貨幣政策傾向變化 美元05年漲勢可能已結(jié)束

　　本周將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望決定外匯市場短期走勢，而全球貨幣政策傾向的變化也將進一步印證有關(guān)美元2005年的漲勢可能已經(jīng)結(jié)束的觀點。

　　綜合外電11月28日報道，將于本周公布的大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望決定外匯市場的短期走勢；而全球貨幣政策傾向的變化也將進一步印證有關(guān)美元2005年的漲勢可能已經(jīng)結(jié)束的觀點。美元在11月中旬突破1.1640美元兌1歐元的阻力位后開始小幅回調(diào)，但兌日圓基本維持高位

振蕩。上周五（25日），美元曾短暫上探至兩年新高119.69日圓。

　　紐約匯市上周五尾盤，受上周四（24日）的感恩節(jié)假日影響，市場交投淡靜，

　　市場普遍預(yù)計，美元兌歐元和日圓均面臨下行風(fēng)險，但對美元回落的速度和幅度仍各執(zhí)一詞。此外，歐洲央行(EuropeanCentralBank)、美國聯(lián)邦儲備委員會(Fed)和日本貨幣當(dāng)局官員近期所發(fā)表的評論也繼續(xù)對分析師和投資者產(chǎn)生影響。

　　七大工業(yè)國(G7)財政部長會議將于本周五和周六在倫敦召開，屆時出席會議的各國財政部長和央行行長的講話將備受關(guān)注。Fed主席格林斯潘(AlanGreenspan)周五將在倫敦就國際經(jīng)濟貿(mào)易失衡發(fā)表公開演講；當(dāng)日早些時候，在費城召開的一個會議也將播放格林斯潘就預(yù)算政策所發(fā)表的視頻講話。

　　舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長、費城聯(lián)邦儲備銀行行長和達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長周五均將在美國發(fā)表講話。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長WilliamPoole和Fed理事SusanBies也將在本周早些時候發(fā)表講話。

　　美元之所以在今年大幅上漲，主要是因為受持續(xù)擴大的息差和不斷緊縮的貨幣政策的推動。從2004年年中至今，F(xiàn)ed已接連在12次政策會議上每次加息25個基點；而同一時期，日本、歐元區(qū)和全球其他地區(qū)的利率卻基本保持不變。

　　然而，支撐美元上揚的根基已在近幾周開始動搖。最初的打擊來自歐洲央行行長特里謝(Jean-ClaudeTrichet)發(fā)表的有關(guān)該行已做好加息準(zhǔn)備的講話，隨后是Fed上周公布的11月1日最新政策會議紀(jì)要。

　　這份會議紀(jì)要顯示，美國公開市場委員會(Federal Open MarketCommittee,簡稱FOMC)的部分成員對于固守持續(xù)加息策略的做法表達了保留意見，這是此前從未有過的。另外，一些成員還對美國本輪加息周期可能過長的問題表示擔(dān)憂。

　　日本方面，日本央行(BankofJapan)和其他政府官員最近就貨幣政策取向問題所產(chǎn)生的摩擦令匯市人士感到無所適從。日本央行暗示希望盡快結(jié)束超低利率政策，但政府官員則不斷警告必須正視日本依舊存在的通貨緊縮壓力。

　　雖然市場普遍預(yù)計歐元區(qū)貨幣當(dāng)局將在周四上調(diào)關(guān)鍵政策利率，但特里謝和其他歐洲央行官員所發(fā)表的后續(xù)聲明降低了市場關(guān)于歐元央行將大幅加息的預(yù)期。

　　雖然Fed11月1日會議紀(jì)要披露了出乎市場意料的信息，但當(dāng)前的整體環(huán)境依然是，F(xiàn)ed決策者們?nèi)愿叨汝P(guān)注通貨膨脹風(fēng)險，且對繼續(xù)執(zhí)行“有節(jié)制”加息的政策立場表示贊同。

　　不過，許多外匯觀察人士都認(rèn)為，美元目前已處在十字路口，能否繼續(xù)從息差優(yōu)勢中獲得支撐已不確定。

　　TDSecurities駐多倫多的北美外匯和固定收益首席策略師MarcLevesque稱，對全球貨幣政策預(yù)期的變化正在促使匯市走勢產(chǎn)生相應(yīng)變化，這種變化至少有望在近期內(nèi)繼續(xù)存在。他稱，市場對Fed持續(xù)加息的預(yù)期已逐漸降溫，而與此同時市場對其他地區(qū)加息的預(yù)期則逐漸升溫。

　　部分FOMC成員在11月1日的會議上提出，F(xiàn)ed有必要不斷增強未來貨幣政策與即將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的相關(guān)性。目前外匯市場交易人士可能會以這一建議作為交易指導(dǎo)。

　　許多分析師認(rèn)為，近期發(fā)布的數(shù)據(jù)愈加支持了一種觀點：即Fed的加息周期至少應(yīng)持續(xù)至2006年的頭幾個月。

　　匯豐

　　Hall認(rèn)為，總的來說，這些數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟增長強勁，運行穩(wěn)定，這將支持Fed今后進一步加息。

　　預(yù)定本周公布的大量美國數(shù)據(jù)將備受關(guān)注，其中最重要的數(shù)據(jù)包括定于周五公布的11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)報告，周一的10月份成屋銷售數(shù)據(jù)；周二的耐用品訂單；周三的第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)最終數(shù)據(jù)和周四的10月份個人收入和支出以及11月份供應(yīng)管理學(xué)會(ISM)制造業(yè)商業(yè)前景指數(shù)。

　　許多市場人士認(rèn)為，對美元而言，至關(guān)重要的是本周公布的數(shù)據(jù)是否會印證市場已有的觀點，即增長有力的住宅領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)促進美國國內(nèi)的經(jīng)濟需求，以及颶風(fēng)過后的重建工作能否使美國經(jīng)濟的總體增長保持在支持Fed繼續(xù)加息的水平上。

　　Brown BrothersHarriman駐紐約的全球外匯研究主管MarcChandler在一份報告中表示，匯市人士可能會重新審視自己在FOMC會議紀(jì)要公布后以及特里謝發(fā)表講話后看跌美元的最初反應(yīng)，特別是考慮到上周末公布的數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)和日本均面臨經(jīng)濟增長無力且通貨膨脹率較低的問題。

　　本周可能對歐元和日圓產(chǎn)生重大影響的數(shù)據(jù)包括：日本周二公布的10月份就業(yè)數(shù)據(jù)和工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)；歐元區(qū)周三公布的第三季度GDP初步數(shù)據(jù)和11月份消費者價格指數(shù)初步數(shù)據(jù)；以及定在周四公布的歐元區(qū)10月份失業(yè)率和制造業(yè)指數(shù)。