央行觀察：美聯儲5月份加息幾成定局

　　美聯儲28日如期般將隔夜拆款利率上調25個基點至4.75%，同時發出強烈信號：加息進程還未到盡頭。大多數人仍一致認為，只有在經濟狀況發生重大轉變的情況下Fed才會取消下一步加息行動，而5月份的加息幾成定局。

　　綜合外電3月29日報道，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)決策者周二向市場發出強烈信號：他們的加息進程還未到盡頭。同時，經濟學家稱，唯有出現異乎尋

常的經濟數據，Fed才會在定于5月初召開的會議上暫停加息。

　　Fed公開市場委員會(Federal Reserve Open Market Committee，簡稱FOMC)周二如市場預期般將隔夜拆款利率上調25個基點至4.75%，達到自2001年春季以來的最高水平。這是華爾街大多數人預料已久的一次行動。宣布利率決定的聲明也直言不諱地表示，正如決策者們所見，仍可能有必要進一步加息。

　　Fed此次政策聲明與1月31日的聲明大同小異，仍表示，為平衡經濟增長與通貨膨脹壓力，可能有必要進一步收緊貨幣政策。

　　經濟學家稱，上述聲明，再加上央行官員們對經濟發表的評價毫無疑義地贊成收緊貨幣政策，但他們尚未就Fed還將在加息進程中走出多遠達成清晰的一致意見。

　　Argus Research駐紐約經濟學家Richard Yamarone表示，Fed并不是再加息一兩次就罷手，Fed可能會加息三次。他預計，幾乎可以肯定Fed將再進行幅度各為25個基點的三次加息，從而將聯邦基金目標利率上調至5.50%。

　　Yamarone對貨幣政策觀點也得到了越來越多預測人士的認同，盡管持這種觀點的預測人士仍占少數。他們認為，經濟持續運行在增長趨勢上方，通貨膨脹不斷構成威脅，這將促使Fed繼續延續其緊縮進程。

　　但華爾街主流觀點則認為，在Fed下次會議于5月10日召開后，利率最終將在5%塵埃落定。這種信心很大程度上緣自這一原因，即市場一致預測，在經歷了今年年初的繁榮發展后，下半年經濟增長可能將放緩。

　　然而，盡管Fed最終將在加息道路上走出多遠目前尚不可知，大多數人仍一致認為，只有在經濟狀況發生重大轉變的情況下Fed才會取消下一步加息行動。

　　J.P. Morgan Asset Management駐紐約的美國首席經濟學家Anthony Karydakis稱，除非現實經濟格局顯著改變，否則Fed將在5月份繼續加息。盡管Karydakis認為這種情況極不可能出現，但他表示，消費者支出下降以及就業市場走軟或將為Fed暫停加息提供依據。

　　然而，Yamarone認為，考慮到當前的通貨膨脹形勢，Fed沒有理由脫離加息軌道。他表示，通貨膨脹方面的信號都是警示性的，而這并不是對通貨膨脹感到擔憂的Fed所能容忍的。

　　經濟學家指出，伯南克(Ben Bernanke)時代的第一份政策聲明很少顯現出這位新任Fed主席的直接影響，盡管這一因素并不會對貨幣政策前景產生多大影響。部分人士此前認為，主張Fed決策更公開的伯南克可能將選擇對以重復性和高度模式化著稱的聲明進行再造。

　　康涅狄格州格林威治RBS Greenwich首席經濟學家Steve Stanley稱，即使伯南克的直接影響在聲明中有所顯現，也很難辨別。他表示，此次聲明與以往聲明的相似性不過彰顯了伯南克意欲維持格林斯潘(Greenspan)時代連貫性的愿望。

　　與最近幾次聲明相比，雖然此次聲明給出了更高的經濟平價，但這可能只是表面文章。部分分析師稱，諸如1月31日的聲明相當簡潔，這與其說是決策者們轉而對利率前景諱莫如深，還不如說是為了賦予伯南克更大的靈活性。

　　市場三周后將迎來下一來自Fed的重要消息。Stanley表示，他急切地盼望著Fed發布周二會議的會議紀要，以從中判斷決策者們到底在多大程度上贊成進一步加息。