美聯(lián)儲官員發(fā)表講話 強化利率前景不明朗觀點

　　眼下4.25%的美國聯(lián)邦基金利率已被普遍視為中性水平，美聯(lián)儲官員們近日屢次發(fā)表公開講話，重申美聯(lián)儲制定貨幣政策時將更加注重未來的經(jīng)濟事件，這進一步強化了利率前景不甚明朗的觀點。

　　綜合外電1月12日報道，美聯(lián)儲(Fed)的官員們近日屢次發(fā)表公開講話，重申Fed制定貨幣政策時將更加注重未來的經(jīng)濟事件。這些決策人士的講話進一步確立了05年12月13日聯(lián)

邦公開市場委員會(FOMC)會議確定的政策轉(zhuǎn)型。當時Fed決定對貨幣政策前景進行一次重大調(diào)整，不再繼續(xù)推行穩(wěn)定的、有節(jié)制的、將利率提高到不影響經(jīng)濟發(fā)展的中性水平的策略，代之以公布不甚明朗的政策前景，讓經(jīng)濟發(fā)展形勢來引導潮流。

　　這一天觀察家們期待已久，眼下4.25%的聯(lián)邦基金利率已被普遍視為中性水平。所有的大型銀行目前都認為Fed在1月31日的會議上將決定再加息至少一次，至4.50%。但此后的利率前景就難以確實了。近日，F(xiàn)ed官員們一直在努力強化這種觀點。從許多方面來看，最不遺余力的當屬

　　蓋恩對當?shù)匾恍┥虡I(yè)界領(lǐng)袖稱，經(jīng)過整整一年半的屢次加息之后，大家可能都在想何處才是盡頭。他說，要回答這個問題，必須非常認真地觀察數(shù)據(jù)，確認經(jīng)濟運行狀態(tài)良好，通脹預期尚在控制之內(nèi)。Fed本輪加息周期一直都有很明確的預見性，但蓋恩稱，還不清楚已經(jīng)采取的這些政策措施對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的全面影響，央行官員們現(xiàn)在就貨幣政策前景提供指導就變得難上加難了。

　　波士頓聯(lián)儲總裁邁尼漢(Cathy Minehan)1月6日在意外疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后公開講話，也表達了類似的觀點。他稱，F(xiàn)ed貨幣政策的調(diào)整較以往更加依賴決于當時的經(jīng)濟表現(xiàn)，政策前景的不確定性很大，就要看數(shù)據(jù)怎么表現(xiàn)了。

　　幾位Fed官員在新年伊始的幾周里發(fā)表的講話尤其重要，他們談到了對經(jīng)濟前景的預期。到目前為止，談到這個問題的幾位Fed官員對經(jīng)濟前景都很樂觀。

　　蓋恩認為，F(xiàn)ed在06年會面對一種經(jīng)濟良性增長且通脹適度的大環(huán)境。堪薩斯城聯(lián)儲總裁霍恩(Thomas Hoenig)也在1月9日的講話中表示，美國經(jīng)濟06年增幅有望達到3.25%-3.50%，略低于2005年的預計增幅，但也還是很可觀；同時，通脹仍處于較低且穩(wěn)定的水平。

　　雖然利率前景更加晦暗不明，但Fed對于06年經(jīng)濟形勢的展望與經(jīng)濟學家們?nèi)绱似鹾希�這一點也頗值得玩味。最新的Blue Chip經(jīng)濟指標調(diào)查顯示，資深專家們認為，美國經(jīng)濟前景樂觀，太可能發(fā)生什么難以預見的沖擊。

　　Blue Chip經(jīng)濟指標調(diào)查還顯示，通脹的壓力有望日益減輕。經(jīng)濟學家們普遍預計，06年美國經(jīng)濟年增幅將達到3.4%，與霍恩的預期相差不大。經(jīng)濟學家們認為，05年經(jīng)濟增長的最大推動力將來自設備和軟件投資，最嚴重的威脅恐怕就是

　　經(jīng)濟學家們對利率前景的展望相當一致，哪怕Fed一直在努力加深隨機應變的可能。道瓊斯通訊社和CNBC電視頻道聯(lián)合展開的最新調(diào)查顯示，大部分經(jīng)濟學家都相信Fed將在06年3月份的政策會議上完成最后一次加息，基準利率將從目前的4.25%升至4.75%。另有相當人數(shù)的少數(shù)派認為經(jīng)濟形勢的發(fā)展會促使Fed將利率升至5%以上。但至少有一家銀行(美林(Merrill Lynch))認為Fed會在年底前將開始降息。

　　利率前景不明的另一個因素就是Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)本月底退休。伯南克(Ben Bernanke)通過參議院(Senate)表決繼任主席已經(jīng)幾成定局。雖然沒什么人質(zhì)疑伯南克控制通脹的意愿和能力，但新人就任總會帶來一些不確定性。

　　有些人甚至認為，貨幣政策前景之所以變得這么模糊，就是為了給新主席更多自由掌控的余地，推行他認為合適的貨幣政策。雖然伯南克不太可能做太多格林斯潘不會做的事，但無論如何預計Fed 06年的動向都會比往年困難得多。