實際利率過低可能促使臺灣"央行"持續加息

http://whmsebhyy.com 2005年12月21日 10:40 世華財訊

　　[世華財訊]經濟學家認為實際利率為負值不利于較長期的貨幣政策管理，多數人預計在結束本輪加息周期前，該行至少還會加息一次。

　　綜合外電12月21日報道，臺灣"央行"一再重申，實際利率水平“過低“是過去幾個季度上調利率的主要原因之一。然而，經濟學家并不認為該行加息的幅度會超過12.5個基點，因為臺灣的通貨膨脹有所放緩，當地受出口推動的經濟也很脆弱。

　　臺灣的實際利率目前仍為負值。例如，10年期公債收益率20日午盤位于1.8566%，而2005年1-11月份消費者價格指數(CPI)較2004年同期上升2.31%，這意味著目前臺灣的實際利率為-0.4534%，而在臺"央行"上一次召開貨幣政策會議的前兩天，即9月13日時，實際利率水平為-0.3675%。

　　實際利率為負值不利于較長期的貨幣政策管理，因為這意味著資本虧損或低回報。

　　中信

證券(Kgi Securities)經濟學家蘇皓毅(Ken Su)表示，如果臺"央行"本周將利率上調25個基點，將會令人感到非常驚訝，因為目前大幅加息的理由還不明顯。

　　臺灣11月份整體CPI增速連續第三個月下降，從8月份創下的6年高點3.58%回落至2.37%，主要原因是食品和

能源價格下跌。

　　經濟學家爭論的問題是，臺灣"央行"2006年是否會繼續維持緊縮的貨幣政策。許多人預計在結束本輪加息周期前，臺灣"央行"至少還會加息一次。

　　星展銀行(DBS Bank)駐香港的經濟學家梁兆基(Chris Leung)表示，臺灣"央行"很有可能會在2006年上半年再次加息12.5個基點，從而將貼現率封頂至2.375%，這和市場對Fed將在2006年上半年結束加息周期的普遍預期是一致的。

　　但瑞銀(UBS)經濟學家Duncan Wooldrige認為，2006年央行很可能一直按兵不動。他表示，目前臺灣幾乎不存在通貨膨脹壓力，家庭消費水平也顯然會在明年有所下降。消費水平下降應會消除通貨膨脹風險。

　　臺灣"主計處"預計，2006年臺灣本地生產總值(GDP)將小幅增長4.08%，高于2005年3.80%的預期增幅。2006年本地消費增幅將持平于3.06%，高于2005年估計的3.05%。

　　(陳洪亮編輯)

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