經濟增長加速亞洲貨幣蓄勢走強 日圓反彈加快

　　06年初，日圓從05年的大跌中反彈，韓圓、新臺幣及其他亞洲貨幣均告上揚。受中國將允許人民幣大幅升值的預期、日本即即將結束其超寬松貨幣政策，以及對亞洲經濟增長加速的樂觀預期吸引外資涌及亞洲股市等因素支撐，日圓可能加速反彈，當前有關亞洲貨幣走強的猜測也有望進一步升溫。

　　綜合外電1月12日報道，原本預計在05年出現的亞洲貨幣大幅走強行情似乎終于來臨

了。亞洲貨幣走強成為06年年初外匯市場的熱門話題，日圓從05年的大跌中反彈，韓圓、新臺幣及其他亞洲貨幣均告上揚。

　　一年前，關于亞洲貨幣走強的焦點緊緊圍繞著有關中國將允許人民幣大幅升值的預期。但在中國于05年7月下旬僅僅將

　　過去幾周內日圓的上漲最為引人注目。美元兌日圓較05年12月5日的高點121.40日圓下跌了逾7日圓，自06年1月1日以來也下跌了3.2%。12日格林威治時間04:48，美元兌114.07日圓。

　　總部位于紐約的咨詢機構Medley Global Advisors首席執行長Sassan Ghahramani稱，日圓受益于投資者繼續解除日圓空頭頭寸，另外，日央行(Bank of Japan)似乎即將結束其超寬松貨幣政策進一步提振日圓。

　　作為融資套利交易的一部分，投資者在05年建立了大量的日圓空頭頭寸。投資者以低成本借入某種貨幣，拋出后，再投資于高收益的金融工具，這種方式稱為融資套利交易。

　　花旗集團(Citigroup)駐紐約的外匯策略師Jeffrey Young在1月6日的一份研究報告中稱，日圓兌

　　Young表示，隨著時間的推移，融資套利交易快速消失的可能性將增大。

　　進入到06年，市場普遍預期為盡管Fed今年將結束加息周期，但前幾個月Fed可能繼續加息，這將使美元在一段時間內保持強勢。預計這種預期對美元／日圓尤為適用，日本執政黨自民黨(Liberal Democratic Party)官員對央行施壓，要求央行繼續執行超寬松貨幣政策。自民黨的高級議員們正尋求對央行制定正式的通脹和經濟名義增長目標。日本政府也對央行結束超寬松貨幣政策的計劃發出了否定的聲音。

　　盡管如此，由于05年12月13日Fed會議紀要進一步增強了有關美國貨幣政策正接近中性水平的觀點，暗示加息周期即將結束，因此美元已全面承壓。

　　日本財務大臣谷垣禎一(Sadakazu Tanigaki)1月9日對央行可能緊縮貨幣政策的態度似乎更趨溫和。他重申了目前日本經濟仍處于溫和通縮當中的觀點，并表示，央行在政策方面應保持認真、謹慎的態度；但他同時指出，通縮可能在今后幾個月內得以克服。

　　谷垣禎一還軟化了政府對央行的一些壓力。他表示，自民黨內部對是否需要對央行制定政策目標存在不同觀點，目前還沒有達成最終結論。

　　如果日本政府對緊縮政策的擔憂確實正在減弱，那么央行就更容易在4月1日開始的新的財政年度中結束定量寬松貨幣政策。即使央行在隨后一段時間內保持零利率政策，緊縮政策所造成的心理影響也可能幫助提振日圓的反彈。

　　在日圓走強的同時，其他亞洲貨幣也出現上揚。本周，據稱韓國央行入市干預阻止韓圓的繼續走強，此前韓圓1月9日創出8年來的最高水平。06年迄今為止，美元兌韓圓已下跌2.3%，自05年12月初以來該匯率累計下跌5.1%。

　　近期走高的亞洲貨幣還有泰銖、新臺幣、新加坡元和印尼盾。投資者在避險意識普遍較低的環境下對收益率的持續追求和亞洲地區股市上漲，為這些亞洲貨幣提供了額外的上行動力。

　　然而，能否使亞洲貨幣近期呈現的漲勢演變為長期上行趨勢，關鍵仍取決于中國政府。盡管中國在7月21日重估人民幣匯率后，日圓和其他亞洲貨幣僅短暫上揚，但多數分析師相信，人民幣進一步的大幅升值將帶動更多的亞洲貨幣上漲。人民幣升值將削弱亞洲各國央行為降低本國貨幣匯率而入市干預的動力，并可能鼓勵市場買入受惠于人民幣升值的亞洲貨幣。

　　如果同時發生日本緊縮貨幣政策和人民幣更大幅度升值的情況，則日圓可能加速反彈，當前有關亞洲貨幣走強的猜測也有望進一步升溫。