人民幣匯率改革在全球經(jīng)濟失衡的背景下進行

　　社科院金融研究所劉煜輝認為，中美之間的人民幣匯率問題并不是由中方單獨造成的，人民幣匯率改革要超越匯率形成機制本身，必須放在全球經(jīng)濟失衡的大背景下來進行。中方必須根據(jù)自己的實際情況進行合理的匯率改革。

　　據(jù)中國經(jīng)濟時報4月12日報道，社科院金融研究所劉煜輝表示，盡管自2005年7月份匯改以來，貨幣當(dāng)局一直在做積極的努力，試圖緩解不斷增強的人民幣升值的壓力，但人民

幣升值的預(yù)期卻隨之愈來愈強。他認為，國際金融市場大的走向，主要由幾個金融大國的政策決定，小國基本上沒有多少發(fā)言權(quán)。截止到2005年底，美元在國際結(jié)算中的比重為65％，在各國官方儲備中的比例則高達75％，是當(dāng)之無愧的霸主貨幣。

　　東亞國家將出口所得的貨幣收入（主要是美元），通過中央銀行公開市場購買等形式轉(zhuǎn)化為外匯儲備。鑒于美元的重要地位，相當(dāng)部分外匯儲備以回報率較低的美國政府債券的形式持有。美國將海外資金的一部分用來從事利潤率較高的研究和開發(fā)以及銷售和服務(wù)（即“微笑曲線”的兩端），提升本土產(chǎn)業(yè)的競爭實力，另外一部分則以回報率要求比較高的投資資本的形式又返回到東亞國家。美國和東亞國家之間這種獨特的循環(huán)鏈，使得亞洲不僅是美國人最大的生產(chǎn)基地，還是美國人事實上的銀行。

　　由此而導(dǎo)致了當(dāng)今世界越來越失衡的經(jīng)濟格局：美國經(jīng)常項目逆差不斷積累和中國等東亞國家經(jīng)常項目順差迅猛攀升，兩國（地區(qū)）呈現(xiàn)出截然不同的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，即美國的高消費、低儲蓄與中國的高儲蓄、低消費。美國雖然儲蓄率幾乎為零，但依靠著世界經(jīng)濟增長引擎和國際資本“避風(fēng)港”的地位，吸引了源源不斷的海外資本，從而維持了經(jīng)濟體系的順利運行。

　　顯然，

　　中國最好的路徑是尋求經(jīng)濟的自穩(wěn)定增長。內(nèi)需主導(dǎo)型戰(zhàn)略是大國經(jīng)濟的基本制度安排。只有實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，才能在全球經(jīng)濟失衡的格局下，真正掌握人民幣匯率改革的自主權(quán)。為此，有幾個關(guān)鍵點需要把握。其一，社會保障是擴大內(nèi)需瓶頸，國家財政要擴大消費支出，包括公共醫(yī)療、廉租房、教育等等；其二，房地產(chǎn)泡沫化傾向必須得到抑制，房地產(chǎn)問題已經(jīng)成為產(chǎn)能過剩、消費不足的死結(jié)，在房地產(chǎn)市場上，

　　此外，在目前以美元主導(dǎo)的國際貨幣體系下，積極參與東亞地區(qū)的區(qū)域金融合作，謀求人民幣區(qū)域內(nèi)的國際化，是盡可能減少美元匯率過度波動對中國和亞洲各國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的負面影響的現(xiàn)實選擇。首先在東盟10＋1的經(jīng)濟合作框架內(nèi)逐步謀求貨幣合作，可以固定各自的匯率，對外聯(lián)合浮動，待時機成熟后，可以用強勢的人民幣替代其他的貨幣或以人民幣為主導(dǎo)創(chuàng)造單一貨幣實現(xiàn)貨幣統(tǒng)一。應(yīng)該指出的是，人民幣是否能成為區(qū)域內(nèi)主導(dǎo)性貨幣，同樣有賴于

　　(陳鹿 實習(xí)編輯)