美元兌日圓外匯期權引申波幅27日升至最高水平

　　美元兌日圓(資訊 論壇)外匯期權引申波幅27日升至1個半月的最高水平，分析師們表示，這表明市場狀況轉為對日圓有利。

　　綜合外電2月27日報道，東京匯市周一（27日），1個月期美元/日圓平價期權引申波幅為9.75%，為1月17日以來的最高水平，當時為9.8%。交易員表示，引申波幅走高的原因是投資者買入期權，而買入期權的原因是市場對日本央行(Bank of Japan)將很快結束超寬松

貨幣政策、并將由此推動日圓兌美元走高的猜測不斷升溫。

　　如果引申波幅持續走高，投資者對日圓上漲的憂慮情緒將變得更加明顯，并可能更傾向于退出日圓結轉交易，也就是以較低利率借入日圓，然后投資于收益率較高的貨幣的交易。

　　交易員們表示，結轉交易一直是支撐美元的一大因素，投資者退出該項交易將給美元造成一定負面影響。

　　美元/日圓引申波幅近期走高反應了市場參與者的一種猜測，即日圓

　　三菱東京UFJ銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)外匯專業人士兼首席經濟學家Koji Fukaya表示，當匯市波動性較大時，投資者不能完全依賴于結轉交易中的收益率所得；倘若波動較小，則有利于高收益率貨幣。

　　分析師們表示，受外匯市場波動性增大以及其他因素的影響，美元可能在年底前降至105日圓，所謂的其他因素包括日本經濟穩步復蘇、日本央行收緊貨幣政策以及美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed)或將結束加息周期等。

　　推動引申波幅從紐約匯市上周五（24日）的9.2%大幅上揚的一個原因是，亞洲匯市周一日圓兌美元飆升至1個月高點115.69日圓。交易商表示，這迫使交易員回補期權空頭頭寸，并導致期權拋售者遭受虧損。

　　但期權交易員表示，引申波幅早在周一以前就顯示出了溫和上漲的趨勢。1個月期引申波幅今年一直在接近或高于9%的水平波動，而2005年第四季度的波動區間則介于7%至9%以下。

　　全球貨幣政策變化的前景對引申波幅形成支撐。

　　期權交易員表示，有觀點認為，去年曾經支撐美元漲勢的全球貨幣政策環境已處于分解之中，從而增強了匯率趨勢將發生轉變的傳言，這也為引申波幅的上揚提供了一定動力。

　　一家日本大型銀行的高級期權交易員表示，期權市場的觀點是，去年日圓持續下跌的局面不會重現。

　　在2005年大部分時間里，美國持續加息，而歐洲和日本則按兵不動，認為日本央行和歐洲央行(European Central Bank)將跟隨Fed加息的人也不多。因此，對沖基金和投資者積極利用日圓結轉交易，導致美元兌日圓緩慢但穩步升值。

　　但目前看來，Fed似乎已接近加息周期的末端，歐洲央行也于去年12月份啟動了緊縮政策。日本方面，日本央行不斷向市場暗示，將很快結束長達5年的定量寬松政策。

　　Sumitomo Mitsui Banking Corp.首席市場策略師Daisuke Uno表示，他懷疑美元正一步步踏入下跌軌道。他說，外匯市場對美國的利率前景是否仍有利于買進美元產生了懷疑。

　　Uno預計美元兌日圓3月份將跌至112.50日圓，6月份和12月份將分別跌至110和105日圓，其他看好日圓的分析師也作出了類似的預期。

　　交易員表示，由于貨幣政策環境處于變化之中，對沖基金和其他投機商已經加大了跨式期權和勒束式期權的買進力度，只要美元兌日圓大幅波動，不論漲跌，這些期權均可獲利。

　　今年1月份以來，投機商對日圓兌美元看漲期權的需求也不斷上升，定于日本央行4月份兩次政策會議結束后到期的期權則一直需求不斷。此外，長期下行期權也變得更受歡迎。