美聯(lián)儲12月利率決議前瞻

http://whmsebhyy.com 2005年12月14日 02:23 世華財訊

　　[世華財訊]ThomsonFX稱，雖然近期強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲可能在12月13日會議上將聯(lián)邦基金利率提高至4.25％，并且在1月31日再次升息至4.50％，聯(lián)儲公開市場委員會很明顯正在醞釀拋棄應性貨幣政策。同樣，公開市場委員會成員對今晚政策聲明中的措辭顯得極為謹慎。不過我們預計公開市場委員會將投票一致同意升息至4.25％。市場預計聯(lián)儲此次升息25點的可能性為100％，升息50點的可能性為10％。

　　在11月1日美聯(lián)儲會議紀要中，一些委員警告緊縮政策走得過遠的風險最終可能顯現(xiàn)。隨著時間的推移，與會者在上次聯(lián)儲會議結束之前就政策聲明如何表達發(fā)生的分歧可能越來越大。

　　周二聯(lián)儲如若預期升息，聯(lián)邦基金利率將超過自1992年以來的日平均實際利率(3.97%).同時，聯(lián)邦基金實際利率亦處于自2001年6月以來的最高水平。

　　上次會議紀要中，聯(lián)儲已表示不久將改變利率聲明基調(diào)，特別是與政策前景相關的措辭。由于應性貨幣政策將向緊縮性貨幣政策過渡，這一類的措辭必須改變。處于爭議中的是，聯(lián)儲是否認為恰當?shù)臅r間應該是現(xiàn)在，1月31日，3月28日還是難以確定。我們認為拖延的成本將超過收益。聲明可能明確表示，只要經(jīng)濟數(shù)據(jù)和情勢允部A聯(lián)儲準備隨時終止應性貨幣政策�，F(xiàn)在改變措辭將把

美聯(lián)儲從既定的政策軌道上解放出來，并增強決策判斷力，以利于選擇政策方向，此中也包括繼續(xù)維持緊縮貨幣政策。

　　聯(lián)邦儲備法要求貨幣政策的目標是，有效提高就業(yè)率，穩(wěn)定物價，長期利率中等。由于過去12次會議的影響，市場目前僅僅關注通脹。鑒于核心通脹繼續(xù)保持溫和，通脹預期（以通脹保護型債券TIPS衡量）受限，聯(lián)儲在很大程度上實現(xiàn)了主要目標。到目前為止，失業(yè)率維持在5.0％以下，就業(yè)增長低于2004年，聯(lián)儲將冒繼續(xù)升息可能導致職位創(chuàng)造中斷風險。

　　盡管上月經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，相比10月31日（上次聯(lián)儲會議之前），聯(lián)邦基金利率期貨合約僅有小幅貼水。目前來看，聯(lián)儲在1月31日會議上升息至4.50％的可能性為88％，在3月28日會議上升息至4.75％的可能性為62％。

　　生產(chǎn)力增長（災區(qū)重建的影響逐步減弱）將繼續(xù)為經(jīng)濟提供支持。然而，當聯(lián)邦基金利率上升至4.50％上方時，很難認定貨幣政策還能繼續(xù)刺激經(jīng)濟。傳統(tǒng)的政策滯後現(xiàn)象（一般為4－6個季度）表明，長達12次的25點升息周期到現(xiàn)在才對整個經(jīng)濟構成影響。因此如果接下來幾個季度GDP增長越過平均水平（4.5％上方），那也只是受前期低水平的名義和實際利率影響的結果，而非目前利率水平。

　　周二美聯(lián)儲理事會7位成員中僅有5位參加投票，其中一位（奧爾森）在9月20日會議上曾反對調(diào)整政策。格林斯潘移交權力之前尚有兩次機會改變貨幣政策，雖然他不會對既定政策做出重大調(diào)整，但不能排除改變聲明措辭的可能性。

　　不管怎樣，我們預計理事們將一致同意將聯(lián)邦基金利率調(diào)高至4.25％。至于具體的分歧，要等到2006年1月3日本次會議紀要公布才能明確。不過能肯定的是，周二聯(lián)儲將澄清聲明中有必要加以調(diào)整的措辭。

　　(梁飆編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。

愛問(iAsk.com)

【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


	新浪首頁 > 財經(jīng)縱橫 > 外匯滾動新聞 > 正文