美聯儲觀察：聯邦基金利率至少還將再上調一次

　　[世華財訊]在現任主席格林斯潘任內主持的最后一次會議上，美國聯邦儲備委員會官員周二向市場發出了本輪加息周期幾近完成的信號。但在許多經濟學家看來，美聯儲完全有可能將基準利率再上調至少一次。

　　綜合外電2月1日報道，在現任主席格林斯潘(Alan Greenspan)任內主持的最后一次會議上，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱：Fed)官員周二向市場發出了本輪加

息周期幾近完成的信號。

　　但在許多經濟學家看來，Fed完全有可能將基準利率再上調至少一次。

　　若果真如此，Fed這種做法也并不會令市場感到意外。一段時間以來，經濟學家對未來貨幣政策走向的普遍看法是本輪加息周期將在近期告終。此外，格林斯潘將Fed權杖移交給新任主席本?貝南克(Ben Bernanke)被看作是央行軟化其緊縮貨幣政策立場的天賜良機，一定程度上可以說是為新任主席留下空間來推行他屬意的貨幣政策。

　　聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee， 簡稱：FOMC)周二宣布將聯邦基金利率目標上調25個基點，至4.50%。FOMC在利率決定后發布的聲明中暗示其追求高利率的意愿已開始下降。FOMC在聲明中指出，委員會認為，未來可能頒布的任何緊縮政策都應該與所需達到的經濟目的相輔相成。這一措辭與12月13日會后聲明相比有著很大不同，當時的措辭是：進一步有節制的加息可能是必要的。

　　瑞銀(UBS)駐康涅狄格州斯坦福的經濟學家Jim O''Sullivan表示，會后聲明顯示，即使Fed在就未來政策走勢提供導向的公告中有關加息的語氣有所緩和，但他們仍傾向于收緊銀根，而聲明本身也指向這一結果。

　　預測人士和金融市場普遍認為Fed將在3月28日召開的下一次例會上再度加息，而這將是貝南克執掌央行帥印后主持的第一次會議。預計此次會議Fed將把聯邦基金利率上調至4.75%，在此之后，市場普遍預計加息周期將宣告結束。但還是有很多人認為前景難料，這是因為Fed官員本身就表示，在截至目前已連續14次上調利率后，未來的貨幣政策走向將很大程度上取決于經濟數據的表現。而各銀行對于未來貨幣政策的預期也將在很大程度上取決于它們各自對未來經濟形勢的判斷。

　　從Fed此次會后聲明的內容來看，盡管在聲明中加入了“

　　RBS Greenwich首席經濟學家Stephen Stanley也正由于此才相信Fed還會進一步上調利率，他的預期也是華爾街眾多分析師預期中最大膽的一個，他預計年底前Fed將把利率上調至5.50%。

　　Stanley表示，盡管他認為Fed本輪加息進程遠未結束，但周二聲明中讓他感到意外的是，他本來預計Fed有關加息預期的語氣會更加緩和，這么做無非是給貝南克一點喘息之機。但Fed沒有這么做表明，除非發生大的變化，否則Fed仍傾向于在3月份的例會上再度加息。他認為這一切都表明貝南克本人對于這一取向并不如何介意。

　　分析師認為，下一個需要重點關注的事件將是貝南克于2月中向國會提交的Fed年度經濟展望報告。這一報告將有助于市場了解Fed是否需要在3月底的例會之后繼續緊縮貨幣政策。

　　格林斯潘自1987年就執掌Fed，他的卸任給貝南克留下了諸多挑戰，而其中最大的挑戰就在于貝南克對于利率走勢的評估，一些前Fed官員相信貝南克還會進一步上調利率，這與華爾街的普遍預期相一致。

　　擔任舊金山聯邦儲備銀行行長直至2004年的Robert Parry認為，盡管年初的經濟增速不如一段時間以來那樣快，但他認為2006年總體發展前景良好。他預計，在聯邦基金利率升至4.75%后，經濟和就業將繼續保持穩健增長，但若利率水平升至5%以上，則經濟增長將面臨風險。Parry表示，對于任何有關Fed將下調利率的預期都是毫無根據的；他表示，要使Fed在如此短的時間內轉而采取寬松政策，美國經濟需要發生翻天覆地的變化。

　　前聯邦儲備銀行行長、現任Washington Research Group經濟顧問的Lyle Gramley對此表示贊同，他表示，Fed本輪加息周期完全有可能已接近尾聲，而聯邦基金利率將在4.50%-5%之間見頂。

　　對于貝南克來說，他所面臨的大部分挑戰從本質上來說都是長期的。從他接任Fed主席的這一天起，他會面臨越來越多的挑戰和壓力，而其中大部分是他所無法掌控的，這些問題從聯邦赤字到經濟失衡不一而足。同樣擺在他面前的一個艱巨任務就是如何實現自己的意愿：建立一個更為明確的通貨膨脹目標。

　　盡管面臨著如此多的挑戰，大部分人相信貝南克是在市場信心十足的背景下就任Fed主席一職的。

　　前聯邦儲備銀行行長、普林斯頓大學(Princeton University)經濟學教授Alan Blinder表示，格林斯潘時代所代表的那份安穩將離我們遠去，但在市場沒有大起大落以及風險意識淡化的今天，市場不會有太大的擔憂。

　　他在周二由外交協會(Counsel on Foreign Relations)主辦的一次論壇上表示，市場的強大信心對于實現權利的順利交接無疑是一個非常好的兆頭。

　　(徐吉 編輯)