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[世華財訊]目前多數市場人士預測，日本央行將在今年3-4月結束當前的寬松貨幣政策。日本央行貨幣政策的改變對日圓的影響是巨大的。日元升值的幅度之大可能遠超我們想象，日圓匯價很可能有個分外明媚的春天。
綜合外電3月3日報道，日圓升值的幅度之大可能遠超我們想象，日圓匯價很可能有個分外明媚的春天。這緣于一個重要的原因???日圓結轉交易的潮流將會轉變。
所謂結轉交易（CARRYTRADE），指的是投資者借入低息貨幣用以投資高收益率貨幣的交易。結轉交易主要發生在低息貨幣與高息貨幣之間，利差越大，越能吸引投資者。而隨著低息貨幣利率的提升，利差減小，套利的空間也縮小，結轉交易也就從該貨幣消退，轉到其他的低息貨幣上。
日圓長達十余年的“零利率”使得投資者有充足的余地以極少的成本借入日圓，購買一切收益率比日圓高的非日圓資產。日本央行在某種程度上扮演了世界央行的角色，向全球金融市場提供流動性，而日本也成了全球最大的資金貸款國。
日圓結轉交易的轉變的影響首先在于，日圓資金回流能夠帶動日圓匯率升值是毋庸置疑的。日本政府有巨額財政赤字，國債市場有足夠的流動性，日圓利率提升必將推動其國債市場的利率上升，并吸引投資者。其次，日圓匯率上升的幅度很有可能超乎想象。如果積累的頭寸是有序緩慢地釋放，那體現在日圓匯率上就是長期有序的升值。一旦一些危機事件使得這些頭寸在短期內大量釋放，那對外匯和全球金融市場將是一場災難。
投資者可長期看多日圓的走勢，日圓匯價將會有個分外明媚而長久的春天。特別是對于新西蘭元、澳元等利率已處于峰值的高息貨幣，利差的縮小、前期積累的巨大頭寸以及商品貨幣本身有限的流動性，使它們對日圓面臨巨大的下跌壓力。
北京時間0：09分，美元兌日圓報116.41/47。
(梁飆 編輯)
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