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[世華財(cái)訊]Thomsonfx稱，12月24日日本政府通過(guò)反映財(cái)政改革的2006財(cái)年預(yù)算，預(yù)算總額為79.69萬(wàn)億日元。較2005年財(cái)年預(yù)算降低3%，2.5萬(wàn)億，是8年來(lái)的第一次采取縮緊的財(cái)政措施。此預(yù)算將于1月提交日本國(guó)會(huì)審批。日本首相小泉稱∶“通過(guò)削減各方面支出，我們致力建立一個(gè)更健康的財(cái)政體系�！鳖A(yù)算中，除了應(yīng)人口老齡化而生的社會(huì)保險(xiǎn)支持增加近1%以外，其它財(cái)政各項(xiàng)見減少。該預(yù)算可令政府降低2006財(cái)年債券發(fā)行，在2005年的基礎(chǔ)上減少4.42%至29.97萬(wàn)億日元，是有史以來(lái)最大的一次債券發(fā)行減少。
在日本央行官員紛紛聲稱要結(jié)束寬松貨幣政策的時(shí)候，日本政府此舉令人不得不對(duì)它的宏觀政策給予更多的關(guān)注。
亞洲金融危機(jī)爆發(fā)後，小泉轉(zhuǎn)向了極端的財(cái)政擴(kuò)張。希望擴(kuò)張政府支出來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，同時(shí)配以減稅及收入退稅措施。此二因素加上經(jīng)濟(jì)的不景氣令日本中央和地方 政赤字余額走向極端，達(dá)到GDP的150％。早在2004年初日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林慶一郎預(yù)言∶在金融狀況略有好轉(zhuǎn)後，日本人的財(cái)政危機(jī)感將會(huì)成為主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。目前日本政府的緊縮財(cái)政傾向與日本央行緊縮貨幣政策反映了他們的一個(gè)共識(shí)∶日本經(jīng)濟(jì)的確有明顯復(fù)蘇跡象，到該調(diào)整宏觀政策的時(shí)候了。分歧只在政策的調(diào)整上，緊縮財(cái)政還是貨幣？雙管齊下？誰(shuí)先誰(shuí)後？盡管日本政府則提出種種“經(jīng)濟(jì)改善持續(xù)性還有待長(zhǎng)期數(shù)據(jù)證實(shí)”理由為央行施壓，但最根本的原因還是擔(dān)心日本央行結(jié)束寬松政策後可能會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期政府債券的收益率上升，從而加大政府的償債成本。只有在認(rèn)同經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入不需要刺激的良性發(fā)展，日本政府方敢做出緊縮財(cái)政政策這樣的大動(dòng)作。
宏觀政策的大動(dòng)作是否意味著與財(cái)政、貨幣相關(guān)的匯率政策會(huì)有所變化？日本的“弱勢(shì)貨幣”政策是否會(huì)暫告一段落？
正如∶2003、2004年6月以前美國(guó)在經(jīng)常帳赤字走高的情況仍采取寬松的財(cái)政政策及貨幣政策，并輔以弱勢(shì)美元匯率政策（當(dāng)時(shí)盡管布什與斯諾口頭仍是強(qiáng)勢(shì)美元，但行為卻是弱勢(shì)美元政策）以激勵(lì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出9.11的陰影。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)後，2004年6月後其先啟動(dòng)貨幣縮緊進(jìn)程，并有意識(shí)地減少財(cái)政支出，配以2005年年初以來(lái)強(qiáng)勢(shì)美元政策的恢復(fù)以穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)及貨幣的穩(wěn)定。
與美國(guó)相似，2001年日本極度寬松的貨幣政策、寬松的財(cái)政政策配合日本政府的弱勢(shì)日元的政策以阻止日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化（盡管日元兌美元在2002-2004年間走高，但兌其它貨幣均自2000年末走低）。那仆{在，日本經(jīng)濟(jì)正如美國(guó)經(jīng)濟(jì)2004年年初一樣見好轉(zhuǎn)跡象，日本政府是否會(huì)步美元後塵？在緊縮其財(cái)政後一段時(shí)間，停止弱勢(shì)日元的政策？
在美元強(qiáng)勢(shì)持續(xù)2005年，并帶入2006年的情況下我們很難說(shuō)日元兌美元會(huì)走強(qiáng)，但不能排除在日本宏觀政策調(diào)整後，日元兌英鎊、歐元、澳元等其它主要貨幣近三年的長(zhǎng)期跌勢(shì)可能反轉(zhuǎn)。
(梁飆 編輯)
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