央行行長(zhǎng)周小川透露中國將推出更多貨幣掉期業(yè)務(wù)

http://whmsebhyy.com 2006年02月14日 09:24 世華財(cái)訊

　　央行行長(zhǎng)周小川13日透露，將推出更多貨幣掉期業(yè)務(wù)。專家則建議，央行應(yīng)將貨幣掉期業(yè)務(wù)常規(guī)化，同時(shí)不妨采用"逆向掉期"操作。

　　據(jù)上海證券報(bào)2月14日?qǐng)?bào)道，貨幣掉期業(yè)務(wù)將為央行日益沉重的公開市場(chǎng)操作減壓，并成為優(yōu)化外匯儲(chǔ)備最實(shí)際手段，央行行長(zhǎng)周小川13日透露，將推出更多貨幣掉期業(yè)務(wù)。專家則建議，央行應(yīng)將貨幣掉期業(yè)務(wù)常規(guī)化，同時(shí)不妨采用"逆向掉期"操作。

　　周小川在上海出席國際清算銀行會(huì)議期間表示，作為推進(jìn)金融改革的措施之一，中國可能推出更多的外匯掉期。他表示，央行正在考慮進(jìn)一步與商業(yè)銀行進(jìn)行貨幣掉期，但未提及此前已進(jìn)行過的外匯掉期的細(xì)節(jié)。

北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉表示，央行不妨擴(kuò)大與商業(yè)銀行之間的掉期交易，"使得這些交易常規(guī)化"。

　　他認(rèn)為，現(xiàn)在商業(yè)銀行手中人民幣資產(chǎn)流動(dòng)性過剩，存貸比只有68%，顯示至少1.6萬億元人民幣資金未充分運(yùn)用；同時(shí)商業(yè)銀行外匯資金又相當(dāng)短缺，到第三季度，商業(yè)銀行外匯存款大概是1575億美元，而外匯貸款接近1500億美元，居民外匯儲(chǔ)蓄不斷滑坡，企業(yè)外匯存款上升也變得緩慢。

　　"但是央行的情況和商業(yè)銀行截然相反，"鐘偉表示，就人民幣資金來講，由于過去三年儲(chǔ)備大增，導(dǎo)致央行基礎(chǔ)貨幣投放難以控制，只能不斷發(fā)行央票對(duì)沖；另一方面，央行外匯資金流動(dòng)性過于充沛，央行撥出數(shù)百億美元與商業(yè)銀行之間進(jìn)行掉期，可使商業(yè)銀行把人民幣資金交給央行，央行把外匯資金交給商業(yè)銀行。

　　對(duì)央行而言，貨幣掉期這樣的公開市場(chǎng)操作可以使基礎(chǔ)貨幣投放和回籠更便捷；對(duì)商業(yè)銀行來說，外匯資金不足和人民幣資金過剩的問題可得到解決，"這是我目前認(rèn)為的優(yōu)化儲(chǔ)備管理的最實(shí)際手段，"鐘偉指出。

　　貨幣掉期是指為降低借款成本或規(guī)避遠(yuǎn)期

匯率風(fēng)險(xiǎn)，而將一種貨幣的債務(wù)轉(zhuǎn)換為另一種貨幣的債務(wù)的交易，這種交易實(shí)際是一筆即期外匯買賣與一筆反向的遠(yuǎn)期外匯買賣的組合交易。本報(bào)于去年11月26日曾獨(dú)家報(bào)道央行與多家商業(yè)銀行進(jìn)行了首次貨幣掉期操作。

　　此外，鐘偉還表示，在央行

外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)緩慢，或者商業(yè)銀行外匯資金過剩時(shí)，"央行也可以做和當(dāng)前操作反向的掉期。"他還預(yù)測(cè)，由于央行開始注重遠(yuǎn)期市場(chǎng)，因此目前即期市場(chǎng)上公開市場(chǎng)操作力度和央票發(fā)行規(guī)模"會(huì)略有收縮"，而且今后央行掉期交易是匯率信號(hào)顯示器，央票利率則是市場(chǎng)短期利率顯示器。

　　2005年末今年初，央行票據(jù)發(fā)行屢創(chuàng)天量，同時(shí)兌付到期央票的壓力也越來越大，專家對(duì)單純通過這一手段對(duì)沖外匯占款的可持續(xù)性表示擔(dān)憂。

　　中金公司提供的一份研究報(bào)告也建議，由于公開市場(chǎng)操作到期現(xiàn)金流目前已超過2萬億元，因此未防止對(duì)沖到期資金壓力的進(jìn)一步加大，央行應(yīng)通過央票發(fā)行、回購和貨幣掉期等多種形式加大操作量，促使回籠期限長(zhǎng)期化。

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