匯市聚焦：日央行貨幣政策調整無助于日圓匯率

　　[世華財訊]雖然日央行9日決定結束定量寬松貨幣政策，但市場對于日本利率的預期并未因此而改變，因此日央行貨幣政策調整無助于日圓匯率。

　　綜合外電3月10日報道，日圓溫和派人士肯定欣喜不已。雖然日本央行(Bank of Japan)的所為與他們的希望比起來可能還有一些距離，但退而求其次，央行此次政策調整確保了將市場對于日本利率將升至零水平之上的預期依然控制在盡可能低的程度。

　　高盛(Goldman Sachs)駐倫敦外匯策略師Mike Buchanan表示，日本央行周四（9日）貨幣政策決策的實際影響似乎比較溫和，央行此次引入了準通貨膨脹目標的概念，表明央行還將在一段時期內保持極具適應性的貨幣政策。

　　聯系到日本近來通貨膨脹壓力上升的情況，日本的物價環境已從價格下跌轉變為價格上漲，Buchanan認為，日本的實際利率將會走低，這表明央行的政策實際上還是放松貨幣政策，而不是緊縮政策。

　　與此同時，瑞士信貸(Credit Suisse)駐倫敦董事總經理Joe Prendergast指出，在人們對于

　　他認為，日本定量寬松貨幣政策的結束并非預示著日圓將會走強，而是潛在看跌日圓的有力征兆。

　　這種看淡日圓前景的觀點與外匯市場在日本央行最終放棄定量寬松貨幣政策消息傳出后的第一反應有些不太一致。日本央行的定量寬松貨幣政策已施行5年之久，在這種政策下，央行每日向日本貨幣市場注入大量流動資金，以對抗日本經濟面臨的通貨緊縮壓力。

　　雖然央行沒能像部分人士希望的那樣明確表示將在何時開始減少每日的資金注入量，但卻明確表示，將把隔夜拆款利率保持在零水平，并宣布力爭實現有效通貨膨脹目標在0-2%區間。

　　Brown Brothers Harriman駐紐約外匯策略師Meg Browne指出，日本宣布調整貨幣政策最初曾令日圓獲益，因為多家亞洲央行和對沖基金在1美元兌117.30/40日圓水平一線觸發了止損盤，有傳言稱亞洲央行此前曾在該水平買入美元。

　　Browne表示，雖然日圓可能還會進一步上漲，最終上探115.50日圓兌1美元一線的阻力位，但總體而言這種可能性不大。

　　Browne還表示，一旦因日本財政年度即將結束而引發的海外匯款流入擔憂不再，日圓很有可能再度淪為融資貨幣。

　　她表示，日本央行雖然宣布了調整貨幣政策，但畢竟雷聲大雨點小。和其他人一樣，她也認為日本的利率現狀還將維持一段時間。

　　而這可能會令日圓走軟。

　　東京三菱銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)駐倫敦資深外匯經濟學家Derek Halpenny表示，1%-2%的通貨膨脹參考區間將為市場在評估日本貨幣政策時提供重要依據。

　　并且，他表示，雖然1%水平不應被視為目標，但他預計零利率將持續一段時間，直至有明確跡象表明，通貨膨脹率即將達到1%水平，而大家都認為這種情況要到今年年底前后才有可能出現，這就使得日本央行的首次加息最有可能發生在2007年第一季度。

　　換而言之，雖然日本央行最終宣布了市場期待已久的政策聲明，但市場對于日本利率的預期并未因此而改變。

　　Halpenny稱，這表明，一旦塵埃落定，日圓還有很大的下跌空間。

　　考慮到市場近來的頭寸狀況，看起來沒有什么能夠阻止日圓下跌。

　　瑞士信貸的Prendergast表示，目前階段日圓空頭頭寸的數量似乎并不是很大。他指出，雖然海外投資者一直是凈購入日本資產的大買家，但日本投資者卻普遍地在對沖他們的外匯風險。

　　周五（10日）早些時候，日圓匯率依然相當疲軟，此前日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)重申，日本的低利率政策還將持續一段時間。不過，在美國最新非農就業數據周五晚些時候公布以前，獲利回吐推低了美元兌日圓匯率。電子交易系統顯示，格林威治時間07：45，美元兌日圓由紐約匯市周四尾盤的118.13日圓小幅跌至118.10日圓。歐元持平于140.75日圓。

　　北京時間19：27，美元兌日圓報118.31。

　　(孫海琴 編輯)