泰國政府第一筆資產證券化交易漸進尾聲

　　[世華財訊]泰國政府第一筆資產證券化交易漸進尾聲，此次是以資產為擔保發行的債券，市場需求異常強勁，共籌得資金103億泰銖。

　　綜合外電11月28日報道，泰國政府將于周二完成其首筆資產證券化交易，不過由于需要資金來改善國內基礎設施，預計泰國政府未來將進行更多此類交易。

　　泰國政府以位于泰國首都曼谷郊區在建的新政府辦公大樓30年租約為資產擔保發行了由四部分組成的債券，籌得資金103億泰銖（2.5億美元），堪稱泰國有史以來最大一筆資產證券化活動。

　　惠譽國際評級(Fitchratings)駐曼谷的結構性融資部主管PimolpaSimaroj表示，泰國政府可能以此為開端，未來進行更多資產

　　由泰國總理他信?秦那越(ThaksinShinawatra)領導的政府決定在2005年至2009年間投入1.8萬億泰銖（436億美元）以支持國內基礎設施建設，包括不堪重負的交通和水運系統。

　　這批以資產為擔保的債券透過泰國

　　這批債券的推介活動原定于上周四開始至本周一截止，但由于需求異常強勁，其中15億泰銖7年期債和20億泰銖10年期債的認購在上周四下午中段即已結束。

　　此項交易的聯席牽頭行包括盤谷銀行(Bangkok Bank Ltd.)、GovernmentHousingBank、匯豐控股有限公司(HSBC Holdings PLC, HBC,簡稱：匯豐控股)泰國子公司以及泰國軍人銀行(TMBBankPCL,TMB.TH)。其中，7年期債券收益率為6.7%，低于初步預期的6.8%，而10年期債券收益率為7.35%。這兩部分債券均按面值定價發行。

　　與此同時，45億泰銖的認購額促使泰國政府于本月早些時候擴大另外兩部分債券的發行規模，15年期和20年期債券發行額分別由原定的15億泰銖和45億泰銖提高至18億泰銖和50億泰銖。

　　15年期和20年期資產擔保債券同樣按面值發行，收益率分別為7.75%和7.99%。以上四部分債券均將于周二發行。

　　渣打銀行(Standard CharteredBank)駐新加坡的固定收益分析師DannySuwanapruti解釋道，這批債券需求如此強勁的原因在于，該市場在結構上缺乏久期。

　　與此同時，分析師們表示，銀行系統流動資金充裕，加上散戶投資者追逐比銀行存款更高的回報率，這也幫助提振了上述債券的需求。

　　匯豐(HSBC)駐香港的結構性資本市場部主管KysonHo表示，散戶投資者們通常不愿觸及像

　　泰國政府還保證，即使作為擔保資產的辦公大樓沒有如期在2008年7月前建成，政府仍將支付租金。此項承諾幫助促使惠譽國際評級和泰國評級機構TrisRatingCo. Ltd.分別給予這批債券“AAA”本地評級，使之成為首次獲此殊榮的泰國資產證券化交易。

　　泰國財政部國債部門主管兼Dhanarak AssetDevelopment主席WisudhiSrisuphan在周一的簽字儀式上表示，希望這批債券吸引到范圍廣泛的投資人群。

　　此外，泰國債券市場過去幾周來開始好轉也幫助提振了泰國政府的資產證券化交易。

　　長期債券目前的收益率較7月初高出約200個基點，但遠低于曾經創出的高位。

　　泰國政府辦公大樓租賃資產證券化方案共分三步進行，計劃于2007年年底前完成，合計籌資240億泰銖。而本周銷售的資產擔保債券只是其中的第一步。

　　一位參與此項交易的銀行界人士透露，泰國政府可能于明年年初邁出第二步。

　　1997年亞洲金融危機之后的數年內，泰國對基礎設施投資不足，因為當時政府將梳理國庫視為第一要務。但現在，泰國政府資金在握，急需早作打算。

　　瑞銀(UBS)的地區經濟學家NicholasBibby表示，泰國需要改善基礎設施，否則未來5-10年該國的經濟發展將遭遇瓶頸。

　　泰國政府曾表示，“大型基礎設施建設項目”將提振經濟年增長率達到5.65%，在這些項目結束后，經濟年增長率則會保持在4.76%的水平。

　　發展基建項目也是泰國執政黨泰愛泰黨(ThaiRakThai)的基本方針。泰愛泰黨曾表示，將依靠國內外市場融資和政府預算以為這些基建項目提供支持。

　　(賈寶紅 編譯)