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[世華財(cái)訊]標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，盡管一些新的問(wèn)題可能會(huì)減緩日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⒔?jīng)濟(jì)引向歧途，但隨著日央行即將結(jié)束其定量寬松政策，利率將由此上升，且公共、銀行等部分行業(yè)的危機(jī)意識(shí)下降，日本06年經(jīng)濟(jì)前景依然樂(lè)觀。
標(biāo)準(zhǔn)普爾2月7日消息，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司(Standard & Poor`s Rating Services)對(duì)日本的06年經(jīng)展望是近年來(lái)最為樂(lè)觀的一次，盡管一些新的問(wèn)題可能會(huì)減緩日本的經(jīng)濟(jì)
復(fù)蘇或?qū)⒔?jīng)濟(jì)引向歧途。
標(biāo)準(zhǔn)普爾在報(bào)告中稱，日本房地產(chǎn)投資信托基金(J-REITs)以及私營(yíng)房地產(chǎn)基金行列不斷擴(kuò)大，并在東京中心地帶掀起了一場(chǎng)地產(chǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，東京中心地區(qū)的地產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去三年一直以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。一旦出現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)值下滑，將可能將對(duì)部分業(yè)內(nèi)公司和金融機(jī)構(gòu)的信用質(zhì)量造成不利影響，因?yàn)檫@些公司和機(jī)構(gòu)已大規(guī)模涉足房地產(chǎn)。但考慮到當(dāng)前的價(jià)格上漲僅限于城市地區(qū)租賃物業(yè)，且投資基金傾向于關(guān)注租賃收入，而不是地產(chǎn)轉(zhuǎn)售所得，地產(chǎn)泡沫不大可能重現(xiàn)上次于20世紀(jì)80年代的水平。
標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)，日央行(Bank of Japan)將在不遠(yuǎn)的將來(lái)結(jié)束其定量寬松政策，利率將由此上升，并對(duì)經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)產(chǎn)生不同影響。利率上升將推動(dòng)銀行的貸款利率差價(jià)上升，并有助于保險(xiǎn)公司擺脫負(fù)利潤(rùn)率的不良影響。加息同時(shí)也將增加生產(chǎn)商的利息支出，盡管受利潤(rùn)基礎(chǔ)及財(cái)務(wù)狀況改善提振，日本公司自03年以來(lái)已提高了自身對(duì)成本上升的抗擊力。
相對(duì)于私營(yíng)領(lǐng)域，公共行業(yè)將受到更大的影響。截至05年12月，日本已發(fā)行在外的國(guó)債及 各類借款總計(jì)約為888萬(wàn)億日?qǐng)A。這意味著利率每上升1個(gè)百分點(diǎn)就會(huì)增加8.8萬(wàn)億日?qǐng)A的利息支出。
利率上升通常預(yù)示著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的來(lái)臨，這轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造更多的稅收收入。但日本許多地方政府仍主要依賴中央政府的補(bǔ)貼，因此增加的稅收收入可能將無(wú)法抵消地方政府利息支出增加帶來(lái)的影響。此外，公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券中有一半以上是為公共行業(yè)持有。若公共行業(yè)減持公共債券持有量，則將改變債市的供需狀況，進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)利率構(gòu)成上行壓力。
標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的另一個(gè)影響是部分行業(yè)的危機(jī)意識(shí)下降。受有關(guān)日本在首相小泉純一郎(Junichiro Koizumi)政府領(lǐng)導(dǎo)下正穩(wěn)步進(jìn)行改革的信念支撐，日本公共行業(yè)明顯存在一種松懈感。目前對(duì)于日本政府而言是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，因?yàn)槿粽F(xiàn)在無(wú)法對(duì)公共財(cái)政系統(tǒng)進(jìn)行改革，一旦日本再度進(jìn)入衰退期，改革將變得更加困難。作為執(zhí)政的自民黨(Liberal Democratic Party)總裁的小泉純一郎將于2006年9月份卸任，日本同時(shí)還將選出另一位首相；因此，下一屆政府能否繼續(xù)貫徹和執(zhí)行上述改革措施仍需拭目以待。
日本銀行業(yè)似乎也在逐步喪失緊迫感，但標(biāo)準(zhǔn)普爾擔(dān)心，日本各銀行的關(guān)注重點(diǎn)正逐步轉(zhuǎn)向利潤(rùn)額，而不是利潤(rùn)率及財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。爭(zhēng)奪主要客戶的競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致新貸款利率下降。實(shí)現(xiàn)充足的息差對(duì)銀行而言將成為決定信用評(píng)級(jí)的一項(xiàng)關(guān)鍵因素，因若再度發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退（而這一點(diǎn)可以說(shuō)無(wú)法避免），銀行需以收入作為緩沖來(lái)?御信用成本上升的壓力。
擴(kuò)張意識(shí)同時(shí)也已廣泛傳播于各個(gè)行業(yè)，其中，許多公司在不斷拓寬它們的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大生產(chǎn)設(shè)施投資。在這種情況下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、密切關(guān)注未來(lái)將比任何時(shí)候都顯得更加重要。
(龔山美 編輯)
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