中國國家外匯管理局的聲明并非意味著中國政策的改變

　　[世華財訊]對外匯儲備管理進行的任何調整，一旦涉及到大量結清美元資產，都一定會與中國央行維持人民幣匯率的穩定、促進經濟發展的貨幣政策目標相抵觸，更不用說會與中國自身的利益相抵觸。因此，中國國家外匯管理局發表聲明稱06年將繼續拓寬外匯儲備投資領域并非意味著中國政策的改變。

　　綜合外電1月9日報道，中國國家外匯管理局1月5日發布了一則聲明，概述了其06年

的工作目標。局長胡曉煉在聲明中表示，外匯管理局將完善儲備經營管理，積極探索更加有效運用儲備資產的方式；進一步優化外匯儲備的貨幣結構和資產結構，繼續拓寬外匯儲備投資領域。

　　盡管只是外匯管理局一系列總的目標中的一個，但至少有一位分析師將此聲明解讀為中國有意將儲備資產從美元轉向其他貨幣的“明確信號”。外匯管理局沒有提供有關其06年戰略目標的細節或是時間表，而上述聲明也沒有對外匯市場交易產生明顯影響。

　　更為重要的是，在中國穩步邁向全球最大外匯儲備持有國的過程中，仍然有充足的理由可以相信，將儲備資產擴大至美元以外的貨幣在當前并不符合這個亞洲大國的利益。

　　盡管如此，這則聲明還是引起了市場的紛紛議論，凸現出市場仍對中國央行儲備資產多元化可能對美元造成負面影響心存憂慮。

　　誠然，這一擔憂并非現在才有。自1999年初引入歐元以來，這方面的議論便從未停息。后來，俄羅斯央行承認將調整美元在其外匯儲備中的比重，中東及韓國央行也曾表示要將儲備資產多元化，這些都曾一度引起了市場的波動。

　　即便是在中國官方，外匯儲備多元化也已不再是一個新鮮議題。前外匯管理局局長郭樹清于2001年11月在北京召開的一次會議上就曾表示，歐元在中國外匯儲備中的比例不斷增長，中國將繼續買進更多歐元。

　　2004年4月22日，郭樹清曾向英國的《金融時報》(Financial Times)表示，中國正在致力于外匯儲備投資組合的多元化，增加對歐洲和亞洲債券的投資，而且中國正在積極研究增加新的投資領域，以分散風險和增加投資回報。其他中國高層官員以往也曾發表過類似講話。

　　數年來，中國政府官員和學者一直在公開探討如何能夠更積極地利用中國的外匯儲備來實現中國的發展目標，例如建立戰略

　　但這一切并不預示著會拋售美元，或者哪怕是進行不利于美元的交易。這不過是表明，像其他國家一樣，中國在建立新的儲備時會考慮美元之外的其他選擇。

　　High Frequency Economics駐紐約州瓦爾哈拉的首席經濟學家Carl Weinberg表示，到目前為止，還沒有聽說中國央行表示要拋售美元，為外匯資產多元化提供資金。

　　與其他人一樣，Weinberg也認為，除美元計價資產之外，中國的外匯儲備資產沒有太多其他可行的投資渠道。如果中國舍棄10年期美國國債，轉而選擇同期歐元區國債，則意味著中國將犧牲110個基點的收益率，如果選擇日本國債，則將犧牲300個基點的收益率。

　　中國的外匯儲備在全球排名第二。05年9月末公布的官方數據為7，690億美元，目前估計已經達到8，000億美元左右。許多分析師預計中國06年的外匯儲備將達到1萬億美元，超過日本成為全球外匯儲備最高的國家。

　　盡管央行不是對沖基金，但同樣希望能以最安全的方式獲得最高的回報。部分央行對其少部分外匯儲備進行積極管理，多數央行則是被動地累積回報。即便中國打算對部分儲備資產進行積極管理，以獲得更高的回報，這也未必意味著中國將放棄美元。這可能不過是意味著中國將買進更多其他

　　由于投資者對中國的外匯政策非常陌生，且政策的不確定性極大，一些尋常的聲明和花邊消息常常會毫無端地引起市場的高度關注。自1994年外匯體制改革開始以來，中國央行的一個目標就始終沒有改變過。

　　中國央行對其貨幣政策目標用用一句話進行了概括：中國央行的貨幣政策目標是維持

　　(龔山美 編輯)