外匯局有意06年推QDII制度有望長期利好中國股市

　　國家外匯局有意于今年推出QDII制度。分析師表示，啟動QDII是我國資本市場對外有序開放的必由之路。長期看可長遠利好股市，促進內(nèi)地資本市場的規(guī)范、健康、可持續(xù)發(fā)展。認為QDII對國內(nèi)股市會造成沖擊的擔心沒有必要。真正的風(fēng)險并非來自QDII制度本身，而在于投資時機和投資股種的把握。

　　外匯局資本項目司司長鄒林在最新的《中國外匯管理》雜志上撰文透露，在促使國

際收支平衡、放開資本項目可兌換的背景下QFII和QDII政策將有所松動，以促進跨境資金進出自由。

　　鄒林表示，今年將允許保險公司購匯進行境外證券投資，并逐步降低保險公司境外證券投資的準入門檻；此外，他還透露，將在2006年降低QFII的準入門檻，并縮短QFII資金匯出鎖定期。分析人士稱，鄒林此番表態(tài)，意味著外匯局將在今年正式推出QDII制度。

　　05年中國保監(jiān)會頒布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》，明確規(guī)定保險外匯資金可以投資中國企業(yè)在境外發(fā)行的股票，被業(yè)內(nèi)認為是QDII的雛形。但有分析人士認為，此前雖允許保險公司進行境外投資，但規(guī)定只能使用保險外匯資金，不涉及外匯兌換，因此與QDII還有一定差異。而此次將允許保險公司購匯進行境外投資，從而涉及外匯兌換，則是貨真價實的QDII。這表明隨著QDII制度的實施，保險公司投資海外的合法渠道得以進一步拓寬，保險資金將有可能打頭陣。

　　目前，針對QDII究竟是否對內(nèi)地股市產(chǎn)生沖擊，市場看法不一。

　　有基金公司人士認為，如果是在內(nèi)地募集人民幣資金，再由國家外匯管理局兌換成美元，這意味著內(nèi)地居民都可以投資香港市場，以香港與內(nèi)地市盈率的差異來看，A股市場失血將成為必然。但是如果針對持有外幣的人直接募集外幣，以外匯基金的形式出現(xiàn)，這樣對A股市場的沖擊會較小，最多是對B股市場有一定的影響，但是B股的關(guān)注度相對很低，影響已經(jīng)不大。

　　興業(yè)證券研究所分析師易林明博士向世華財訊表示，目前就QDII的探討已經(jīng)很成熟。啟動QDII是我國

　　易林明稱，事實上，內(nèi)地資金通過民間的方式進入香港金融市場已不是新鮮事情。數(shù)百億規(guī)模的“地下”QDII軍團早已登陸香港H股市場。券商、私募基金、外資銀行、地下錢莊等都有熱錢暗渡陳倉的通道。在此情形下，QDII的實施只是將正常的海外投資需求納入可監(jiān)管、可調(diào)控的軌道而已。

　　另一方面，近兩年滬深股市的市盈率已經(jīng)在事實上與香港股市逐步接軌，前期對于QDII的恐懼心理，在市場中已經(jīng)得到基本消化。

　　其次，目前香港市場有被高估可能，存在一定泡沫風(fēng)險，而國內(nèi)A股已日漸回暖，目前A股被市場普遍看好。因此，從目前看，投資H股未必比A股更有價值。投資者都是逐利而行，在這種情況下，實行QDII也未必會對A股市場造成沖擊。

　　此外，推出QDII之后，合格的境內(nèi)投資機構(gòu)還要有一個逐步熟悉和了解海外資本市場運作、健全內(nèi)部管理制度、引進和培養(yǎng)相關(guān)人才的過程。在這一過程中，外匯資金不會大量流出境外，實際上對國內(nèi)A股市場資金分流效應(yīng)不明顯。

　　鄒林此前還表示，QDII實施初期，投資品種初步設(shè)想為固定債券，然后視發(fā)展情況逐步放開權(quán)益類產(chǎn)品及相關(guān)衍生品，但在實施初期，投資額度將受到嚴格控制，規(guī)模不會很大。

　　外匯局局長胡曉煉也曾透露，今年將拓寬對外金融投資新渠道，引導(dǎo)境內(nèi)機構(gòu)和個人的外匯資金“直接或間接進入境外資本市場”。

　　QDII制度(國內(nèi)機構(gòu)投資者赴海外投資資格認定制度QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS，QDII)由香港政府部門最早提出，是在外匯管制下內(nèi)地資本市場對外開放的權(quán)宜之計，以容許在資本賬項目未完全開放的情況下，國內(nèi)投資者往海外資本市場進行投資。

　　(葛如輝 撰稿)