美聯(lián)儲的加息周期或將接近尾聲 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年01月04日 22:37 世華財訊 | |||||||||
[世華財訊]美聯(lián)儲12月會議紀要顯示,委員會官員對通貨膨脹的擔憂有所減弱,因此美聯(lián)儲的加息周期或將接近尾聲。 綜合外電1月4日報道,美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)3日公布的12月13日會議紀要稱,“需要加息的次數(shù)可能并不多。”會議紀要的發(fā)布通常比相應的會議滯后3個星期。
該會議紀要比會后聲明更加清楚地表明,經(jīng)過13次每次25個基點的加息后,F(xiàn)ed的加息活動正在接近尾聲,目前Fed已將聯(lián)邦基金目標利率由2004年6月時1%的46年低點上調至4.25%。 3日發(fā)布的弱于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步增強了這樣的可能性,12月供應管理學會(Institute for Supply Management)制造業(yè)活動指數(shù)下降;11月建筑支出增幅低于預期,受住宅維護支出下降所累。另外,部分經(jīng)濟學家預計第四季度消費者支出將自1991年以來首次持平。 在Fed即將停止加息的預期推動下,道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)3日暴漲129.91點,至10847.41點,漲幅1.21%,呈現(xiàn)10月末以來最大百分比漲幅及點數(shù)漲幅。債券市場收盤漲跌互見,對Fed政策預期較為敏感的兩年期美國國債的收益率下降。與此同時,美元下挫,兌歐元出現(xiàn)3個月來最大跌幅。 會議紀要稱,自11月1日會議以來,F(xiàn)ed官員對通貨膨脹的擔憂多少有所緩解。他們指出,房價漲速放緩將抑制消費者支出,而且Fed必須留意過去幾次的加息對經(jīng)濟影響的滯后效應。種種因素均表明,F(xiàn)ed可能不久就會結束其緊縮政策。 當然,有一些因素指向了相反的方向。會議紀要表達了如下的擔憂:能源價格走高仍可能推高基底通貨膨脹率(underlying inflation),企業(yè)支出也在加快,長時間的低利率可能已經(jīng)推高房屋價格,并增大了經(jīng)濟過熱的風險。“人們對利率應當升至何處看法不一,”會議紀要警告稱。 考慮到諸多相互矛盾的因素影響,F(xiàn)ed官員可能會在1月31日的會后聲明中進一步減弱對未來舉措的口頭承諾,本次會議也將成為格林斯潘(Alan Greenspan)的告別會。部分Fed官員認為,這將為下任主席伯南克(Ben Bernanke)提供更大的空間來計劃他認為最好的政策--無論是立即停止加息還是繼續(xù)上調利率。他的首個Fed會議將在3月28日召開。 Fed在12月13日的政策聲明中作出了兩處關鍵的改動。放棄了在談及利率時使用的“適應性”一詞(低于既不刺激也不阻礙經(jīng)濟增長的利率水平)。同時,不再稱利率將繼續(xù)以“有節(jié)制”的步伐上揚,代之以“可能需要進一步采取有節(jié)制的政策緊縮措施”。 當時經(jīng)濟學家曾普遍認為,保留“有節(jié)制”這樣的措辭就意味著在每次會議上都會加息25個基點。但從會議紀要及上次會后Fed官員的一些表述來看,F(xiàn)ed官員實際上是有意傳達一種對是否加息并不確定的態(tài)度。Fed保留“有節(jié)制”這個詞是為了避免市場猜測可能加息50個基點,同時,F(xiàn)ed取消了“步伐”一詞,因為他們認為這可能被視為對加息兩次或兩次以上的暗示。 3日公布的會議紀要以及疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)促使一些經(jīng)濟學家開始重新考慮他們對利率走向的預期。德意志銀行(Deutsche Bank)首席美國經(jīng)濟學家胡珀(Peter Hooper)仍然預計Fed將在春季前將利率上調至5%,但他表示,會議紀要讓他的預期看上去“很危險”。高盛(Goldman Sachs)首席美國經(jīng)濟學家哈丘斯(Jan Hatzius)也堅持對2006年中期利率將升至5%的預期。但哈丘斯表示,疲軟的制造業(yè)報告以及Fed官員明顯缺乏對通貨膨脹的擔憂的事實已經(jīng)增加了他們下調預期的可能性。本輪加息很可能在4.75%的位置停止,而要想在4.5%的水平宣告結束還需要一些比我們的預期更為疲軟的數(shù)據(jù)。 在金融期貨市場,自去年12月初以來人們對Fed政策的預期基本未變。基于聯(lián)邦基金利率的期貨合約顯示,市場預計聯(lián)邦基金目標利率在1月31日將被上調至4.5%,預計到3月28日被進一步上調至4.75%的可能性為50%,預計此后將不再加息。 Fed官員或許會在1月31日的會后聲明中進一步調整他們的政策表述。鑒于多數(shù)官員認為通貨膨脹上升的可能性大于下降的可能性,并且已經(jīng)接近合理區(qū)域的高端,他們或許仍希望作出傾向于收緊政策的暗示。不過,考慮到他們的政策舉動將比過去一年半以來在更大的程度上依賴新發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù),他們也許會軟化對進一步加息的承諾。比如,聲明可能會把“可能需要”進一步加息改為“或許需要”進一步加息。 供應管理學會3日公布,其制造業(yè)活動指數(shù)12月降至54.2,11月份該指數(shù)為58.1,10月份為59.1。報告中指數(shù)高于50表明行業(yè)呈現(xiàn)增長。 不過,美國制造商聯(lián)盟(Manufacturers Alliance/MAPI)首席經(jīng)濟學家麥克斯特勞斯(Daniel J. Meckstroth)表示,“增長的步伐已經(jīng)放緩,”他說,“颶風卡特里娜和颶風麗塔在庫存本已單薄的時候破壞了交通網(wǎng)絡及制造業(yè)的供應鏈,導致9、10和11月出現(xiàn)搶購原材料的局面。到年底時,制造商們基本已經(jīng)補足庫存。” 12月份新訂單指數(shù)跌至55.5,11月份為59.8。生產指數(shù)為57.0,低于11月份的60.6。從其他國家獲得的新訂單指數(shù),即ISM出口指數(shù)跌至53.3,11月為59.2。 不過,制造商面臨的原材料(包括能源)價格飛漲的局面有所緩解。12月份價格指數(shù)降至63,11月份該指數(shù)為74,10月份為84。當然,制造商仍然對能源價格深感擔憂,Georgia-Pacific Corp.的采購主管奧爾(Norbert Ore)說。奧爾負責監(jiān)督ISM調查。他說,一些采購經(jīng)理人表示,他們打算買進節(jié)能的設備和原材料。 與此同時,美國商務部(Commerce Department)公布,11月建筑支出增長0.2%,經(jīng)季節(jié)因素調整后折合成年率為1.146萬億美元。10月份支出增幅從0.7%修正為0.8%。 私人建筑支出增長0.2%,主要受非居民建筑支出增長0.5%的推動,居民建筑支出下降0.1%。政府建設支出增長0.3%,受教育部門和高速公路的支出推動。 (孫海琴 編輯) 免責聲明:本文所載資料僅供參考,并不構成投資建議,世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異,概以原文為準。 |