紐約聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)常帳赤字狀況表示擔(dān)憂

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)稱，龐大的經(jīng)常帳赤字居高不下可能在不遠(yuǎn)的將來(lái)使美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)缺口，美國(guó)將不得不大幅縮小貿(mào)易赤字以縮小經(jīng)常項(xiàng)目赤字。但這種調(diào)整對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)具有很大挑戰(zhàn)性，它要求出口增長(zhǎng)要大大快于進(jìn)口。

　　綜合外電1月16日?qǐng)?bào)道，紐約聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve Bank of New York)最近在一份報(bào)告中警告稱，美國(guó)與世界其他國(guó)家之間存在的規(guī)模龐大的資本項(xiàng)目盈余所帶來(lái)的好處可能

很快就會(huì)消失，這將使已令美國(guó)人非常沮喪的國(guó)際收支境況變得更加復(fù)雜。

　　報(bào)告指出的上述問(wèn)題是圍繞一段時(shí)期以來(lái)低利率和美元走軟情況下美國(guó)公司的海外盈利問(wèn)題提出的。

　　即使是在美國(guó)巨額外債繼續(xù)增長(zhǎng)之時(shí)，美國(guó)公司的海外投資盈利能力依然超出在美外國(guó)企業(yè)的盈利水平。由此形成的利潤(rùn)凈流入有助于緩解美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的經(jīng)常項(xiàng)目逆差帶來(lái)的壓力。但諸多因素顯示這個(gè)有利因素很快就將消失。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告稱，龐大的經(jīng)常帳赤字居高不下可能在不遠(yuǎn)的將來(lái)使美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)缺口，美國(guó)將不得不大幅縮小貿(mào)易赤字以縮小經(jīng)常項(xiàng)目赤字。但這種調(diào)整對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)具有很大挑戰(zhàn)性，它要求出口增長(zhǎng)要大大快于進(jìn)口。

　　這篇題為The Income Implications of Rising U.S. International Liabilities的報(bào)告作者是馬修.希金斯(Matthew Higgins)、托馬斯.克利特嘉德(Thomas Klitgaard)和塞德瑞克.泰爾(Cedric Tille)，他們均是紐約聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

　　這三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家面對(duì)的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中尤為棘手的一個(gè)問(wèn)題。美國(guó)的經(jīng)常帳赤字目前相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6%左右，為創(chuàng)紀(jì)錄的高位。而其外債總額截至04年年底已達(dá)到GDP的22%左右。

　　幾乎整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)界都認(rèn)為，如此之高的“缺口”是難以維持的，

　　報(bào)告稱，目前的狀況“令人吃驚”，正常來(lái)講，如此龐大的凈外債額要求對(duì)外支付大量的投資收益。但從2000年一直到2004年，美國(guó)的收益凈流入從250億美元增加到了360億美元，而同期美國(guó)凈外債從1.6萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到了2.5萬(wàn)億美元。

　　04年，美國(guó)海外資產(chǎn)的回報(bào)率為4.5%，高于外國(guó)投資者在美的3.2%投資回報(bào)。報(bào)告稱，這個(gè)看似不大的回報(bào)率差距已足以讓美國(guó)人的國(guó)際投資組合維持收益凈流入，盡管美國(guó)的凈外債額已相當(dāng)龐大。

　　美國(guó)之所以能做到這一點(diǎn)，很大程度上源于低利率環(huán)境、海外投資的高回報(bào)以及美元

　　報(bào)告稱，美國(guó)經(jīng)常帳赤字居高不下及利率上升意味著美國(guó)收益凈流入的情況不會(huì)再持續(xù)太久，即使美國(guó)依然能保持海外投資回報(bào)率較高的優(yōu)勢(shì)。美國(guó)和全球利率從近期低位上升將使美國(guó)收益凈流出的局面提前到來(lái)。

　　報(bào)告稱，根據(jù)經(jīng)濟(jì)分析模型，假設(shè)美國(guó)收益率曲線和外國(guó)利率雙雙上升1個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)04年的收益凈流入就會(huì)減少320億美元。預(yù)計(jì)利率上升可能造成的收益凈流入減少的效應(yīng)可能會(huì)與日俱增，因?yàn)槊绹?guó)不斷增加的凈外債大多來(lái)自對(duì)利率敏感的資產(chǎn)。