石油行業將在2006年經受下一場考驗

　　[世華財訊]大多數石油企業都將在未來幾天發布第四財政季度業績報告，預計它們都會刷新歷史紀錄。但有分析認為，石油行業不太可能在2006年續寫2005年的增幅奇跡。

　　綜合外電1月23日報道，大多數石油企業都將在未來幾天發布第四財政季度業績報告，估計它們都會刷新歷史紀錄。但市場已經預見到此，并開始展望更遠的未來，估算起石油行業維持這種旺盛勢頭會遭遇怎樣的挑戰。

　　雖然上周的石油價格在人們對伊朗和尼日利亞供應中斷的擔憂中再度勁升，但已經不太可能在2006年續寫2005年的增幅奇跡了。同樣，石油企業要想再度實現上個財政年度的利潤增幅也一樣困難重重。

　　此外，美國國會中期選舉日益臨近，提高石油企業利稅的壓力也再度抬頭。

　　何況，發現足夠的新的油氣儲備，來更替正在開采的油田也是一項長久的挑戰。

　　2005年，石油和天然氣價格飆升促使道瓊斯油氣分類指數一舉實現了32%的升幅，比道瓊斯美國市場總體指數的回報率高出足足6倍有余，比任何一只道瓊斯行業分類指數的回報率都要高出1倍多。

　　能源行業部分領域的企業（主要是煉油廠，它們將原油煉制成汽油和取暖油等

　　此外，雖說價格飆升讓很多消費者大聲抱怨，但他們并沒有顯著收縮消費。能源情報署(Energy Information Administration， 簡稱EIA)數據顯示，颶風剛剛過后，汽油價格飛漲曾導致美國的汽油需求降至年初水平以下，但現在已經回升到年初水平之上。

　　康菲石油公司(ConocoPhillips)定于周三發布第四財季業績報告，就此拉開大型石油企業的業績匯報期。Oppenheimer & Co.石油行業分析師蓋特(Fadel Gheit)認為，大型跨國石油企業第四財季平均收益增幅將達到25%，專門從事勘探和開采的小型企業的收益增幅將高達86%，煉油企業的業績增幅更會超過100%。蓋特持有埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)、英國石油公司(BP PLC)、荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell PlC)、雪佛龍公司(Chevron Corp.)、康菲石油公司和戴文能源(Devon Energy Corp.)的

　　至于2006年，它很可能成為能源行業的又一個豐收年，雖說可能不及2005年。EIA預計，西得克薩斯州中質油2006年平均價格將為每桶63.27美元，較2005年上漲12%。雖說漲幅不小，但也遠遠不及2005年均價較2004年暴漲36.3%的表現。今年哪怕供應中斷擔憂可能會將油價推高到EIA預計價位之上，也未必會達到2005年價格較2004年的巨大增幅。

　　對于天然氣價格，EIA預計今年Henry Hub現貨價格將平均為9.80美元/千立方英尺，較2005年上漲8.9%，增幅將低于2005年較2004年的增幅。

　　Oppenheimer的蓋特表示，預計大型跨國石油企業今年利潤將增長7%，而獨立勘探及生產企業和煉油企業的利潤增幅將分別為30%和10%。

　　煉油行業特別值得關注。自2005年第三季度煉油利潤率大幅飆升后，分析師預計第四季度的利潤率可能會普遍下降，但他們也預計未來一年內煉油利潤率依然強勁，特別是考慮到要求使用更清潔燃料的聯邦監管條例即將生效。

　　美國國會政策成為一個難以預測的因素。2005年11月，石油公司公布颶風過后實現創紀錄的利潤后，國會召開了聽證會，討論是否要對石油行業征收“意外利得”稅，并要求石油業管理人士在電視攝影機前作證。此類議案后來多數不了了之，但并非全部。

　　有關提高五大石油公司稅款的兩項議案目前仍在討論當中。涉及到的公司分別為埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)、雪佛龍(Chevron Corp.)、英國石油(BP)、殼牌(Shell)和康菲石油公司(ConocoPhillips)。兩項議案已獲得參議院通過，但尚未在眾議院表決。其中一項將削弱石油企業采用“后進先出”的庫存記帳法來避稅的能力，該記帳法在石油企業中普遍采用，是以最近的采購價格來計算所售產品的成本。另一項則將禁止石油企業繼續以其在部分盛產石油的國家上交的稅額申請在美國抵稅，他們在這些國家有業務經營。

　　埃克森美孚公共事務部副總裁科恩(Kenneth Cohen)表示，這些有關稅收的議案將對公司利潤構成“嚴重”威脅。埃克森美孚稱，今天的高油價是基于某些不在公司掌控范圍內的市場因素形成，公司并沒有試圖欺負消費者。

　　石油行業對此憂慮重重，不過很多分析師表示，此類對石油企業不利的議案不太可能最終形成立法。石油公司“已經在很大程度上避免成為議案的目標，在華盛頓游說的政客也大多悄然離去，”JP摩根(J.P. Morgan)的石油業分析師羅蘭(Jennifer Rowland)說。她懷疑眾議院可能不會批準這些在參議院獲得通過的議案。羅蘭本人不持有她所跟蹤的任何石油公司的股票。JP摩根與埃克森美孚、雪佛龍和其他幾家石油公司有投資銀行業務往來。

　　長遠來看，能源行業面臨的最嚴峻問題或許是，隨著產量不斷增長，新儲備可能不足以彌補已開采的石油數量。2004年，至少按照美國

　　石油企業通常在發布第四季度業績后的幾周內公布儲量替代率。通常情況下，小企業的替代情況好于大企業，因為它們的年度產量較低，因此需要替代的儲備也相對較少。

　　(賈寶紅 編輯)