韓國經濟基本狀況良好韓圓有繼續走高的可能

　　韓國央行口頭表態壓低韓圓的努力未能奏效，鑒于韓國經濟基本面狀況良好，且上方沒有重要阻力，韓圓頗有繼續走高的可能。外匯策略師和交易員預計，未來幾周美元將在940-975韓圓的區間內波動，然后將大幅下挫，跌至上世紀90年代以來的新低。

　　綜合外電4月11日報道，韓國央行在遏制韓圓漲勢的較量中可能正逐漸落于下風。目前，韓圓正在鞏固上周的漲幅，并為再次上探歷史新高積蓄力量。鑒于韓國經濟基本面狀況

良好，且上方沒有重要阻力，韓圓頗有繼續走高的可能。

　　外匯策略師和交易員預計，未來幾周美元將在940-975韓圓的區間內波動，然后將大幅下挫，跌至上世紀90年代以來的新低。

　　荷蘭銀行(ABN Amro)外匯策略師Shahab Jalinoos表示，未來一個月中，940-970韓圓是美元的合理區間，出口商的恐慌性美元拋盤將是美元下探區間底部的潛在動力，而市場對韓國央行采取激烈政策行動的擔心則有可能推動美元升向區間頂部。

　　交易員們表示，由于口頭表態壓低韓圓的努力未能奏效，韓國當局的威信受到傷害。

　　韓國政府官員此前曾經指出，海外投資者將把從韓國公司獲得的大約40億美元股息兌換為美元匯回海外，另外還有大量與收購交易相關的美元買盤，這兩個因素將在最近幾個月中造成龐大的美元需求。然而，市場對這一系列高層官員的講話似乎無動于衷，美元兌韓圓依然走勢疲弱。

　　交易員們指出，還有一個問題是，政府在此期間的美元買盤相當溫和，這助長了投資者的相關猜測：或許當局自己對于美元能否大幅上漲也不自信。

　　某外資銀行的一位交易員稱，那些在第一季度中手握美元的出口商已經決定拋出這些美元頭寸，因為美元兌韓圓

　　但摩根大通(J.P. Morgan)在一份報告中稱，股息資金外流沒有對韓圓匯率造成實質性不利影響的原因在于，其影響被海外投資者大量買入韓國

　　韓國央行預計06年韓國國內生產總值(GDP)將增長5%

　　韓國證交所宣布，從3月30日至4月7日，海外投資者凈買入了價值1.358萬億韓圓的韓國股票。同期，美元從976.1韓圓跌至953.2韓圓。

　　韓國經濟迅速擴張促成了外國投資者紛紛涌入該國股票市場。且由于韓國經濟的兩個重要推動力量──出口和私人消費尚無嚴重放慢的跡象，因此，海外投資者對韓國股市的興趣也不太可能突然減弱。

　　韓國央行4月7日表示，韓國經濟自從05年第二季度以來一直處于復蘇之中，除非油價和匯率形勢進一步惡化，否則該國經濟06年將有望達到5%的增長目標。

　　韓國央行行長Lee Seongtae也表示，06年美元兌韓圓平均匯率應該維持在05年1，024韓圓的水平。這暗示他認為韓圓的強勢不應繼續保持下去。然而，市場觀察人士將上述表態理解為，韓國經濟增長前景完好，韓圓持續強勢尚未、也不會損害韓國的出口競爭力以及整體經濟。

　　荷蘭銀行的Jalinoos表示，這些言論表明，盡管韓圓走強，但韓國央行仍預計經濟將強勁增長，因此這給了市場以基本面因素為由繼續買進韓圓的理由。

　　此外，Lee Seongtae還承諾，在經濟繼續穩步改善的情況下，將對韓國的寬松政策作出溫和調整。這一承諾強化了市場有關韓國利率將繼續上升的廣泛猜測，而利率上升將推動韓圓的漲勢。

　　一些經濟學家預計，韓國央行本季度將會至少一次上調隔夜拆款利率，而另外一些人士則預計，到年底時，隔夜拆款利率將從當前的4.00%上升至4.50%。

　　大宇

　　若美元跌破948韓圓，則中期目標指向880-900韓圓

　　10日出口方面傳出了一些好消息。新加坡政府宣布，第一季度該國GDP較上年同期增長了9.1%，創出兩年來的最大增幅，同時經過季節因素調整后的GDP增幅折合成年率為1.2%，也高于此前預期。

　　Action Economics經濟學家Dave Cohen稱，新加坡的強勁出口數據顯示出全球需求旺盛且電子產業形勢良好，這對于臺灣和韓國等經濟體也是一個好消息。

　　美元兌韓圓的技術走勢圖表顯示，該匯率中長線仍處于下降趨勢之中。一定程度上出于上周美國公布了強勁的就業數據后美元在全球范圍內走強的原因，短線圖表輕微看漲，顯示美元本周有望測試956韓圓的水平。然而，一旦美元跌破4月7日低點948韓圓（中期之內美元跌破該價位的可能性很大），則美元將進一步向880-900韓圓下滑。美元上一次達到該價位是在1997年4月份至9月份期間。

　　韓圓長線看漲的信號并非只來自技術分析方面。

　　某外資銀行的一位期權交易員稱，外匯期權市場引申波幅之差也顯示美元兌韓圓長期趨勢依然看跌。他指出，所有期限、甚至超過一年期的引申波幅之差都明顯針對美元看跌方向，因此預計美元走軟趨勢將會持續一段時間。

　　一家外資銀行的期權交易員稱，1個月期美元兌韓圓平價期權引申波幅10日收于6.8%/7.2%，略低于7日時的6.9%/7.3%。在1個月期德爾塔值為0.25的期權組合中，針對美元看跌/韓圓看漲期權的引申波幅之差為0.5%/0.7%，7日為0.5%/1.0%，6個月期為0.35%/0.65%左右，1年期為0.3%/0.5%。

　　然而，一些從日圓兌韓圓走勢中尋找美元兌韓圓線索的市場人士認為，韓圓未來上漲空間或許有限。

　　韓國外換銀行(Korea Exchange Bank)外匯分析師Kang Ji-Young稱，很難想像日圓會跌破8韓圓，且日圓在5月份甚至有反彈至8.3韓圓的可能性。

　　格林威治時間06:25左右，美元兌954.00韓圓，10日收盤價為953.6韓圓。

　　(龔山美 編輯)