美聯儲和歐央行加息可能導致歐洲企業收益下降

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 19:15 世華財訊

　　面臨美聯儲和歐央行加息所帶來的壓力，歐洲企業的收益可能將有所下降。

　　綜合外電12月6日報道，高利率可能有損歐洲企業的利潤增長。有分析師稱，過去一年中表現良好的歐洲股市或許也將受到拖累。

　　歐洲央行(EuropeanCentralBank，簡稱ECB)是為歐元區12國設定利率水平的機構。

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上周，基于對通貨膨脹加劇、經濟增長加快的預期，ECB五年來首次上調了關鍵利率。雖然只是將基準利率從2%上調至2.25%，但這讓人們更加確定歐洲和美國的再次加息指日可待了。

　　經濟學家和市場策略師預計，ECB將在2006年第一季度加息25個基點，下半年還將再次加息，2006年年底基準利率將達到2.75%。

　　道瓊斯歐洲斯托克600指數(Dow Jones Stoxx indexof600)5日1.19點至305.49點，今年共上漲了21%。ECB寬松的貨幣政策提振了今年歐洲企業的收益及股價，但美國股市由于美國加息而受到一定影響。

　　摩根士丹利(MorganStanley)駐倫敦的歐洲

股票策略師TeunDraaisma說，“ECB加息最終將損害歐洲企業的收益增長，在成本增加的壓力下企業收益很難提高。”

　　Draaisma估計，歐洲企業年收益增長率將從今年市場普遍預期的10%降至2006年的4%。他補充說，歐洲企業的股權收益率(凈收益比普通股權益)達到了16%的創紀錄水平，“我們認為很難有進一步的提高。”

　　Draaisma稱，成本增加也將影響利潤。最近幾年，歐洲企業的資本支出增加，并以較低利率貸款，而現在利率上漲，還貸就不那么容易了。

　　與此同時，美國聯邦儲備委員會(FederalReserve，簡稱Fed)再次加息的預期也將阻礙歐洲企業的利潤增長。DresdnerKleinwortWasserstein的數量策略師安德魯?拉普索恩(AndrewLapthorne)說，“我們將密切關注Fed是否會反應過度并上調利率。歐洲公司的利潤來源不是歐洲消費者，而是得益于全球經濟增長--而這是由Fed控制的。”

　　在各領域的公司中，摩根士丹利建議投資者關注那些因為具備較強的競爭力而可以輕松提高收益的公司，比如瑞典成衣零售商Hennes&Mauritz AB、愛爾蘭低價航空公司Ryanair Holdings以及英國煙草公司Imperial TobaccoGroupPLC.。

　　摩根士丹利還表示，投資者應關注諸如紙張和特種化學品類股等價值型股票，以往這類股票不受歡迎，市值較低。另外，投資者應回避那些高成本、高估值的股票，包括金融、

房地產、飲食以及非壽險保險類股。

　　不過仍有市場專家認為歐洲公司將保持收益的強勁增長。荷蘭銀行(ABNAmro)駐倫敦的股票策略師拉爾斯?克雷克爾(LarsKreckel)說，“我們認為歐洲公司的收益增長率在加息前是10%，加息后仍然是10%。這次加息對市場來說沒什么大不了。”

　　不過他也建議投資者要謹慎選擇。克雷克爾認為在2006年，油氣、開采和工業類公司將最有可能實現強勁的收益增長。他認為收益表現最令人失望的將是消費產業。克雷克爾說，“我認為零售食品、藥品和

汽車產業將表現不佳。消費不活躍，市場普遍預期很高。這些領域的收益將令人失望。”

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