做市商制度引入預示匯率制度改革進程再向前推進

http://whmsebhyy.com 2005年11月28日 11:17 世華財訊

　　[世華財訊]銀行間市場引入做市商，意味著央行將從這個最重要的市場上逐步隱退，此舉無疑是其在匯率制度改革進程中邁出的革命性一步。

　　據每日經濟新聞11月28日報道，隨著國家外匯管理局宣布銀行間外匯市場將推出做市商制度，近期已頻頻創出新高的人民幣匯率再度攀升，25日美元兌人民幣現鈔買入價首度跌破8元整數關口，創下自中國匯率制度改革以來的新高。

　　銀行間外匯市場做市商，是指經國家外匯管理局核準，在中國銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔向市場會員持續提供買賣價格義務的銀行間外匯市場會員。做市商由具備一定實力和信譽的法人充當，在不斷提供買賣價格的同時，按其提供的價格以自由資金和貨幣與投資者進行交易，并通過買賣價差實現一定利潤。在國際各主要外匯市場上，做市商在提供外匯市場的流動性、提高市場交易效率、轉移和分擔風險，促進市場發展等方面發揮著重要作用。

　　實際上，對于中國銀行間外匯市場來說，做市商并非一個陌生的概念。2002年，銀行間外匯市場在歐元和港幣交易中進行了做市商制度的試點。今年5月18日銀行間外匯市場推出外幣買賣業務。在這項被外界評價為“中國為人民幣完全可兌換搭建試驗平臺”的業務中，最引人注目的就是正式引入了做市商制度。

　　銀行間市場引入做市商，意味著央行將從這個最重要的市場上逐步“隱退”，將其控制權拱手讓與市場。對于在金融開放方面始終保持審慎態度的中國來說，此舉無疑是其在

匯率制度改革進程中邁出的革命性一步。

　　與有著過多行政色彩的央行相比，充當做市商的商業性銀行在指定買入賣出價格時，無疑需要多方面考慮其外匯頭寸、資金成本等因素，這意味著在人民幣兌美元市場上，“市場”將取代“政策”成為匯率定價的主導，甚至決定性要素。市場人士認為，這將為中國解除外匯管制后匯率的完全市場化運作打下基礎。

　　實際上，與做市商制度同時亮相的一些，也對外匯市場發展具有非同尋常的意義。

　　據悉，為緩解

人民幣升值的壓力，央行首次主動與國有商業銀行進行了貨幣掉期業務操作，用60億美元從商業銀行換入約470億元人民幣。根據約定，1年后央行將按照事先確定的貨幣掉期價格，即7.85元人民幣兌1美元回購商業銀行持有的60億美元。

　　來自市場的消息說，央行將以每兩周1次的頻率實施類似的公開市場操作。這意味著中國的金融管理部門已經更自覺地通過市場手段，而不是行政命令來實現其對匯率的影響。

　　此外，國家外匯管理局還宣布，從2006年第一個交易日起，在銀行間外匯市場推出即期詢價交易，銀行間市場交易主體可在原有集中授信、集中競價交易方式的基礎上，自主選擇雙邊授信、雙邊清算的交易方式，按照央行規定的銀行間市場交易匯價浮動幅度，在銀行間外匯市場詢價交易系統上進行雙邊詢價外匯交易。

　　這是中國外匯管理部門為降低外匯交易清算風險而采取的舉措。對于外匯市場主體來說，則意味著有了更多可選擇的交易模式。

　　(陳洪亮編輯)

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