日央行觀察：利率上升使日央行陷入兩難境地

　　日央行最高層官員近期就利率上升發(fā)表的一些講話反映了央行所處的兩難局面，即雖然目前日本的利率水平還不是很令人擔(dān)憂，但他們需要顯示出對此感到擔(dān)心以阻止利率進(jìn)一步走高。

　　綜合外電4月24日報道，利率的上升使日本央行(Bank of Japan)陷入兩難境地。與此同時，央行官員門覺得他們可能需要對另外一個問題保持沉默，即對于長期內(nèi)可能出現(xiàn)的

可能引起日本經(jīng)濟過熱的一些因素的擔(dān)憂。交易員可能會將此類警告理解為收緊貨幣政策的信號，從而促使他們推高利率。

　　從表面上看，日本央行一些高級官員的評論顯示央行對長期利率的上升感到有些擔(dān)憂。

　　日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)上周四在華盛頓表達(dá)了對利率上升的擔(dān)憂，他表示，央行必須關(guān)注利率走勢。

　　福井俊彥在七大工業(yè)國(G7)會議召開前表示，長期利率似乎正密切反映總體經(jīng)濟的走勢，但他們?nèi)员仨毦o密關(guān)注利率走勢，因為利率變動可能對經(jīng)濟產(chǎn)生心理影響。

　　日本央行副行長武藤敏郎(Toshiro Muto)在國會作證時也表示，近期長期利率走勢似乎略顯波動。上周二日本10年期國債收益率升至2%，達(dá)到1999年8月以來的最高水平，上周五收益率為1.895%左右。

　　但私下里，日本央行官員對近期利率的上升并不十分擔(dān)心，他們認(rèn)為這是對更加樂觀的經(jīng)濟預(yù)期和海外利率上升作出的正常反應(yīng)。同時，央行官員感覺他們對長期利率的控制能力有限，因央行貨幣政策目標(biāo)為隔夜利率而不是長期利率。

　　當(dāng)然，日本央行也不能完全對利率的上升保持沉默，因為那樣可能被視為將容忍利率走高的信號。同時日本央行還需要對政府官員的評論作出回應(yīng)，后者對利率上升的抱怨正不斷增加，同時他們還呼吁央行采取措施阻止利率走高。

　　日本央行可能對利率的上升作出的一種回應(yīng)就是不在經(jīng)濟和前景報告中提及經(jīng)濟上升風(fēng)險。

　　市場人士將密切關(guān)注上述將于4月28日公布的報告，以尋找任何有關(guān)央行貨幣政策前景的信息，以及觀察央行是否提及經(jīng)濟上升風(fēng)險，如中長期資產(chǎn)價格可能出現(xiàn)的大幅上升等，這類評論會被市場人士視為強硬信號。

　　一名接近日本央行的人士表示，近期長期利率的上升不會對日本經(jīng)濟的可持續(xù)復(fù)蘇構(gòu)成根本影響，但使央行在強調(diào)更強勁的經(jīng)濟增長和中長期經(jīng)濟上升風(fēng)險方面面臨困難。

　　過于強硬的評論可能加強這種市場預(yù)期：即央行不僅將在未來幾個月內(nèi)結(jié)束零利率政策，還可能在始于4月的當(dāng)前財政年度進(jìn)行更多次加息。

　　交易員表示，短期和中期日本國債收益率已升至暗示央行在明年3月31日前將最多分三次、每次將利率上調(diào)25個基點的水平。

　　上述市場走勢已導(dǎo)致政府官員發(fā)出警告。

　　日本財務(wù)大臣谷垣禎一(Sadakazu Tanigaki)上周五表示，近期日本長期利率的上升速度有點快，日本尚未擺脫

　　鑒于日本政府官員發(fā)表的上述講話，央行官員可能會繼續(xù)對利率走勢表示擔(dān)憂，盡管實際并非如此。

　　(孫海琴 編輯)