德意志銀行專家馬駿：人民幣對一籃子貨幣升值已超3%

http://whmsebhyy.com 2005年11月25日 10:03 世華財(cái)訊

　　[世華財(cái)訊]德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，人民幣對非美貨幣已有很大升值，人民幣對所參考的一籃子貨幣的升值已超過3%，但短時(shí)期內(nèi)人民幣升值幅度依然會很慢。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)日報(bào)11月25日報(bào)道，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示：“人民幣對非美貨幣已經(jīng)有很大升值，如對日元和歐元等非美貨幣都已經(jīng)升值了10%以上，我們初步估算，從7月21日人民幣匯改開始計(jì)算，人民幣對所參考的一籃子貨幣的升值已經(jīng)超過3%。

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”

　　24日，銀行間外匯市場美元等對

人民幣匯率的收盤價(jià)為1美元兌人民幣8.0805元，1歐元兌人民幣9.5638元，100日元兌人民幣為6.8123元。其中，匯改以來人民幣兌美元的升值幅度累計(jì)已達(dá)0.364%，已連續(xù)2個(gè)交易日創(chuàng)匯改以來的新高。

　　但即使如此，馬駿認(rèn)為，從人民幣匯改后的走勢來看，人民幣浮動所參考一籃子貨幣還是比較弱的參考。

　　馬駿表示：“其實(shí)4個(gè)多月來，

人民幣升值的步伐還是比較慢的，我們作過一個(gè)測算，從7月21日起人民幣實(shí)際的波動幅度大概94%是美元，還有6%是其他的一籃子貨幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有用足每天上下千分之三的波動空間。這也就是說，人民幣浮動還是相對獨(dú)立于所參考的一籃子貨幣的，如果人民幣嚴(yán)格參考按貿(mào)易權(quán)重為主來確定的一籃子貨幣浮動，那么人民幣升值幅度將會是目前的20-30倍左右。”

　　馬駿認(rèn)為，短時(shí)期內(nèi)人民幣升值幅度依然會很慢，主要是基于兩個(gè)原因：一是技術(shù)上的原因，外匯衍生產(chǎn)品等市場的發(fā)展落后于決策者的預(yù)期，銀行提供遠(yuǎn)期產(chǎn)品缺少對沖機(jī)制；另外一個(gè)原因就是對于人民幣兌美元升值2%后到底對整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了什么樣的影響，目前還需要全面評估。因此，管理層對人民幣升值還是持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　海關(guān)總署11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份我國貿(mào)易順差再創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá)到120.1億美元，同比增長29.7%，比9月份增加了44.3億美元，雖有季節(jié)性因素，但順差的擴(kuò)大趨勢給人民幣進(jìn)一步升值造成了壓力。

　　馬駿稱，由于人民幣升值牽涉面太廣，因此用人民幣升值減少順差的政策空間已越來越少。但從調(diào)節(jié)國際收支平衡的角度來看，中國可以考慮用稅收等政策來減少貿(mào)易順差。“一是增值稅，我們已經(jīng)減了兩次增值稅的出口退稅，還有繼續(xù)往下減的空間，以前我們每次減少2%。另外一個(gè)就是限制政策，比如前面已經(jīng)實(shí)施了不讓用進(jìn)口的鐵礦砂制造的鋼鐵出口的政策，可以擴(kuò)展到更多能源密集型的行業(yè)。還有一個(gè)就是未來兩三年可能會實(shí)施的兩稅合一的政策，兩稅合一后，目前很多享受外資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的外貿(mào)企業(yè)都會有壓力，會減少出口。

　　馬駿最后表示：“短期內(nèi)人民幣升值步伐還會很緩慢，但我們預(yù)期人民幣2006年1-12月期間會有4%的升值幅度，鑒于人民幣長期升值的趨勢，對于外資投資者來說，服務(wù)行業(yè)的

股票組合將比制造業(yè)的股票組合更能受益于這一趨勢。”

　　(郭建英編輯)

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