利差優勢預計將推動歐元兌日圓創下歷史新高

　　分析師們表示，由于歐元與日圓之間相當大的利差可能繼續存在，來數月歐元兌日圓可能升至歷史新高，刷新04年12月29日創下年歷史高點141.58日圓。

　　綜合外電11月28日報道，歐央行本周存在加息的可能，這將是歐央行一系列緊縮政策的第一步，而緊縮政策將使歐元比日圓更具吸引力。與此同時，日本投資者將獲得自20世紀80年代泡沫經濟以來最大的年中獎金。隨著日本投資者將日圓換成回報更高的以外幣計價

的資產，日圓料將走軟。

　　此外，越來越大的公眾政治壓力要求日央行面臨維持零利率政策，從而致使市場對其結束超寬松貨幣政策產生質疑，這意味著歐元相對于日圓的收益率優勢將會維持一段時間。

　　分析師們表示，未來數月歐元兌日圓將升至145日圓高點，為歐元自1999年1月份問世以來兌日圓的最高水平。這將有利于那些與歐元區存在貿易往來的日本出口商，而歐洲對日本的出口將受到損害。

　　盡管如此，預計歐洲的政策制定者們不會對外匯市場進行干預以阻止歐元兌日圓的上漲，因歐元兌美元(資訊 論壇)可能繼續維持弱勢。

　　格林威治時間11:58，歐元兌日圓報140.24日圓，較6月末上漲7%。但仍低于04年12月29日創下的歷史高點141.58日圓。

　　巴克萊(BarclaysCapital)駐東京首席外匯策略師ToruUmemoto表示，歐元與日圓之間相當大的利差可能繼續存在。而根據歐央行行長特里謝(Jean-ClaudeTrichet)的講話判斷，歐央行短期內不太可能加息，但另一方面，Umemoto認為日央行也很難結束定量寬松貨幣政策。

　　Umemoto預計，未來三個月歐元兌日圓將升至145日圓，但同期歐元兌美元將維持在相對穩定的區間1.16-1.20美元之內，因美國的加息將抵消歐央行緊縮政策的影響。

　　格林威治時間11:58，歐元兌美元報1.1710美元。

　　經濟學家普遍預計，歐央行將在12月1日的會議上將主要貸款利率上調25個基點，至2.25%。這將是歐央行自2000年10月6日以來的首次加息。因歐央行試圖防止高企的能源價格對經濟的其他方面產生溢出效應。

　　歐央行不太可能像美聯儲(Fed)一樣，從04年6月份開始連續加息12次。但不少經濟學家表示，如果歐央行希望控制通脹預期，將不得不進行一次以上的加息。

　　瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse FirstBoston)駐東京的經濟學家SatoruOgasawara預計，歐央行將在12月1日會議上加息一次，06年第一季度和第二季度再分別加息一次，將利率提升至2.75%。Ogasawara認為，歐央行的加息舉措將推升歐元區的債券收益率，而這將對歐元兌日圓構成積極影響。

　　Ogasawara預計，受利差影響，未來3-6個月，歐元將升至142日圓，而歐元兌美元將跌至1.14美元，下跌的原因仍然是利差。

　　Ogasawara補充道，鑒于10年期日本國債收益率約為1.4%，而10年期德國國債收益率約為3.4%，相對于日圓，歐元對于日本投資者來說更具吸引力。

　　歐洲當局不太可能設法限制歐元兌日圓的上漲

　　05年年底，日本投資者將有一些額外的資金用于投資。因日本經濟復蘇，日本投資者對購買海外資產的信心不斷增強。

　　《日本經濟新聞》所作的一份調查顯示，05年日本企業的年底獎金較上年同期增長5.3%。這將是自泡沫經濟以來，企業向員工發放獎金增幅最多的一年。

　　日本政府數據顯示，日本投資者已經做好準備將資金投向海外市場。日本財務省(MinistryofFinance)數據顯示，截止11月19日當周，日本投資者凈買入價值2,233億日圓的海外債券，遠遠高于之前一周的795億日圓。

　　另外，如果日本政府成功說服日央行維持定量寬松政策，則市場對長期日本國債收益率處在低水平的預期將令日圓承壓。

　　日本政府擔心長期利率走高將加重政府的債務負擔，因此對結束定量寬松政策發出了嚴重警告。日本政府的警告在一定程度上擾亂了日央行官員為使金融市場能夠應對政策變動而作出的細致的準備工作，其中包括日央行行長福井俊彥(ToshihikoFukui)。

　　巴克萊的Umemoto表示，即使多數私人部門經濟學家預計日本的消費者價格將在06年的某個時間開始上升，但離結束定量寬松政策以及短期利率開始向正數上升似乎還有相當長的距離。

　　如果以日圓計價的資產收益率無法上升，而歐元從歐央行一次或更多次的加息中受益，那么向歐洲出口的日本企業將獲得一筆意外收入，因日圓貶值將令日本產品更具競爭優勢。

　　但只要歐元兌美元維持在一個合理的水平，歐洲當局不太可能為保護歐元區對日本的出口而限制歐元兌日圓的上漲。

　　瑞士信貸第一波士頓的Ogasawara認為，當前歐元兌日圓