期金價攀升了24%。由于投資者對現階段大幅推高油價持謹慎態度，因此油價也從歷史高位回落。

　　高盛(Goldman Sachs)駐紐約的外匯策略師Jens Nordvig稱，盡管商品價格近期紛紛回落，但他們認為支撐商品價格漲勢的基本面因素依然毫發無損。他指出，推動商品需求上升的全球經濟強勁增長勢頭沒有發生變化，此外賤金屬庫存仍然保持低位。

　　Nordvig稱，即使美國經濟增速今年晚些時候預計將有所放緩，但全球06年的經濟增幅預計仍將達到4.4%，07年僅將小幅放緩至4.0%。

　　上述因素無一例外將導致澳元下挫。 RBC Capital Markets的新興市場高級策略師Tania Kotsos表示，盡管澳元與金價的正相關性已不如過去那般緊密，但若金價再度暴跌，澳元可能會隨之進一步走低。

　　她說，金價從每盎司645美元的高位回落，目前跌至略高于每盎司610美元的水平；若金價跌破每盎司600美元的技術支撐位，則可能迅速跌至每盎司575美元下方。

　　不過，部分人士認為，市場對澳大利亞央行最早將于5月份加息的預期增強，這將給澳元帶來支撐。而本周公布的最新消費者物價指數報告將備受關注。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐新加坡的外匯策略師Sharada Selvanathan表示，商品價格回落和加息預期增強對澳元走向產生相反影響；很難判斷商品價格的回調是暫時現象抑或會延續下去。

　　對新西蘭元而言，上周的下跌基本上不能算作新聞。因市場預期新西蘭央行將進一步下調利率，新西蘭元一段時間以來一直是表現最為糟糕的高收益率貨幣。但部分人士稱，新西蘭元上周的下跌可能預示著本輪跌勢的終結。

　　花旗集團(Citigroup)駐倫敦的高級外匯策略師Steven Saywell建議他的客戶在當前價位重新吸納新西蘭元。

　　Saywell指出，考慮到新西蘭近期強勁的通脹和零售額數據，新西蘭央行(Reserve Bank of New Zealand)很可能會在本周晚些時候發布的《官方利率回顧》(Official Case Rate Review)中發表更為強硬的觀點，因此外匯市場對新西蘭央行將降息50個基點的預期可能不切合實際。

　　此外，市場有關美元將走軟的預期再現，Saywell因此認為新西蘭元將從目前約0.6352美元的水平回升，目標指向0.6600美元。但正如巴克萊的Forrester指出的那樣，Uridashis債券仍可能給新西蘭元帶來風險。Uridashis債券近年來在幫助新西蘭彌補經常項目赤字方面發揮了重要作用。

　　問題在于新西蘭的利率下降導致Uridashis對買家的吸引力下降，Uridashis的發行規模也隨之降低。根據Forrester的估算，Uridashis今年的發行規模可能只相當于2005年的二分之一左右，因此流入的資金不足以給新西蘭元提供支撐。

　　不過，加元則收復部分失地，這不但是因為加拿大經濟表現強勁，而且油價也有望從目前已處于歷史高位的水平進一步上漲。

　　由于七大工業國(G7)周末在公報中呼吁中國擴大

　　(龔山美 編輯)